本報記者 邢萌

    逝者如斯夫，上半年已經過去。

    回望今年上半年的A股市場，在拼經濟與擴消費等宏觀政策的加持下，伴隨著我國經濟的不斷復蘇，A股市場走出了信心修復行情。雖然四五月份相關宏觀數據低于市場預期，股指總體表示欠佳，但總體來看，上半年A股市場在溫度與熱度提升的同時，走出了以AI為代表的數字經濟與“中特估”為兩條主線的韌性行情。

    對于下半年宏觀大勢及其影響下的A股市場，受訪專家普遍認為，下半年將有更多利好政策出臺，經濟復蘇向好的預期將會形成。與之相適應，弱數據與暖政策和強預期下，A股市場在“磨底”的同時，其波動中樞將會上移，價值中樞也會同時上移。

    賦能實體經濟功能充分發揮

    全面注冊制下，A股市場直接融資功能進一步發揮，大量資金涌向戰略性新興產業，助力科技創新，資本市場賦能實體經濟成效顯著。

    新股募資方面，Wind資訊數據顯示，截至6月30日，A股市場年內173只新股募資規模達2098億元（以上市日為基準），領跑全球市場，超九成資金流向新一代信息技術、高端裝備制造、節能環保、新材料等戰略性新興產業；再融資方面，上市公司再融資規模達4606億元，同比增幅8%。

    尤其是最近一段時間，房企股權融資“第三支箭”在實操層面正式落地，上市房企首單重組項目、首批再融資項目相繼取得注冊批文，市場備受鼓舞。

    在業界看來，A股融資端的火熱，為實體產業特別是科技創新領域提供更多資金活水，加速創新資本形成，助力高水平科技自立自強，為資本市場高質量發展提供動能。

    開年以來，各項穩增長穩就業穩物價政策舉措靠前發力，積極因素累積增多，消費增速回升，制造業投資、基礎設施投資保持較高增速，進出口平穩增長，國民經濟企穩回升，開局良好。

    在此形勢下，上半年A股市場整體走出經濟復蘇態勢下的修復行情。股市經歷了1月份的快速上漲后，2月份以來保持震蕩偏強格局。但5月初之后，隨著經濟數據的短期回落，疊加外部擾動風險增加，主要股指出現明顯回調，上證綜指于5月初達到年內高點后持續回落。

    “雖然股市有所波動，但出現明顯的結構性機會，以數字經濟和‘中特估’為代表的兩大主線行情表現活躍。”華夏基金首席策略分析師軒偉對《證券日報》記者表示。

    “今年上半年，A股市場運行基本處于存量博弈、追逐景氣的主題投資模式。”中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，“中特估”、人工智能、數字經濟等概念表現尤為亮眼，申萬通信、傳媒、計算機行業指數年內漲幅居前。

    中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超認為，短期的題材炒作下，部分公司估值過高，市場回調屬于理性選擇。上半年領跑行情的是通信、傳媒、計算機等TMT板塊，代表經濟轉型與高質量發展的長期方向，具備高成長性。數字經濟方面，中長期看，擁有較強創新能力和應用轉化能力的企業將脫穎而出，國產替代科技創新板塊估值調整后，其主線行情仍未結束。“中特估”指數相關行業在經歷一波大漲行情后持續回調，基于業績與成長性來看，估值仍有上升空間，主線邏輯明確。

    也有業內分析師認為，A股市場將呈現出“價值重估，科技掘金”的市場特征，看好“中特估+數字經濟”，“低估值+高分紅”與“現代產業鏈鏈長”是兩條重要的選股思路。以“中特估”為代表的價值股重估還有空間，但縱深演繹會開始分化。

    經濟向好預期提振市場信心

    6月27日，國務院總理李強在2023年夏季達沃斯論壇開幕式上的致辭中強調，從今年來的情況看，中國經濟回升向好的態勢明顯，一季度同比增長4.5%，預計二季度增速將快于一季度，全年有望實現5%左右的預期增長目標。

    今年宏觀經濟開局良好，穩中向好長期勢頭不改。但也要看到，經濟仍在“磨底”，未來經濟修復之路并非坦途，要保持宏觀政策定力。

    年中之際，正值穩經濟宏觀政策出臺的關鍵窗口期，提振消費、下調利率、減稅降費等一系列政策正漸次落地，有望促進經濟復蘇動能回升。

    在民生證券首席宏觀分析師周君芝看來，推動經濟復蘇發展，可以期待三個層次的政策：一是降息和地方債務化解，緩解縮表壓力；二是穩定地產量價，提振居民預期；三是實質性改善就業，解決本輪需求不足的底層問題——收入下降。

    在暖政策與經濟復蘇向好的強預期下，市場信心將有力提振，業界普遍對下半年A股市場發展前景抱有信心。

    軒偉對A股市場今年下半年的走勢保持積極判斷。他認為，從基本面角度來看，當前穩經濟政策儲備仍然豐富，三季度加碼可能性較強。一旦基本面和金融數據回升，市場信心將得到有力提振，隨著政策效力顯現，A股整體盈利有望步入上行周期，對市場大勢形成有力支撐。

    董忠云也對下半年A股行情持偏樂觀態度，認為市場有望開啟上行通道。他表示，國內經濟復蘇大方向并未改變，穩增長政策組合拳有望進一步發力，以帶動經濟復蘇動能回升。隨著投資者對經濟加速復蘇信心的走強，市場風格或將更加均衡。