本報記者 李昱丞 見習記者 張軍兵

    9月26日，一博科技將登陸創業板上市，PCB（印制電路板）行業也將再增添一位“上市猛將”。

    作為一家擁有近二十年發展且將自身定位于“小而精”的設計研發公司，雖然一博科技已在PCB設計領域建立起行業領導的地位，但目前公司年營收尚未達10億元，面對PCB業內不少數十億及百億級規模的競爭對手，公司能否在競爭激烈的行業中再攻下更多的城池？其PCB設計和PCBA制造服務為主營的差異化經營模式能否助力公司業績實現持續增長？

    服務過5000家公司，毛利率憑何領先行業？

    印制電路板（PCB）作為“電子產品之母”，其下游領域覆蓋通信計算機、消費及汽車電子、工業、軍事航空等各個行業。

    如今我國PCB行業經過多年的發展，已呈現百家爭鳴的局面，PCB相關的A股上市公司數量目前已接近40家。其中，七成以上公司年營收超10億元以上，營收百億級的企業也有5家，市場已處于競爭充分的階段。

    但與市場上其他PCB制造公司較為不同的是，一博科技是一家以PCB設計服務為基礎，同時提供印制電路板裝配（PCBA）制造服務的一站式硬件創新服務商。

    通過深耕PCB設計業務近二十年，一博科技已與全球約5000家高科技客戶進行過合作，長期重要客戶包括中聯重科、中興、聯想、大疆、Intel、Google、Facebook等國內、國際知名企業。

    同時，公司PCB設計和PCBA制造服務兩大業務平均毛利率幾乎均在40%以上，領先于同行業30%左右的毛利水平。不過，在公司IPO過程中，這也引起了市場的質疑。

    按常規商業邏輯來看，作為專注服務研發打樣、中小批量領域的一博科技，其客戶群體相對分散。這類公司往往是憑“走量不走價”的市場打法來快速搶占市場份額。

    對此，一博科技相關人士向《證券日報》記者表示，因主要服務于下游客戶產品定型前研發、試生產階段，公司議價能力相對較高；在PCBA制造方面，由于前期研發的業務定位，再加之公司技術服務特征更明顯、柔性供應能力及規模效應更強等原因，公司業務毛利率領先于同行水平。

    “我們以研發起家，與客戶合作非常緊密，雙方共同研究技術方案到深夜是常有的事。良好的口碑為公司換來的也是持續穩定的客戶基礎。”上述公司人士向記者介紹。值得一提的是，一博科技于2003年由華為工程師出身的湯昌茂、柯漢生等人創立，此后，同樣有著華為背景的王燦鐘、鄭宇峰、朱興建、李慶海、吳均五人加入公司擔任股東，與湯昌茂、柯漢生組成一致行動人，合計持有公司4896.29萬股，占總股本78.34%，為目前公司實際控制人。

    一博科技通過持續強化PCB設計的研發，目前技術應用已處于行業前列。公司已實現的PCB設計案例，最高層數達56層、最高單板管腳數超過15萬點、最高單板連接數11萬余個、最高速信號達112Gbps，均處于領先水平。同時，公司方案已覆蓋飛騰、申威、龍芯、海思、Intel、AMD等眾多境內外主流芯片廠商產品在PCB上的運用。

    PCB設計還是PCBA制造？公司發展規劃成關注點

    由于公司定位于PCB設計領域中“小而精”的研發服務，但因另一主營業務PCBA制造服務近年來營收實現快速增長，PCB設計業務目前占比僅有不到三成。

    因此，公司未來發展方向究竟偏重哪邊也成了市場關注的焦點。

    PCBA制造服務為電子制造服務（EMS）主要組成部分之一，PCBA即是在PCB裸板上進行SMT上件、DIP插件等電子元件組裝的流程。近年來隨著EMS行業模式在消費電子、汽車電子、醫療電子等領域的推廣覆蓋，EMS市場規模呈現平均年化增長率約為9.75%的高速發展。

    2019年至2021年，一博科技營業收入分別為4.06億元、5.74億元及7.09億元；凈利潤分別為7991.23萬元、1.27億元及1.49億元。其中，PCBA業務銷售收入均占主營業務收入七成以上，公司較好的業績表現主要來自PCBA業務年均復合增長率達36.79%的增長。

    GlobalIndustryAnalysts調查報告顯示，2020年中國大陸EMS產值占全球EMS產值的比重約為25.8%，中國大陸EMS行業中研發打樣、中小批量細分領域的理論市場規模約為184.88億美元至246.50億美元，一博科技目前市占率僅有0.28%至0.37%。在全球EMS行業產能向中國大陸轉移的趨勢下，公司未來仍擁有較多的行業機會。

    “近年來PCBA貼片加工逐漸成為業內新趨勢。由于自動化生產大大提升了生產效率，同時降低了成本和物料消耗，許多中小電子廠商非常認可PCBA業務模式，直接把業務外包給PCBA廠家。一博科技從PCB設計延伸到PCBA領域，是適應市場需求而做出的業務變革，有助于公司提升業績，深度鞏固客戶關系。”深度科技研究院院長張孝榮向記者表示。

    同時，張孝榮認為，目前PCB產業中的國內企業呈現整體規模較小、數量眾多的特點，未來隨著技術成熟及國產化的發展，國內PCB企業仍有較大持續成長的空間。

    一博科技本次上市募集資金投資于“PCB研發設計中心建設項目”和“PCBA研制生產線建設項目”。面對不斷增長的市場需求，公司表示新增PCBA研制生產線打破產能瓶頸是公司發展的當務之急。“PCB設計是公司確立行業地位、形成行業口碑的核心。公司通過設計業務可深度融入客戶的研發與供應鏈體系，因此有了近年來PCBA業務的快速增長。未來，公司仍將注重PCB設計的研發投入，以PCB設計為抓手，加大PCBA產能擴張，為客戶提供更全面電子制造創新的服務。”上述公司人士向記者表示。

（編輯 上官夢露）