新三板精選層將于今年7月27日正式開市，首批32家精選層企業正式開市，這一批精選層企業的價格表現，也將會直接影響到未來新三板精選層打新的熱情。因為，對市場來說，只有足夠的賺錢效應，才會更好吸引場外資金的參與，從首批新三板精選層的申購情況來看，投資者的申購熱情確實非常高漲，很大程度上還是看重了精選層企業的上市大漲預期，7月27日的價格表現，將會起到非常關鍵的影響。

    前有科創板注冊制，后有創業板試點注冊制以及新三板精選層現金申購模式，市場擔心國內資本市場擴容速度太快，由此導致市場的牛市氛圍提前結束。但是，從實際情況分析，資本市場的快速擴容，本身也是一把雙刃劍。假如市場本身具有足夠的賺錢效應，那么在新股打新熱情高漲的背后，還是會刺激打新資金回流至二級市場，為二級市場的行情創造出有利的資金面環境。

    例如，在7月初新三板精選層開啟現金申購之際，凍結的資金規模遠遠超出了市場的預期。在新三板精選層凍結資金的同時，A股市場卻出現了快速上漲的行情，待這一批申購資金解凍后，有不少資金開始回流至股票市場，并為股票市場帶來了新增資金的補充，刺激著市場行情的進一步走強。由此可見，無論是新三板精選層的開啟，還是科創板、創業板的注冊制改革，在資本市場加速擴容的背后，最核心的問題，還是要保持股票市場高度活躍的賺錢效應，以保障市場投融資功能的持續均衡發展，只有這樣，才能夠抵御住較大的抽血壓力。

    退一步思考，假如在股票市場持續低迷，且缺乏賺錢效應的背景下，開啟了加速擴容的步伐，那么對市場存量資金的分流影響會更為明顯。對本以存量資金作為主導的股票市場來說，一方面是市場融資抽血壓力不減反增，另一方面則是場外資金遲遲處于觀望的態度，由此也會導致股票市場的存量資金進一步分流，并延長了熊市筑底的周期。

    由此可見，在當下的市場行情下，保持持續性的牛市環境，顯得非常重要，這也是平穩推進注冊制改革以及促進資本市場助力實體經濟發展的重要基礎條件。在牛市環境之下，即使市場擴容需求旺盛，也會因源源不斷的新增資金而抵御了融資擴容對市場的抽血壓力，從真正意義上實現了股票市場的投融資均衡發展。

    滬市從2646點上漲至3458點，A股市場累計上漲近30%的空間。按照技術性牛市的運行特征，一般是從年內調整低點上漲至20%左右的幅度時，這一個位置屬于技術性牛市的區域。換言之，3175點附近屬于滬指重要的牛熊分界線，只要市場指數持續處于這一點位之上，那么技術性牛市仍然存在。

    但是，假如市場持續三個交易日以上的時間失守這一點位，那么A股市場就會由牛轉熊，加上市場融資壓力持續高居不下，屆時A股市場短命牛市的命運也就基本確立了。換一種角度分析，假如A股市場的牛市只是運行了短短一兩周的時間，那么資本市場促進實體經濟發展的目標也就大打折扣，股票市場要想重新上行并突破前高壓力，壓力就會顯得更為顯著了。

    回顧7月初的時候，在市場沖擊3300點、3400點的時候，股票市場的日均成交量能基本上達到1.5萬億以上的單日量能水平，最高的單日成交量更是達到1.74萬億。然而，面對上方如此龐大的籌碼峰區，市場需要用更大的量能進行突破，或通過漫長的震蕩來消化上方的浮籌壓力，市場好不容易重返3000點之上，并深入至3400點上方的位置，若如今A股步入短命牛市的命運，那么就會導致此前的努力前功盡棄，重新聚集起如此活躍的量能水平以及投資信心，難度也只會越來越大了。

    因此，站在當前的市場環境分析，A股市場需要保持持續的賺錢效應，才能夠保障注冊制改革的順利推進，并促進資本市場更好助力實體經濟的發展。很顯然，當前的政策監管松緊力度需要更加靈活，更不應該存在指數恐高的心理負擔，在資金流動性相對寬松的環境下，股票市場保持持續活躍的運行姿態，應該不是難事。

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