本報記者 周尚伃

    今年1月底，一份MuddyWatersResearch（渾水）做空報告，使得瑞幸咖啡成為市場焦點，近日該事件有了新進展。4月2日晚間，瑞幸咖啡發布公告稱公司在對截至2019年12月31日財年的合并財務報表進行審計時發現問題，由董事會成立特別委員會，進行內部調查。根據調查的初步結果顯示，虛增交易相關的2019年第二季度到第四季度的總銷售額約為22億元，與這些虛增交易相關的成本和費用也被大量虛增。

    在瑞幸咖啡發布公告之后，也有投資者關注到國內券商此前對于瑞幸咖啡的研判。

    據《證券日報》記者不完全統計，自2019年瑞幸咖啡上市以來，有13篇券商研報涉及瑞幸咖啡，包括國盛證券、天風證券、安信證券、東興證券、國都證券、東方財富證券等。

    其中，國盛證券發布了3篇關于瑞幸咖啡的研報。2019年7月8日，國盛證券發布首次覆蓋報告《透視瑞幸：“日常喝”與“好喝的”優質賽道，為什么不全力奔跑》，首次給予瑞幸咖啡“買入”評級，目標價43.68美元/ADS。緊接著2019年8月15日，國盛證券又對瑞幸咖啡的首份財報進行點評，這次國盛證券與上次的研報觀點基本保持一致。2019年11月17日，國盛證券再度發布關于瑞幸咖啡的研報，給予“買入”評級及目標價43.68美元/ADS。

    安信證券發布了2篇關于瑞幸咖啡的研報。2019年5月19日，安信證券的報告題目為《瑞幸咖啡發展秘笈：“天下武功，唯快不破”》，2019年8月21日，安信證券的報告題目為《瑞幸二季度表現可圈可點，下季度看點單店層面能否盈虧平衡？》，但安信證券的報告并未提及投資建議及推薦。

    今年1月底，MuddyWatersResearch（渾水）公開了一份匿名的做空報告，直指瑞幸咖啡涉嫌財務造假。此后，東方財富證券于2020年2月11日依舊發布了一篇題為《瑞幸咖啡——兩年成為行業之首，用速度驅動“飛輪效應”》的研報，并給予維持“強于大市”的評級，并給予配置建議，東方財富證券這樣表示，“短期來看，近期新冠肺炎疫情對餐飲行業有一定沖擊。但瑞幸線上下單+自提模式在疫情擴散期間相對來說沖擊較小，自提模式最大限度地減少了消費者處于較密閉的門店空間的時間，減輕消費者的心理顧慮。中長期來看，隨著消費者習慣逐漸被培育起來，咖啡和新茶飲行業的規模會進一步快速擴張，行業領導者通過高密度零售網絡，能夠以更高的頻率觸達更多的消費者，進而實現降本增效，從而又能用高性價比的產品持續吸引消費者的商業模式有望逐漸走通，行業值得長期關注。”

（編輯 張偉）