證券時報記者 程丹

    昨日，中國證券業(yè)協(xié)會、滬深交易所和中國結算共同發(fā)布了股票質押式回購交易的新規(guī)則，股票質押式回購業(yè)務的風險管理全面升級。新規(guī)對股票質押式回購業(yè)務的風險管理提出具體要求，強化了券商在業(yè)務流程中的主體責任，旨在提高金融服務實體經濟能力，去杠桿防控交易風險，保護投資者合法權益。

    其中，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《證券公司參與股票質押式回購交易風險管理指引》，同時滬深交易所以及中國結算也發(fā)布了相關規(guī)定。新規(guī)明確融入方不得為金融機構或其發(fā)行的產品，融入資金應當用于實體經濟生產經營并專戶管理，融入方首筆最低交易金額不得低于500萬元，后續(xù)每筆不得低于50萬元，不再認可基金、債券作為初始質押標的。同時，進一步強化風險管理，明確股票質押率上限不得超過60%，單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單只A股股票質押比例分別不得超過30%、15%，單只A股股票市場整體質押比例不超過50%。進一步規(guī)范業(yè)務運作，明確證券公司開展業(yè)務的資質條件，要求證券公司建立融入方信用風險持續(xù)管理及資金用途跟蹤管理機制。

    與此同時，新規(guī)還強化證券公司盡職調查要求，細化盡職調查流程、人員、報告等內容，加強業(yè)務風險的事前控制。加強對融出資金監(jiān)控。要求融入方使用專用賬戶存放融入資金，證券公司發(fā)現資金用途違反協(xié)議約定的，應當督促融入方采取改正措施。建立黑名單制度。證券公司應當對部分融入方嚴重違規(guī)或違約的行為記入黑名單，并通過協(xié)會向行業(yè)披露黑名單信息，同時要求對記入黑名單的融入方，證券公司在披露的日期起1年內，不得向其提供融資。規(guī)定了證券公司不得有虛假宣傳、為客戶不正當交易行為提供便利、占用其他客戶交易結算資金等九項禁止性行為。強化投資者的權益保護。要求證券公司充分揭示業(yè)務風險，嚴格防范利益沖突，強化管理人責任。規(guī)定證券公司不得通過交易為本公司股東或股東的關聯方提供服務。

    新規(guī)還細化風控指標。按照分類監(jiān)管原則對證券公司自有資金參與股票質押回購交易業(yè)務融資規(guī)模進行控制，即分類評價結果為A類的證券公司，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的150%；分類評價結果為B類的證券公司，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的100%；分類評價結果為C類及以下的證券公司，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的50%。同時要求證券公司對壞賬減值進行計提。

    此次正式頒布的新規(guī)較去年9月份的征求意見稿，出現了三項新的變化。一是將黑名單鎖定期由3年變?yōu)榱?年；二是明確融入方融入資金存放于證券公司指定銀行開立的專用賬戶，加強專戶管理的可操作性；三是允許符合一定政策支持的創(chuàng)業(yè)投資基金作為融入方，支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。

    新規(guī)的正式實施日為2018年3月12日。監(jiān)管部門相關人士表示，為保證市場平穩(wěn)過渡，《指引》給予兩個月的過渡期，新規(guī)僅適用于實施后的新增合約，此前已存續(xù)的合約可以按照原有規(guī)定執(zhí)行和辦理延期，不需要提前了結。

    有市場人士表示，雖然質押比例較高的標的在解押時可能存在一定的流動性風險，但是質押比例超過50%的公司較少，且平均交易次數較多并非集中到期，同時新規(guī)也明確了“新老劃斷”原則，減輕對存量業(yè)務影響，對市場流動性影響有限。