A股盤中上演大逆轉

    定向降準令滬指快速探底，分析師稱反彈后走勢仍會反復

    周二晚間央行突然公告定向降準，給市場打了一劑興奮劑。昨日滬深兩市雙雙高開，但近期的諸多不確定性因素，令市場震蕩走弱，行業板塊多數下行翻綠，深市三大指數盤中均一度跌超1%，滬指盤中一度下探至3041.63點，創今年以來新低。不過午后A股市場上演大逆轉，在創業板的帶動下強勁反彈。截至收盤，滬指報3091.40點，上漲0.80%；深成指報10491.15點，上漲0.92%；創業板指報1822.26點，上漲2.16%。兩市合計成交4945億元，較前一個交易日略有放大。需要關注的是，滬深股通合計凈流入73億元，特別是在早盤下跌時，資金凈流入量依舊達到50億元。

    反彈或只是短期行為

    盤面上，銀行、國產芯片、國產軟件、北斗導航、網絡安全、云計算、物聯網、人工智能、安防等表現強勢；黃金、海南板塊補跌。國產芯片大漲近7%，臺基股份、興森科技、明陽電路、兆日科技、國民技術、上海貝嶺、必創科技、圣邦股份、盈方微、富瀚微、大唐電信、紫光國芯、北方華創等紛紛漲停，歐比特、振芯科技、深南電路、蘇州固锝等表現搶眼。

    消息面上，周二晚間，央行決定從2018年4月25日起定向降準1個百分點，釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF），市場增量資金4000億元。巨豐投顧分析師郭一鳴指出，總體上，降準并未讓市場止跌，但確實導致了指數的快速趕底。而在中興事件的發酵下，芯片等進口替代概念飆升，也刺激概念股的走高，并推動創業板大反轉。短期，創業板反彈后仍保持相對強勢，也基本上符合之前的判斷和預期，所以對于創業板應繼續加大關注，尤其是芯片等新興產業概念股，建議不要錯過其交易性機會。而滬指方面，年內新低后出現反彈，但仍屬回調趨勢，或仍有反復。

    深圳前海方舟資本總裁成書新指出，定向降準長期來看，確實利好股市和很多行業。但是短期來看，A股受到中美貿易戰的影響，行情依然不是特別強，反彈只是短期的行為，可能此后還有下探。長期看好，但是滬指3000點有可能不保。接下來的機會在創業板，時間節點在今年中后期。

    建議低吸成長性個股

    對于后市，業內認為目前股指處于大箱體之中，后市指數還有反復，短期繼續盯緊創業板指數，操作上以成長性個股的低吸為主。

    東莞證券策略分析師段福林指出，央行此次定向降準給目前疲弱的市場帶來積極因素，一方面是貨幣政策適度放松給市場信心帶來的支持，一方面是流動性的釋放有望給市場帶來一定的增量資金。雖然目前技術面走勢相對偏弱，但經過前期震蕩反復之后，市場拋壓也在逐步釋放，而經濟數據支撐下企業一季度盈利狀況仍相對不錯，特別是央行此次定向降準更是有望給市場帶來新的動力，預計市場有望逐步走出近期低迷態勢，迎來震蕩反彈格局。

    國泰君安策略分析師李少君指出，隨著季節性因素的消除，宏觀經濟數據有望有所好轉。降準可增強銀行貸款能力，銀行地產前期過度反應，目前已低于年初水平，再次進入配置區間。全年來看，金融地產有絕對收益，周期板塊的延續性仍有待后續經濟改善相關數據的驗證，短期內主要受悲觀情緒修復驅動。創業板的整體業績拐點為時尚早，高度分化下，業績貢獻由TMT驅動轉向由制造驅動。從業績穩定性以及市場預期對政策仍維持敏感角度看，更加看好消費與制造業中TMT階段性表現。

    國金證券策略分析師李立峰指出，短期A股市場步入震蕩市，結構性機會猶存。當前A股整體估值水平相比歷史處于中位數水平附近，慢工出細活。站在當前，建議堅守“低估值、行業龍頭”作為配置的基準。具體到行業配置上，推薦低估值“大金融”；另外“高端制造”作為2018年配置主線；4月份是季報披露期，成長股步入“去偽存真”的階段。

