安全邊際得到提高

    上周末管理層就《存托憑證發行與交易管理辦法》公開征求意見。此次征求意見稿值得關注的有：一、中證登及其子公司、商業銀行與券商都能擔任存托機構，但由于發行存托憑證需要有保薦人參與，因此龍頭券商在爭奪存托業務上具備一定的優勢。二、此次發行存托憑證的基礎證券不僅限于增量股票，也可以來源于存量股票。三、基金合同明確規定可以投資境內上市交易股票的可以投資存托憑證，意味著公募基金可投資證券又增加了一個品種。

    今年我國財政方面已經安排近百億資金，重點聚焦集成電路、新材料、工業互聯網等領域。目前中央級政府專項基金已有17只，總量超過了8000億元。其中，國家集成電路產業投資基金第二期方案已上報國務院并獲批，二期募資規模將超過1500億元，凸顯管理層對發展新經濟、補短板領域的重視。

    綜合來看，雖然短期不確定因素對市場仍有擾動，但在政策支持下市場情緒正在逐步得到修正，市場內在運行邏輯日漸清晰，市場安全邊際得到提高。

    市場風格方面，從上市公司2017年年報以及2018年一季報來看，部分成長股業績拐點已經出現，疊加政策扶持，成長股估值修復行情有望進一步展開。行業選擇上建議持續關注受益于政策，且防御性強的生物醫藥板塊，以及基本面有所改善的機械設備、電氣設備，景氣度高的芯片、半導體、人工智能等領域。