本報記者 田鵬

    截至10月31日，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所已悉數披露上市公司2024—2025年度信息披露工作評價結果。此次共計5366家A股上市公司參與評價，最終1001家公司獲評A類（優秀）；3573家公司獲評B類（良好）；653家公司獲評C類（合格）；139家公司獲評D類（不合格）。

    近年來，監管層圍繞提升上市公司信息披露質量持續發力。一方面，不斷優化信息披露相關指引，細化披露要求，為公司合規披露提供更清晰的操作框架；另一方面，對信息披露違法違規行為依法施以重罰，形成有效震懾，切實壓實上市公司信息披露的主體責任。

    受訪專家表示，后續信息披露監管與評價體系有望向更深層次推進。一方面，評價指標或進一步聚焦“有效性”與“針對性”；另一方面，監管可能加強評價結果的應用轉化，或將推動其與再融資、并購重組等市場行為緊密掛鉤，形成“評價—改進—提升”的良性循環，最終助力構建更透明、更健康的資本市場生態。

    A股公司信披質量優化

    信息披露質量評價內容主要涵蓋信息披露規范性和有效性、投資者關系和公共關系維護情況、履行社會責任披露情況等方面，經公司自評、交易所復核，形成最終評價結果。從2024年至2025年的評價結果看，A類至D類公司數量占比分別為18.65%、66.59%、12.17%和2.59%。

    據滬深交易所官網數據統計，2023年至2024年共計5054家A股上市公司參與評價（北交所上市公司未參與評價），其中A類至D類公司數量占比分別為18.03%、66.86%、12.11%和3.01%。

    信息披露評價結果的發布，有利于規范公司運作與治理水平，尤其是“加分”機制的設置，如在現金分紅領域，細化制定中長期分紅規劃、提高股息率、一年多次分紅等加分情形；在投資者回報層面，單設評價條款，上交所聚焦“提質增效重回報”倡議響應與回購增持實施，深交所關注“質量回報雙提升”行動落實及股東增持引導等。這些細則引導上市公司精準發力提升評分，在評級進階的過程中實現規范運作與治理能力的內生提升。

    南開大學金融學教授田利輝對《證券日報》記者表示，信息披露質量是上市公司質量的重要體現，加強信息披露監管、嚴懲財務造假能夠形成強大震懾效應，推動市場構建“規范治理—有效回報—價值提升”的良性循環，最終為資本市場高質量發展筑牢堅實根基。

    多維度發力提升信披質量

    需要注意的是，雖然D類公司占比相較上一期從3.01%降至2.59%，但仍有139家公司在信息披露質量方面有待進一步提升。同時，B類公司占比仍是A股市場的絕對主力，雖然這類公司普遍已滿足信息披露的基本合規要求，但在深度與精度上仍存在明顯短板。

    在此背景下，監管層一方面通過優化信息披露細則為公司提供更清晰的提質路徑，另一方面則依托行政處罰、紀律處分、監管問詢、現場檢查等措施，打造立體化、全鏈條的信披違規震懾網絡。

    數據顯示，2024年以來，截至2025年8月份，中國證監會已查處67家退市公司違法違規行為，并移送33家退市公司涉嫌信息披露犯罪線索。此外，今年上半年，滬深北三大證券交易所累計針對160家A股上市公司的258起市場違法違規行為采取監管措施。其中，有101起涉及信息披露違法違規，占比達39.15%。

    未來，若想切實筑牢資本市場信息披露質量防線，仍需針對現存問題精準發力，同時也需要從制度、執行、監督等多維度構建長效機制。

    田利輝認為，監管層面需從“制度完善、技術賦能、意識提升”三方面發力，形成更具震懾力的監管體系。首先，要強化法規建設，持續完善信息披露相關法律法規，進一步明確責任追究機制，通過提高違法成本加大對違規行為的處罰力度。其次，可借助大數據、人工智能等先進技術搭建實時監測系統，對上市公司信息披露行為進行動態跟蹤，實現違規問題的早發現、早糾正，提升監管效率與精準度。最后，需加強教育與培訓，定期組織針對公司管理層的專項課程，幫助其深入理解最新法規要求，從根源上提高信息披露合規意識。

    康德智庫專家、泰和泰（上海）律師事務所合伙人、金融證券業務部副主任唐堯表示，上市公司作為信息披露的責任主體，需從內部管理與信息呈現兩方面提升質量。一方面，要強化內部控制，健全信息披露事務管理制度，清晰劃分各部門與崗位的職責分工；另一方面，應著力提升信息披露的可讀性，在保證內容真實、完整的基礎上，力求表述簡明、語言通俗，讓不同知識背景的投資者都能準確理解公司信息，切實保障其知情權。