    超跌反彈出現行情安全了嗎？

    昨天，滬指一度跌破年內低點3062點。但新低之后，市場逐漸展開反彈，最終滬指上漲0.8%。創業板指反彈力度更大，最終上漲2.16%。

    在達哥看來，昨天市場創新低之后，走出來的反彈行情有些似曾相識。那么，這是否意味著行情已經徹底安全了？

    前天晚上，央行公布了定向降準的消息，將在4月25日正式實施。昨天早上，我在“道達早評”文章中，明確判斷這是一個利好消息，并且指出，“短期大盤應該要有所表現才說得過去”。畢竟，前晚A50期貨已經大漲了，昨天A股再不漲，不太合理啊。

    不過，昨天上午，滬指高開25點，短暫沖高之后，卻又再次陷入調整。當時，不少前天就大跌的個股，昨天繼續跌停，或者是大跌6%以上。大盤這種高開低走的跌法，確實讓人絕望。

    好在，下午市場終于在“絕望”中復蘇過來，各類指數紛紛翻紅。昨天，滬深兩市一共40多只個股漲停，其中，不少個股的股票名稱中，都有“科技”“技術”“電子”等字樣。換句話說，凡是具有科技含量的個股，昨天都集體大漲。而從板塊來看，芯片概念、半導體、北斗導航、軟件股、網絡安全股、云計算板塊這些板塊昨天最火爆。

    前天，我曾經在文章中指出，創業板周二的調整，是對前期強勢上行的一種休整，對于這次調整，或許可以相對積極一些來看待。而昨天，創業板指數在完全回補了3月27日的缺口之后，終于翻身向上，最終重新收復了年線。對于創業板、科技股今年的行情，我覺得還是值得期待的。

    另一方面，大盤藍籌股、白馬股，其實昨天反彈力度要弱一些。不過，大盤藍籌股卻依然是港資昨天重點買入的對象。昨天的數據顯示，互聯互通北向凈買入資金高達73.4億元，創下了2017年10月9日以來的單日最大量。其中，深股通凈買入33億元，則創下2016年12月5日開通以來的新高；滬股通凈買入40.4億元，也是2017年10月9日以來最高。

    對于大盤藍籌股，后市表現可能不會像中小創那么猛，但如果繼續往下跌，可能還會吸引港資買入。畢竟，估值擺在那兒，很多股票已經再次變得便宜了。另外，上證50指數和滬深300指數近期都跌破了年線，而不少大盤藍籌股也在陸續向年線靠攏，年線會不會是支撐位呢？我覺得很有可能。

    接下來，說一下對大盤的看法。前面提到，對于昨天的反彈，在我看來是似曾相識的。昨天，滬指盤中跌破前期低點3062點，創出新低3041點之后，終于迎來反彈。這和去年5月11日的情況比較類似。當時，滬指從3300點附近一路下跌，在跌破年線之后，又在5月11日最低跌到3016點，跌破了去年初的低點3044點。跌破前期低點之后，大盤終于在下午翻紅，并重新展開新一輪上漲行情。都是破了年內低點之后，大盤出現反彈走勢，似乎就是所謂的“不破不立”。

    但是，反彈之后，是否就意味著行情真的安全了呢？自然也不能徹底放心，去年5月份，大盤反彈了幾個交易日，滬指重新站上年線，但短線再次陷入調整，5月24日重新跌到3022點之后，才終于二次探底成功。而現在，大盤即便是短線反彈，上方的壓力也是不容忽視的，3月23日有個缺口還沒補完，上面還有年線，壓力也不小。

    另外，中興通訊（25.60+0.00%）遭遇禁令風波，其股票也還沒有復牌。昨天盤后，中興通訊在港交所公告稱，因尚需就美國商務部工業與安全局激活拒絕令對本公司的影響進行評估，將延期披露2018年一季報，股票繼續停牌。其復牌后，會出現什么情況，也存在較大不確定性。

