■田鵬

    6月16日，多個A股市場重要指數完成樣本調整，此次調整涉及深證成指、創業板指、深證100、創業板50、上證50、上證180、上證380、科創50、滬深300、中證500、中證1000等極具市場影響力的指數，備受市場矚目。

    與此同時，創業板指編制規則也迎來迭代升級，一是引入ESG負面剔除機制，剔除國證ESG評級在B級以下的股票，降低指數樣本發生重大風險事件概率；二是引入個股權重上限機制，通過設置權重調整因子，使單只樣本股權重在每次定期調整時不超過20%，將單只樣本股對指數的影響控制在合理范圍內。

    在筆者看來，此次A股多個指數樣本調整及創業板指編制規則迭代升級，主要受以下三個核心因素驅動。

    一是產業結構升級，指數樣本也隨之調整更迭。當下，我國經濟正處于轉型升級的關鍵節點，傳統產業面臨著數字化、智能化改造的迫切需求，以人工智能、半導體、新能源、生物醫藥為代表的“硬科技”產業，則成為推動經濟持續增長、提升國家競爭力的核心力量。在此背景下，A股相關指數樣本必須順應產業結構變化，才能更好發揮經濟“晴雨表”作用。

    例如，深證100指數此番調入領益智造、潤澤科技、中航成飛等3只股票，其中包含1家戰略性新興產業企業，使得深證100指數的戰略性新興產業權重占比提升至76%，而先進制造、數字經濟、綠色低碳三大重點領域權重則達到了73%。

    二是指數的功能定位升級。早期，指數的功能主要聚焦于表征市場整體行情，為投資者提供一個直觀了解市場漲跌的窗口。但隨著我國資本市場日益完善，指數被賦予了更重要的使命——不僅要引導金融資源向高端制造業、戰略性新興產業匯聚，還要持續激發市場創新活力，為ETF、指數期貨等投資產品提供更多更優質的標的。

    以創業板指為例，此次編制規則革新正是功能定位升級的生動注腳。通過個股權重上限控制，有效規避單一成分股過度波動風險；疊加ESG負面篩選機制，進一步提升樣本“含金量”，讓創業板指的成長標桿屬性愈發鮮明，幫助投資者錨定更穩健的成長資產，進而助力推動中長期資金入市、建立“長錢長投”生態。

    三是A股指數體系的連貫性與科學性需要進一步提升。例如，早期為增強代表性，科創100、科創200指數設定了“上市滿6個月納入”的規則，但如今，科創板上市公司數量已達到588家，將科創100、科創200指數“上市滿6個月納入”調整為“上市滿12個月納入”，既能有效降低新股股價劇烈波動對指數的沖擊，又能與科創50、科創綜指的規則統一，同時還有利于指數更穩定、更具代表性，更好地反映科創板上市公司的整體表現。

    A股相關指數樣本的系統性調整，本質上是資本市場與實體經濟同頻共振的必然選擇。這不僅是對當下產業趨勢、市場需求新動向的精準回應，更彰顯了資本市場深化改革、服務國家戰略的決心。