6月12日，獲得免稅品經營資質的王府井再度上演漲停，這也是公司連續4個交易日漲停。當日，同樣漲停的還有A股免稅品龍頭企業中國國旅。此外，合肥百貨、首商股份、供銷大集、*ST商城等上市公司也上演漲停。

    “免稅店本質上是國家將稅收讓利于消費者，目的是以此拉動消費，因此享有政策優勢的企業將獲得巨大的客流量支持。我們認為，如果后續此類免稅牌照進一步放寬，將優先選擇各地國企百貨。”中信建投6月12日發布的研報介紹，國資百貨標的有望持續受益此類政策。

    一位不愿具名的行業人士向記者表示，國外經營免稅店的不只一家。隨著我國免稅政策與國際接軌、免稅市場的發展，接下來國內免稅市場爭奪戰也將愈加激烈。

    中國國旅三年多股價漲幅近5倍

    免稅品銷售占總營收比例超95.5%毛利率50%！

    免稅品市場的魅力究竟有多大？免稅品龍頭中國國旅的市場表現或可以一窺一二。

    6月12日，中國國旅發布公司名稱完成工商變更登記的公告，公司中文名稱由“中國國旅股份有限公司”變更為“中國旅游集團中免股份有限公司”，公司英文名稱由“China International Travel Service Corporation Limited”變更為“China Tourism Group Duty Free Corporation Limited”。

    據了解，中免公司為中國國旅的公司全資子公司，負責上市公司的免稅品業務，此次更名也可見其在中國國旅的地位。

    據中國國旅介紹，中免公司收購日上中國、日上上海后，公司在免稅行業的品牌優勢進一步提升。目前，中免公司在全國33個省、市、自治區（包括香港和澳門地區）等200多家免稅店，已發展成為世界上免稅店類型最全、單一國家零售網點最多的免稅運營商，擁有目前全球最大的免稅商業綜合體，并建立起全國唯一的免稅物流配送體系。

    免稅品已經成為中國國旅收入的重要支柱。

    公司公布的2019年年報顯示，報告期內，公司實現營業收入479.66億元，同比增長2.04%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤46.29億元，同比增長49.58%，主要原因是受益于國內免稅品零售市場規模的持續增長等。

    值得一提的是，報告期公司主營業務毛利率為49.07%，比2018年同期提高7.96個百分點，主要原因是公司2019年1月將國旅總社的股權轉讓給控股股東中國旅游集團，專注于毛利率水平較高的免稅品零售市場。

    中國國旅介紹，報告期內，公司商品銷售業務實現營業收入469.67億元，同比增長36.79%，毛利率為49.55%，比上年同期降低2.69個百分點，毛利率下降的主要原因是報告期內人民幣兌美元出現貶值，導致公司采購成本提高。其中免稅商品銷售業務實現營業收入458.18億元，同比增長37.89%，毛利率為50%，同比降低3.09個百分點。

    從這一數據對比來看，免稅品銷售占據公司總營收的比重為95.5%，中國國旅儼然已經是一家免稅品銷售公司。

    數據顯示，在2017年加碼免稅業務之后，中國國旅的二級市場表現引發市場關注：

    同花順數據顯示，中國國旅后復權模式下自2017年以來，公司累計漲幅已經接近500%。

    入局者增多，是否會對中國國旅的免稅品業務產生威脅？對此，《證券日報》記者撥打中國國旅公開電話，但最終未與公司取得聯系。

    疫情之下

    免稅店的日子并不好過

    不過，在疫情的沖擊下，免稅店的日子并不好過。

    中國國旅發布的2020年第一季度報告顯示，1月份至3月份，公司實現營業收入76.36億元，同比下滑44%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.2億元，同比下滑107.55%，去年同期該值為23億元。

    “目前海外出行受到了限制，免稅店的業務難免受到影響。”一位行業人士向記者表示，轉型線上已經成為諸多行業企業的選擇。

    中國國旅此前在互動平臺表示，因疫情影響，公司境內外免稅店的經營均受到一定沖擊，但重要機場店一直處于營業狀態，在確保防疫措施到位并保證廣大消費者健康安全的前提下，近期公司下屬門店也在陸續恢復營業；同時公司根據自身經營特點制定線上業務提升方案，快速推進公司線上線下業務一體化落地，努力推動公司免稅業務轉型升級。

    一位吳姓女士向《證券日報》記者介紹，其在4月份收到了日上免稅行的VIP會員邀請，可以通過線上的方式購買免稅品。

    “因為折扣比較給力，加上朋友湊單，我累計消費約2.5萬元。”上述吳姓女士向記者介紹，主要是化妝品。

    入局者有望增多

    投資者喊上市公司布局免稅業務

    6月1日，國家發布了《海南自由貿易港建設總體方案》，其中規劃放寬離島免稅購物額度至每年每人10萬元，擴大免稅商品種類。這一消息的發布點燃了市場熱情。

    在投資者互動平臺上，上市公司是否會涉及免稅業務成為熱詞。

    入局者增多，有望成為免稅市場的一大特點。

    中信建投6月12日發布的研報介紹，除中免集團外，主要的免稅企業有深圳免稅，珠海免稅，海南免稅，中出服及港中旅。2020年6月9日，王府井獲得免稅品經營資質，成為中國第八個擁有免稅牌照的企業。

    在2019年年報中，中國國旅提示免稅專營政策變化風險。“口岸進出境免稅店通過招標方式確定經營主體，進出境免稅業務的爭奪進入了市場化階段，公司面臨國家免稅專營政策逐步放開的風險。”

    背景信息補充：什么是免稅行業？“

    免稅行業是旅游行業的一個子行業，是各個國家和地區按照相關法律和規定，向國際旅客或特定旅客銷售免稅商品的旅游零售服務業務。

    免稅店所銷售的免稅商品是指免征關稅、進口環節稅（增值稅和消費稅）的進口商品以及實行退（免）稅（增值稅、消費稅）進入免稅店銷售的國產商品。

    免稅商品品類主要包括煙草制品、葡萄酒及烈酒、香水化妝品、時尚品及配件、腕表珠寶及高級書寫工具、糖果及食品、旅行用品及其他等七大類型。

    根據銷售場所及供應對象的不同，全球常見的免稅店分為：機場免稅店、機上免稅店、邊境免稅店、外輪供應免稅店、客運站免稅店、火車站免稅店、外交人員免稅店、市內免稅店、郵輪免稅店等九大類型。其中機場免稅店和市內免稅店是排名第一和第二的渠道類型。