    所以，對于大盤，我認為暫時還不能說徹底安全了，短線反彈之后，可能還存在二次探底的走勢。不過，對于創業板，對于科技股，我還是相對要樂觀一些。

    A股有所反攻支撐暫有效

    本周三A股因央行周二晚間宣布降準而高開，但其后猛烈殺跌，直到午后買盤才漸漸占據上風，最終各類股指齊漲。截至收盤，上證綜指漲0.80%至3091.40點。深主板、中小板、創業板綜指分別漲1.08%、1.09%、2.22%。由盤面看，權重股表現平平，非權重股中的一些芯片股走勢較強。

    高端芯片技術牽涉面極廣，考驗的是一國整體科技、教育、創新、知識產權維護等方面的水平。在發生了中興通訊（00763）這種明顯不利的事件后，個人估計，融資政策未來可能會進一步往科技創新領域傾斜。畢竟芯片是非常高精尖的東西，需要大量堆錢。不過，考慮到芯片行業發展的困難程度，我覺得這一題材雖然在未來會被反復炒作，但恐難以出現單邊上漲。因為無論任何題材，市場最終看的還是業績。

    本周以來，海南板塊走勢一天比一天弱，周三已經發展到多數個股大跌的地步，最終僅一只個股上漲。本周稍早有不少人討論認為海南板塊可能復制去年雄安板塊的走勢，這可能會誤導部分經驗不足的投資者。就題材本身來說，海南板塊不會比雄安差，可問題是該板塊已經炒作了很久。

    盤后數據顯示，滬股通、深股通流入量創階段新高，而內地資金繼續通過港股通減持港股。部分投資者因此指責內地機構太過浮夸，但我覺得多數機構應該還是理性的。大家可別忘了，最近港元承壓較重，這原本就會造成北上資金較南下資金積極。

    昨日大盤在3041點找到支撐，我覺得該支撐位暫時仍有效，除非有重大突發利空。就央行突然宣布降準來看，已折射出貨幣政策微調跡象。當資金面不再進一步趨壞時，股指下檔重要支撐位的可靠度就會有所提升。

    央行定向降準A股強反彈短期行情或有反復嚴格控倉

    受周二晚間央行突然宣布定向降準1個百分點這一利好刺激，周三滬深股市幾經周折后迎來了難得一見的普漲行情。截至終盤，上證指數收報3091.40點，小漲24.60點，漲幅0.80%；深證成指收報10491.15點，小漲95.99點，漲幅0.92%；中小板綜上漲1.09%；創業板綜大漲2.22%。兩市成交金額合計4945.26億元，比周二放大6%。

    證券分析人士表示，滬深兩市V型反轉，滬指下探到前期低點附近后受到抄底資金承接，出現了強勢反彈。從K線來看，長下影線說明止跌信號已經出現，后期將逐步開啟反彈行情。

    創業板綜領跌變領漲

    當日滬指受央行定向降準利好刺激，集合競價大漲25點，瞬間上沖后便在題材股的殺跌聲中單邊跳水，一舉跌破了3062.74點短期底部，至10點44分低見3041.63點，創2017年5月24日以來的新低，創業板更是一度下跌1.41%領跌全場。10點44分起，領跌的創業板突然被接二連三的大單不斷掃貨，指數逐級走高。在創業板的帶動下，午后各大題材股爆發搶盤潮，滬指也在題材股的紅色浪潮下由綠變紅。最終，創業板大漲2.22%成為當日兩市漲幅的第一名，滬指也逼近了3100點強壓力區。

    國產芯片板塊表現搶眼

    統計數據顯示當天滬深兩市漲跌個股比例是2347：823。其中，漲停的非ST股增加到45只，漲幅逾5%的股票增至195家；跌停的非ST個股為7只，跌幅超5%的股票只有38家。盤面看，“熱門板塊變冷、冷門板塊變熱”：周二熱門的農林牧漁、海南、賽馬、黃金板塊位居跌幅榜前列，而周二冷門的芯片、半導體、云計算、大數據、軟件、信息安全等多個板塊暴漲3%~7%不等。

    對此紅塔證券南坪營業部投顧黃霽認為：“央行定向降準，一定程度上提升了市場對新經濟行業的風險偏好，使得相關板塊迅速收復失地，還在某種程度上使得市場避險情緒降低，農業、黃金板塊因此展開了回調。至于海南板塊大跌，則與前期漲幅過大和管理層打擊炒作不無關系。”

