本報記者 吳曉璐

    8月8日，為引導上市公司樹立回報投資者的理念，增強分紅意識，中國上市公司協會（以下簡稱“中上協”）結合現金分紅規則要求，編制發布2025年上市公司現金分紅榜單。

    自2020年以來，中上協已經連續多年發布現金分紅榜單。“現金分紅榜單通過多維度、長周期機制引導市場建立可持續分紅文化。”中山大學嶺南學院教授韓乾對《證券日報》記者表示，榜單以3年至5年數據為基礎，強調真實、穩定的股東回報。此舉與新“國九條”政策形成協同效應，不僅為投資者篩選出現金流充沛的優質標的，更推動市場從融資導向轉向投資回報導向，增強A股對長期資金的吸引力。

    增強分紅穩定性和可預期性

    2025年上市公司現金分紅榜單以現金分紅客觀數據為基礎，綜合考量多維因素，最終形成近三年現金分紅總額榜單、近五年股利支付率榜單、近三年股息率榜單，每個榜單100家公司。

    業內人士表示，與一般榜單不同的是，中上協的分紅榜單更注重對公司3年至5年分紅情況的評價，中長期評價有助于引導上市公司增強分紅的穩定性和可預期性，也有助于企業在一定期限內更合理安排分紅。榜單既關注分紅的絕對額，也關注投資者關心的股利支付率和股息率，讓愿意與投資者分享成長紅利的中小企業也有上榜機會。

    中國人民大學財政金融學院教授鄭志剛在接受《證券日報》記者采訪時表示，中上協推出的榜單，從不同維度客觀評價了上市公司實際發放的股利，關注股利發放的持續性和穩定性，每個榜單100家企業，相較于A股公司總數來看體量并不大，對重視紅利投資的投資者具有一定指引作用。

    從這三個榜單來看，近三年現金分紅總額榜單中的公司較為穩定，與去年的上榜公司相比，100家公司中只更新了中國電信、寧德時代等14家公司，這14家公司2024年度現金分紅金額（含回購）在24.3億元至265.8億元之間。

    近三年股息率榜單中，公司近三年平均股息率為6.73%，與去年的榜單相比，好想你等26家公司新晉榜單，其中，好想你、渤海輪渡集團股份有限公司2024年股息率超過10%。

    近五年股利支付率榜單變動最大，與去年相比，包括網宿科技等40家公司新晉榜單，這40家公司去年股利支付率從30%到99%不等。今年股利支付率榜單公司近五年平均股利支付率為49%。

    據中上協介紹，2024年度連續分紅公司的數量和占比，較去年同期均有所上升。在4445家上市滿三年的滬深A股上市公司中，2447家近三年連續現金分紅，數量較2023年度增長12%；在3569家上市滿五年的滬深A股上市公司中，1681家近五年連續現金分紅，數量較2023年度增長6%，其中210家近五年分紅連續增長。

    韓乾表示，長期連續分紅企業通常具備三大共性，一是盈利與經營性現金流雙穩，例如公用事業和必需消費行業企業因資本開支需求低，自由現金流轉化率高；二是治理結構優化，國企因政策約束更傾向穩定分紅，而民企則通過高分紅強化股東信任；三是機構持倉比例較高，反映專業資本對其可持續性的認可。與此同時，投資者需警惕“股息陷阱”，如周期股在景氣高點突擊派發異常高股息，應結合負債率、現金流覆蓋率等指標驗證可持續性，同時利用紅利再投資獲取復利收益。

    中期分紅呈現三大趨勢

    在監管部門引導下，中期分紅、一年多次分紅蔚然成風。2025年以來，上市公司紛紛披露中期分紅計劃，回報投資者。據同花順iFinD數據統計，截至8月10日，今年以來，累計370家上市公司披露中期分紅（含中報和一季報分紅）安排。

    上述370家公司中，有55家披露現金分紅預案，擬分紅金額合計791.93億元。其中，既有藥明康德、海大集團、常熟銀行等多家公司首次中期分紅，也有東鵬飲料等多次中期分紅的公司。其中，10家公司中期分紅金額在10億元以上，中國移動擬中期分紅541.99億元，金額最高。

    韓乾表示，在新“國九條”要求強化分紅穩定性等政策和企業盈利周期轉變的雙重作用下，中期分紅呈現規模擴張、主體多元、頻次提升三大趨勢。今年中期分紅實施數量和規模有望突破；分紅主體從傳統高現金流行業向科技企業擴散；多軌分紅模式（年報+季報+半年報）漸成常態，推動險資等長期資金持倉周期延長。

    “去年以來，監管部門鼓勵上市公司中期分紅，是回報投資者、提高投資者獲得感的重要方式。”鄭志剛表示，同時，一年多次分紅、長期穩定分紅也說明企業的現金流是穩定的，經營狀況也是穩定的，向投資者傳遞了積極信號，也是體現上市公司投資價值的一種方式。越來越多的上市公司加入中期分紅隊伍，說明中期分紅已經成為市值管理的一種重要手段，未來會有更多的企業加入。