■本報記者 劉萌

    日前，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂版的征求意見稿。證監(jiān)會表示，為進(jìn)一步理順重組上市功能，激發(fā)市場活力，證監(jiān)會對現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則的執(zhí)行效果開展了系統(tǒng)性評估，擬進(jìn)一步提高《重組辦法》的“適應(yīng)性”和“包容度”，修改內(nèi)容主要包括四方面。其中，一項(xiàng)內(nèi)容為擬恢復(fù)重組上市配套融資。

    據(jù)了解，為抑制投機(jī)和濫用融資便利，現(xiàn)行的《重組辦法》取消了重組上市的配套融資。如今，為多渠道支持上市公司置入資產(chǎn)改善現(xiàn)金流、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，重點(diǎn)引導(dǎo)社會資金向具有自主創(chuàng)新能力的高科技企業(yè)集聚，本次征求意見的修改結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境，以及融資、減持監(jiān)管體系日益完善的情況，取消前述限制。

    中國市場學(xué)會金融學(xué)術(shù)委員、東北證券研究總監(jiān)付立春對《證券日報》記者表示，恢復(fù)重組上市配套融資，多渠道融資是為了發(fā)揮金融市場的綜合作用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是支持符合國家戰(zhàn)略的國家高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。

    付立春表示，并購重組需要的資金量比較大，從國際通行慣例來看，使用杠桿、過橋等資金配套是必不可少的一部分。此前，在我國相關(guān)法律法規(guī)還不成熟的背景下，并購重組行為不排除會有一些過激的、純資本運(yùn)作的惡劣行為，為維護(hù)正常秩序，抑制投機(jī)行為，本次修改前的規(guī)定取消了重組上市的配套融資。現(xiàn)階段，資本市場制度規(guī)則更加完善、市場更加成熟，恢復(fù)重組上市配套融資，為企業(yè)正常經(jīng)營交易的資金配給和支持提供了保障。

    中信建投證券首席策略分析師張玉龍表示，此前重組上市不允許配套融資，一定程度上抑制了企業(yè)借殼上市的積極性。恢復(fù)重組上市配套融資，也是鼓勵符合條件的企業(yè)借殼上市，在為上市公司“換血”的同時改善企業(yè)現(xiàn)金流、為企業(yè)正常經(jīng)營活動融資。特別對于引導(dǎo)社會資金支持具有自主創(chuàng)新能力的高科技企業(yè)有重要意義。

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日報》記者采訪時表示，恢復(fù)重組上市的配套融資，給創(chuàng)業(yè)板市場，尤其是符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的企業(yè)帶來利好。

    楊德龍?zhí)嵝眩髑笠庖娙绻@得通過，要注意考察上市公司資產(chǎn)的質(zhì)量，防止出現(xiàn)“忽悠式”重組的局面，要讓真正符合國家戰(zhàn)略方向、有技術(shù)含量的資產(chǎn)裝入上市公司，從而起到活躍市場的作用。

    興業(yè)證券研報顯示，恢復(fù)重組上市配套融資，有助于降低融資成本、推動直接融資的發(fā)展。另外，也有助于企業(yè)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的過程不會發(fā)生流動性風(fēng)險。

    新時代證券研報指出，此次修訂恢復(fù)重組上市的配套融資，在一定程度上將提升資產(chǎn)方通過重組上市的積極性。恢復(fù)重組上市的配套融資亦是再融資政策放松的一部分，目前來看相對并購重組政策而言，再融資政策還有較大的放松空間，未來在政策持續(xù)放松的背景下，整體再融資市場也有望提前回暖。