3月31日，“東方證券杯”私募夢想創業營啟動儀式在上海舉行。東方證券資產管理有限公司董事總經理林鵬在此期間接受記者采訪時表示，創新企業登陸A股，有利于為A股投資者提供更多優質投資標的，促使原有稀缺標的上市公司股價回歸真實價值水平。展望2018年，中小市值公司表現預計會有邊際改善。林鵬強調，價值投資是一種長期策略，在投資過程中，資產管理機構要重視客戶投資體驗。

    CDR推出帶來優質投資標的

    上周五，國務院辦公廳轉發《關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》（下稱《若干意見》），備受關注的CDR落地呼之欲出。

    對此，林鵬表示，一方面，借CDR方式回歸的創新公司預計市值較大，確實對二級市場造成一些資金分流。但從中國居民目前資產配置的角度看，居民資產股權投資的比例還是非常低，大多數資產配置仍集中在房地產領域。如果未來有更多優秀的投資標的能夠供投資者選擇，相信資金分流不是重要問題。

    另一方面，林鵬指出，這些創新公司通過CDR方式在A股上市后，短期內可能引起相關板塊的關注度提高，從長期看，投資者會逐漸認識到，相關上市公司的股價表現主要還是依賴本身的經營和核心競爭力的提升。此外，當A股投資者有更多優質投資標的選擇時，原有稀缺性標的本身也將不再稀缺，有利于公司股價回到真實價值水平。

    對新經濟概念而言，林鵬認為，不僅是新興的行業會受益，中國的制造業、服務業，甚至農業都會受惠于新經濟和科技發展。

    展望今年的市場，林鵬表示：“在東方紅資產管理的投資體系中，從來沒有人為的劃分成長股和價值股，我們是用同一套方法對所有公司進行研究、投資。”中小市值公司2017年表現不佳，但2018年預計會有邊際改善。

    談及2018年市場風格變化，林鵬近日表示，2018年，藍籌股壓倒性占優的局面將會改變，市場將會加大震蕩的幅度，總體機會趨于均衡，中小市值公司里也有望出現巨大漲幅。2018年，在一批確定性、低波動公司的估值修復之后，會加大對于成長股、周期股價值的挖掘，放寬投資研究視野。

    投資組合要考慮客戶承受力

    在林鵬看來，價值投資方法本身是一種偏穩健的投資方式，追求的是長期大概率的投資成功。從長期來看，價值投資可能并不是準確率最高的投資，但卻是一旦發生判斷失誤，可能遭受損失相對較低的方式，是一種大概率獲勝的方式。因此，林鵬認為，與私募基金相比，公募基金面向更廣泛的投資人群體，使命和責任更重，應當更加重視客戶投資體驗，充分考慮客戶的心理承受能力，追求資產的長期穩健增值。“不要那么激進，不要那么追求高收益率。”他說，組合波動大，最終有可能長期收益率看起來不錯。但是，即使投資經理個人心理承受能力能夠達到這樣的條件，如何保證客戶也有這樣的心理承受能力呢？貪婪和恐懼是一個人正常的心理反應，因此不能埋怨任何人會產生這兩方面的情緒。“我們希望客戶能保持穩定的心態，我們做產品時也要為他們考慮，控制回撤，波動不要過大，這樣有可能會犧牲一點收益率，但是能為客戶的心理創造比較好的環境。從長期來看，這也能夠鼓勵客戶長期持有產品。”

    林鵬認為，如果能給客戶創造長期的、持續穩定的回報，即使有可能犧牲掉短期的收益率也是值得的，事實上，從長期來看，也未必犧牲了收益率。