    短期行情或有反復嚴格控倉

    從技術上來看，上證指數分時上成功探底回升，再次逼近3100點整數關口附近。投資者應當如何操作？對此，記者采訪了本地證券人士為投資者答疑解惑。

    申萬宏源重慶分公司首席投顧何武指出：“雖然周三股市出現了久違的普漲，但是我們注意到上證指數最終收出的是高開長下影陰線。這種形態，歷史上從來就沒有以此作為中長期底部的先例，也就是說這在技術上屬于典型的‘空頭尖兵’，即理論上空頭會很快反撲。由于3000點上方的所有均線已于周二全部失守，因而周三的反彈就是回抽確認破位有效。所以，3000點大關實際上只是一層窗戶紙，短期被一次性砸破的可能性很大。不過鑒于短期行情或將有所反復，操作上，還需嚴格控制倉位，等待4月25日降準實施當天的波段機會。”

    銀河證券南坪營業部總經理唐賀文認為：“周三大盤受降準的利好消息刺激，小幅高開后走低，滬指跌破前期低點3062到達3041點后，在科技股特別是芯片和軟件信息板塊的帶動下，人氣緩慢恢復，市場一路震蕩上行收于次高點，量能有所放大。高開、創新低和尾市走好但漲幅不大，反映出市場有筑底意向但整體走勢仍然較弱。操作上：在大盤沒有有效站穩5日均線前，謹慎為主；反彈力度較大的創業板，資金關注較多，后市有一定的機會，不妨小倉位參與。”

    股海踏浪

    業績“變臉”滿天飛用三招避“雷”

    重慶商報訊 隨著2017年年報陸續披露，多數上市公司向投資者交出了一份靚麗的“成績單”。不過，值得注意的是，德奧通航等多家上市公司露出了廬山真面目，集體上演了業績“變臉秀”（向下修正），而業績變臉是上市公司股價最大殺手之一，更是投資者的夢魘。

    ■95家公司業績“變臉”

    據Wind數據統計，截至4月17日，滬深兩市共有1814家公司公布了2017年年報，總體上來看，多數上市公司2017年交出了比較亮麗的成績單。

    與此同時，依然有187家上市公司在年報披露前期發布2017年業績修正公告。其中，有95家上市公司出現業績“變臉”，由以前的預增或者預盈，變為虧損或者預降，其中有59家公司業績下修幅度超過50%。

    翻看上市公司財報可以發現，多數公司業績“變臉”，主要是商譽減值所致。事實上，近些年來，多數企業熱衷并購，而在并購過程中，形成了較大額的商譽，但是一旦所收購的標的無法完成之前的業績承諾，上市公司的商譽則減值，公司的凈利潤因此受到影響。比如拓維信息。行業周期性變化導致的毛利率下降、存貨及應收賬款減值的損失以及各項成本費用大幅提升，亦是多數公司大幅下調業績預期的主要原因。比如成飛集成，公告顯示，該公司將2017年全年歸屬于公司股東的凈利潤調整為預虧6200萬元至1.02億元。此外，投資項目失敗、破產重組等產生的損失亦是上市公司業績“變臉”的原因之一。比如智慧農業。

    ■三招遠離業績“變臉”股

    業績“變臉”已經成為上市公司股票的最大殺手之一，給投資者帶來巨大損失。對此，國泰君安證券投資顧問王勇建議，投資者可從三方面來規避業績“變臉”股。

    1.投資者在投資之前對上市公司進行仔細的分析，尤其是對其所在的行業進行詳細的定性分析。選擇行業比較穩定的公司，不要選擇行業處于景氣度下行或者處于衰退行業的公司。

    2.投資者在選擇投資標的時，要注意篩選，盡量選擇沒有業績虧損記錄的上市公司，而在對上市公司財務進行分析時，要對其利潤的組成部分進行仔細的分析，確保其主營業務的利潤不會有虧損的風險。

    3.關注公司業績毛利率。認真觀看公司的財務報表，盡管有些公司的拿單業績很好，但是其毛利率卻在不斷下降，投資者在遇到這類公司時應小心，因為這往往說明該公司的市場競爭力越來越低。