本報見習記者 吳曉璐

    4月27日，創業板改革并試點注冊制啟動。《證券日報》記者發現，在創業板改革啟動后48小時內，已經有3家上市公司發布分拆計劃，擬分拆子公司到創業板上市。

    業內人士認為，改革后，創業板更具包容性，股權融資效率也更高。相應的，分拆上市的公司也將享受到創業板制度改革的紅利。

    4月28日晚間，江蘇國泰、華邦健康和星網銳捷3家上市公司發布分拆預案，擬分別將子公司瑞泰新能源、凱盛新材和銳捷網絡分拆至創業板上市。4月29日，江蘇國泰開盤即一字封漲停。

    《證券日報》記者據上市公司公告統計，截至4月29日，有19家上市公司發布分拆預案。剔除因被證監會立案調查而暫停分拆計劃的延安必康后，目前18家公司分拆計劃正常進行，其中8家子公司已經開始在當地證監局進行備案輔導。

    創業板改革后實施注冊制，將提升創業板股權融資效率，同時也有利于上市公司分拆上市效率。業內人士預計，在參考科創板注冊制的樣本下，創業板改革速度會更快。國開證券預計，注冊制改革最快在年中之前落地；中信證券預計，首批注冊制企業或將于10月左右登陸創業板。

    此外，從創業板改革的發行條件來看，放松盈利要求、允許特殊股權結構企業和紅籌企業上市，創業板更具包容性、覆蓋面更廣，也有助于上市公司分拆子公司到創業板上市。

    華泰聯合證券執委張雷對《證券日報》記者表示，創業板注冊制改革是大的制度框架的變動，分拆上市是其中一個分支。創業板改革制度落地以后，分拆到創業板上市的公司的條件，自然而然也就隨之確定。

    中山證券首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示，創業板改革后，對于分拆上市公司來說，有助于分拆的公司與資本市場的直接對接，發揮資本市場直接融資的功能和優勢，拓寬融資渠道、提高融資靈活性、提升融資效率，從而有效降低資金成本。

    記者梳理后發現，上述18家正在實施分拆的公司中，選擇將子公司分拆到創業板、科創板和上交所主板的分別有10家、6家和2家。6家選擇分拆至科創板的公司，均為上交所主板企業。10家選擇分拆至創業板的公司中，有8家為深交所中小板企業。

    “公司計劃分拆子公司上市，首要考慮的是上市速度，其次是成本。”南方某上市公司董秘辦人士對《證券日報》記者表示，創業板進行改革后，企業IPO速度會加快。另外，選擇在同一個交易所分拆，業務流程更熟悉，也有助于降低溝通成本。

    自去年下半年開始，創業板注冊制改革的聲音不斷傳出，市場預期不斷增強。今年3月份，中國證監會副主席李超在國新辦發布會上表示，創業板改革已經做了一定階段的認真研究論證，包括在一定范圍內征求意見。記者注意到，上述10家擬分拆子公司至創業板的公司中，8家均在李超表態后發布的分拆預案。

    李湛表示，據目前披露情況來看，公司分拆上市選擇創業板的居多，這和子公司特性、條件有關。計劃分拆至創業板上市的子公司，絕大多數凈利潤和資產規模不高。另外，相比已運行大半年時間的科創板，創業板的注冊制試點僅剛剛發布，在運行上還需要一定的時間。

    “不過創業板設置的10萬元資金門檻要求，低于科創板50萬元門檻，其本身存量投資者基數較大，流動性相對較好。同時，由于創業板已成功運作10年左右，歷史上走過了兩輪熊市和一輪超級大牛市，估值體系也與主板逐步接軌，相對于科創板，其估值相對更加合理。”李湛如是說。

    另外，記者注意到，上述18家擬分拆的子公司中，有3家為目前新三板掛牌企業，其中2家計劃分拆至創業板，1家計劃分拆至科創板。

    “上市公司分拆子公司在境內上市主要有3種路徑，通過新三板轉板上市、創業板、科創板等。從條件考慮上來看，需要實現母子公司雙贏的制度安排。”李湛表示。