《證券日報》記者2月24日獲悉，為了穩步推進實施股票發行注冊制改革，進一步發揮資本市場服務實體經濟的基礎功能，第十二屆全國人民代表大會常務委員會第三十三次會議決定：2015年12月27日第十二屆全國人民代表大會常務委員會第十八次會議授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用《中華人民共和國證券法》有關規定的決定施行期限屆滿后，期限延長二年至2020年2月29日。中國證監會主席劉士余表示，下一步，證監會將在總結實踐經驗的基礎上，繼續積極創造條件穩步推進注冊制改革，條件成熟時適時向國務院提出具體實施方案建議，并會同有關部門加強事前事中事后全過程監管，防范和化解風險，切實保護投資者合法權益。那么，注冊制延期的原因是什么？為什么是兩年為限？注冊制該怎么推出？懷著種種問題，讓我們繼續往下看。
注冊制改革獲準延期 穩步推進方向未變
證監會主席劉士余指出，國內資本市場“還存在不少與實施注冊制改革不完全適應的問題，需要進一步探索完善”；從外部環境看，“歐美發達國家相關金融市場積累了一定泡沫和風險，已經有調整的征兆，給我國實施注冊制改革時間窗口的選擇帶來不確定性”。筆者認為，這個判斷是務實的。充分考慮國內外情況，慎重決策改革事項，也是“以人民為中心”發展理念的具體體現……[詳細]
2月23日，中國證監會主席劉士余受國務院委托，對《關于延長授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定期限的決定（草案）》作說明。
劉士余說，兩年來，證監會堅持穩中求進工作總基調，綜合施策、多措并舉，努力為穩步推進注冊制改革創造條件，取得了積極進展。
一是堅持質量第一，保持新股發行常態化，努力形成有利于注冊制改革的發行市場秩序。兩年來，證監會持續完善新股發行環節的市場化運行機制，堅持新股發行常態化，逐步放開新股發行節奏，新股發行“堰塞湖”問題得到有效緩解，2017年共審結IPO企業633家。嚴把公司發行上市準入關……[詳細]
“全國人大常委會2月23日決定有關注冊制改革的國務院授權期限延長兩年至2020年2月29日。這意味著股票發行注冊制改革的推進沒有法律障礙，依然可以依法穩步推進。
證監會主席劉士余在向全國人大常委會做說明時表示，通過兩年的努力，已經為穩步實施注冊制改革創造了較為有利的條件與環境，下一步證監會將繼續積極創造條件穩步推進注冊制改革。
“注冊制改革是A股市場基礎制度改革的突破口，市場的很多矛盾都匯集在這一入口，過去3年多證券法修訂依然在很多方面缺少共識，通過延長授權可以為注冊制改革提供一條變通的途徑。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對第一財經記者表示，2018年將是IPO改革一個很重要的年份……[詳細]
實體經濟發展需要資本市場支持，監管層也一直在推進提高直接融資比重。十八屆三中全會明確提出“推進股票發行注冊制改革”，近5年來，證監會圍繞注冊制改革也在從各個方面創造條件。2015年12月，《全國人民代表大會常務委員會關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定》（下稱《授權決定》）獲通過，授權國務院在實施股票發行注冊制改革中，調整適用證券法關于IPO核準制的有關規定。《授權決定》實施期限為2年，于2018年2月29日到期……[詳細]
證監會2018年工作會議提出，以服務國家戰略、建設現代化經濟體系為導向，吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度。 再加上近期監管層密集調研科技類企業，讓市場對下一步改革充滿期待……[詳細]
為何推遲期限是兩年 中國離注冊制推出還有多遠
24日，全國人大常委會批準，股票發行注冊制改革獲準延長2年，至2020年2月29日。同時，要求國務院應當及時總結實踐經驗，于延長期滿前，提出修改法律相關規定的意見。
值得注意的是，該期限指的是國家允許突破證券法推進注冊制改革的時間。這也意味著，注冊制改革還在穩步推進中，并不會馬上推出實施。
上一次獲得允許的時間是2016年3月1日，截至時間是2018年2月28日，為期2年。
那么，此次注冊制延期的原因是什么？延期2年又有何深意？……[詳細]
股票發行注冊制改革喊了很多年，現在為何要推遲？ 對此，劉士余表示，這是因為目前還存在不少與實施注冊制改革不完全適應的問題，需進一步探索完善。 換言之，注冊制改革實施的條件還不成熟。 中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫對中新社國是直通車表示，注冊制的本質是以信息披露為核心，需要司法制度的密切配合。因此，如果沒有司法制度的保障，貿然推行注冊制，可能給不法企業提供了公開合法的行騙機會……[詳細]
話說回來，股票發行注冊制的授權決定期限為何延長的是二年？ 胡國鵬認為，這可能與十八屆三中全會定下的時間表有關。 十八屆三中全會指出，到2020年，要在重要領域和關鍵環節改革上取得決定性成果，形成系統完備、科學規范、運行有效的制度體系，使各方面制度更加成熟更加定型。 股票發行注冊制作為證券市場改革重要的一部分，正是“在重要領域和關鍵環節改革上取得決定性成果”的體現之一……[詳細]
