本報記者 昌校宇

    近日，鵬華基金管理有限公司指數與量化投資部基金經理張羽翔在接受《證券日報》記者專訪時表示，當前環境下，港股醫藥板塊和中藥等細分領域都具有較好的配置價值。

    港股醫藥板塊行情

    具有持續性

    作為多只醫藥主題基金的掌舵人，張羽翔管理的鵬華中證港股通醫藥衛生綜合交易型開放式指數證券投資基金年內收益率達25.35%（數據截至4月30日），業績表現亮眼。

    張羽翔對港股醫藥板塊持樂觀態度，認為其行情具有持續性。“首先，龍頭企業的業績好轉、產業政策支持、國際競爭力提升以及行業景氣度上行等因素共同推動該板塊行情；其次，投資者對創新藥板塊已形成基本共識，短期內投資配置仍有提升空間，中長期來看，該領域的投資邏輯穩固且成長性突出；最后，2025年美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會等多項國際性行業大會將對該板塊產生積極影響。”他說。

    在張羽翔看來，港股醫藥板塊行情有望貫穿全年，主要基于三個原因：商業化放量和BD（商務拓展）“出海”的持續兌現帶來基本面明顯改善；多項國際大會將提供正向催化；BD模式不受貿易摩擦影響。

    醫藥指數投資

    “相對均衡”或為優選

    醫藥板塊細分行業眾多，對應的行業指數也較豐富。張羽翔詳細闡述了醫藥指數的分類和選擇邏輯，他表示，在醫藥生物申萬分類中，包含6個二級行業和16個三級行業，各細分領域的投資邏輯差異顯著。

    “例如，大宗原料藥具有周期性商品特點；仿創藥和部分生物制品除了遵循自身產品邏輯外，還受分母端利率影響，呈現成長股特點；醫療設備和醫療研發外包本質上是制造業，受下游客戶盈利周期及行業競爭影響；中藥、專科醫院、OTC（非處方藥）的下游需求是終端消費者，呈現消費品的特征。”張羽翔進一步舉例。

    目前，醫藥被動指數基金跟蹤的指數多達40條，包括均衡類寬基指數、創新藥指數以及針對特定行業的指數，如醫療器械指數、疫苗生物指數和中證中藥指數等。張羽翔建議：“對于缺乏專業知識的個人投資者，選擇相對均衡的寬基指數可能是更穩妥的策略。”

    作為鵬華中證醫藥衛生指數證券投資基金（LOF）的基金經理，張羽翔相對看好中證港股通醫藥衛生綜合指數。“該指數創新藥占比較高，而創新藥行業基本面持續向好，加上機構前期持倉占比低有回補空間，具有較好的投資價值。”他說。

    中藥行業

    擴容空間可期

    張羽翔還管理著鵬華中證中藥交易型開放式指數證券投資基金，其對中藥行業的發展前景也有著深入的研究。他詳細解讀了最新出臺的《關于提升中藥質量促進中醫藥產業高質量發展的意見》，認為政策從資源保護、產業升級、品牌建設等多個維度為中醫藥產業高質量發展提供了有力支持。

    在政策支持下，中藥行業已進入新的發展快車道。張羽翔分享了一組數據：“目前，中藥行業市場總規模超過7000億元，預計到2025年整體規模將達到約1萬億元。其中，中成藥市場規模將超過5000億元，中藥飲片將達到3000億元，中藥材市場穩定在2000億元左右。”

    張羽翔認為，中藥行業的增長主要得益于政策面對研發和創新的支持，同時，老齡化社會的需求增加以及年輕群體對中醫藥養生的認同也為行業發展提供了廣闊空間。“預計未來幾年，中藥行業有望繼續保持快速增長態勢。隨著人們對健康和傳統醫學的重視，中藥的市場需求將持續增加。政策支持和創新驅動將進一步推動中醫藥行業的發展。”他說。

    基于對行業的深入理解，張羽翔建議投資者關注醫藥板塊的結構性機會。在港股醫藥方面，他看好創新藥領域的商業化放量和BD“出海”帶來的投資機會；在指數投資方面，他推薦關注均衡型寬基指數或特色鮮明的細分行業指數；對于中藥板塊，他認為政策紅利將持續釋放，龍頭企業將受益于行業整合和質量提升。