本報記者 毛藝融

    今年以來，港股劣質股正加速出清。Wind資訊數據顯示，按摘牌日期計，截至8月14日，年內有35家港股公司退市，其中，有16家被港交所強制除牌。同時，港交所官網顯示，還有部分公司被上市委員會批準除牌，即將從港股退市。

    港交所在2018年便推出了“快速除牌”機制。根據香港主板《上市規則》第6.01A條和香港創業板（以下簡稱“GEM”）《上市規則》9.14A條，主板上市公司連續停牌超過18個月、GEM上市公司連續停牌超過12個月，港交所將有權取消公司上市地位。同時，發行人未能維持足夠的公眾持股量、未能維持足夠的業務運作或資產、不再適合上市等，港交所可發布強制除牌。特殊情況如財務造假等嚴重違規可被港交所立即除牌。

    劣質股加速出清

    整體來看，上述16家被港交所強制除牌的公司普遍面臨業務運營不足、資產狀況不佳、未能滿足復牌指引、公司治理缺陷或財務違規等問題，分布在非銀金融、軟件服務、食品飲料等多個行業。其中，有2家公司為SPAC（特殊目的收購公司）。如VISION DEAL-Z，正式登陸港交所，因未能在規定期限內完成De-SPAC（與目標公司的業務合并交易），只能退市。

    根據港交所規則，SPAC公司若未能在規定時間內公告并購交易，則須暫停交易并啟動退市程序。

    8月份以來，恒大集團的除牌公告備受市場關注。港交所上市委員會決定從8月25日開市起取消恒大集團的上市地位。據悉，恒大集團雖將被港交所除牌，但其清盤程序仍在進行中，清盤人將繼續推進資產變現和債務處理。截至今年7月31日，恒大集團已收到187份債務證明，涉及約3500億港元（約450億美元）的債權。

    劣質公司被清除，有助于市場加速新陳代謝。自港交所2018年《上市規則》修改除牌程序生效以來，勒令除牌的數量逐年激增，在2018年至2024年期間，合計除牌數量達到211家，僅主板上市公司里強制除牌數量就超160家。

    隨著港股市場加速新陳代謝，也進一步推動港股市場整體流動性回升。數據顯示，2025年7月份港股主板日均成交金額為2423億港元，較去年12月份的1102億港元增長120%。

    “休眠”公司進入補救期

    港交所官網數據顯示，截至7月底，有多達90家公司已停牌3個月以上，處于長期停牌“休眠”狀態。

    在這份長期停牌公司名單中，既包括當代置業等地產公司。也包括諾輝健康等生物醫藥公司，其中，諾輝健康、聯眾國際的補救期最后期限在9月27日，當代置業、中原建業、上坤地產、浦江國際等18家公司的最后補救期是10月1日。補救期最后期限是解決問題并復牌的期限，而非遞交復牌建議的期限。

    相當一部分企業因未按時披露2024年年報而被停牌。中國恒大新能源汽車集團有限公司、天譽置業（控股）有限公司、恒盛地產控股有限公司均在2025年4月1日被停牌。

    這也意味著留給這些長期停牌的公司時間不多了，必須在補救期內按照復牌指引提交相關材料，否則將面臨強制退市。那么，港股公司停牌后，如何避免退市？

    一位專注于香港市場的律師告訴記者，港交所會在公司停牌三個月內刊發復牌指引，列出發行人在復牌前需符合的規定，并定期審查發行人公告、要求補充資料，最終由上市委員會決定是否除牌。在這期間，發行人的責任包括需制定復牌計劃并定期披露進展（季度公告）、必須完全解決問題而非僅提交計劃。

    以8月7日被除牌的諾發集團為例，公司股票自2023年10月3日起已暫停買賣，因公司未能于今年4月2日或之前復牌，港交所可將其除牌。4月24日，諾發集團向上市復核委員會申請復核上市委員會的決定。7月25日，上市復核委員會維持上市委員會取消其上市地位的決定。