資料顯示，從運行的成效來看，核準制的監管成本較高，行政管制帶來的問題較多，還帶來了權力尋租。 北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐在2014年撰文稱，推進股票發行注冊制是一種歷史趨勢……[詳細]
有專家稱，注冊制會縮小一級、二級市場間的差價，讓兩個市場間的風險與收益更加對稱。
此前有觀點認為，注冊制上市如果沒有嚴厲的事中事后監管將加劇市場風險。而從經驗來看，注冊制已經成為A股市場最敏感詞匯，只要有跟注冊制相關的消息出來，創業板指都會有劇烈反應……[詳細]
有專家預計，注冊制后，如果發行方、保薦機構、投資人無法自我約束，市場秩序有可能更為紊亂。
對于此次延期的必要性，證監會主席劉士余認為，目前在多層次市場體系建設，交易者成熟度，發行主體、中介機構和詢價對象定價自主性與定價能力，以及大盤估值水平合理性等方面，還存在不少與實施注冊制改革不完全適應的問題，需要進一步探索完善……[詳細]
專家稱，2018年創業板的IPO標準有望率先改革，打破單一的工業版的IPO標準。 最近兩年，隨著新股發行常態化，IPO“堰塞湖”問題的解決，部分業內人士認為，A股注冊制改革“僅差臨門一腳”。對于注冊制改革的推進方向，董登新認為，2018年IPO發審制度或將有大動作……[詳細]
此次注冊制推遲將會怎樣影響資本市場
剛剛過去的周末，股票發行注冊制期限延長兩年至2020年2月29日的消息，給A股市場尤其是創業板股票的投資者帶來一份驚喜：注冊制延期，A股擴容壓力是否會減輕些？跌了兩年多的創業板是否會迎來強勁反彈？
2月23日，受國務院委托，證監會主席劉士余向全國人大常委會建議，股票發行注冊制授權決定期限延長二年至2020年2月29日。劉士余表示，目前在多層次市場體系建設、交易者成熟度等方面還存在不少與實施注冊制改革不完全適應的問題，需要進一步探索完善。
2015年12月27日，全國人大常委會通過了《關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用有關規定的決定》，將于2018年2月28日到期……[詳細]
可見管理層還是擔心目前不適合注冊制，目前如果實行注冊制將對市場形成打擊，延長2年也是對市場的呵護。受此利好刺激，周一市場人氣必將進一步回升，但大盤如果高開上攻也還將面臨上方3350附近阻力，3350-3400區間壓力較大，所以，利好出現也不能過分樂觀，還是要挖掘爆發力最強和最持續的熱點板塊及龍頭。注冊制獲準延長2年，將利好2大方向：
1、利好次新股。（注冊制將出現大量新股上市，延長2年自然對次新股是利好，另外年前周五沒有公布核發新股，上周五又沒有公布核發新股，本周次新股將全面拉升）
2、利好創業板和中小板。（尤其是利好創業板）……[詳細]
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注冊制改革延期推出有何深意 將產生怎樣的作用
新時代證券首席投資顧邢星認為，注冊制的推遲，從制度性建設性考量是在逐步完善的，做到更加全面更加適宜，更符合市場的實際情況，有水到渠成的特征，從心理層面上來看，在市場情緒上有積極的影響，特別是對于投資者參與市場的信心有一定的提振，也加大了投資者持股的信心，從股市的運行特征上來看，注冊制推遲便于股市積極向上運行，為行情啟動增添砝碼……[詳細]
注冊制可以說是當前資本市場改革中最受關注的問題。自十八屆三中全會《決定》明確推進注冊制改革，數年以來，監管層頻頻發聲欲推進注冊制改革，甚至通過授權決定為注冊制改革清除法律障礙。劉士余上任伊始即提到，注冊制改革是方向，但不可以單兵突進，需要配套制度和法制環境先行完善，而相關配套改革需要過程。此次延長授權決定，其意即在于此。
的確，證監會近年在完善市場制度、健全市場機制等方面，為穩步實施注冊制改革創造了較為有利的條件和環境。但目前在多層次市場體系建設、交易者成熟度等方面還存在不少與實施注冊制改革不完全適應的問題，如果現在實行注冊制，可能會讓一部分績差公司甚至騙子公司上市，從而損害中小投資者的利益。
從投資者的角度來講，A股仍然是“散戶市場”，占比較大的散戶投資者并不具備定價能力，對于新股的辨識度比較低。在上市公司方面，由于目前信息披露制度仍不健全，部分公司存在信息披……[詳細]
2016年初，中國式熔斷機制正式實施。然而，出乎市場預期的是，在中國式熔斷機制推出后不久，中國股市隨即出現了非理性波動的行情，而在不到一周時間內，中國股市就發生了兩次單日暴跌的走勢，股票市值短期縮水規模非常明顯。
本以為中國式熔斷機制會給市場提供一個冷靜期，擬進一步提升股票市場的穩定性。然而，對于中國式熔斷機制而言，熔斷本身設計并未迎合市場的真實需求，且并未充分考慮到市場自身的運行規律，而對于中國式熔斷機制的匆匆落幕，實際上更像是一種水土不服的表現。同樣是……[詳細]
本期編輯： 李正 724075951@qq.com