閻岳

    “同意公司及合并報表范圍內下屬公司開展總額度不超過25000萬美元的遠期結售匯業務。”4月2日，一家創業板上市公司發布公告稱，為有效擴大產品出口，降低匯率波動對公司業績的影響，決定開展遠期結售匯業務，并特別強調不做投機性、套利性的交易操作。

    “受人民幣升值的影響，公司2020年1-11月因匯率波動導致財務費用的匯兌損失約1.8億元。”2020年12月下旬，一家中小板上市公司發布業績預告時強調。今年1月下旬，這家公司發布公告決定以不超過8億美元的自有資金進行外匯套期保值，同時明確，開展外匯套期保值業務，將遵循以鎖定匯率風險目的進行套期保值的原則，不進行投機和套利交易。

    自2020年以來，A股上市公司發布此類公告的頻率有加快的趨勢。據不完全統計，2020年有近400家A股上市公司進行外匯套期保值業務，還有近100家公司同時進行商品和外匯套期保值業務。

    這個現象與上一篇文章《一論“風險中性”理念：人民幣匯率九連漲戛然而止》所做的判斷一致，即中國經濟總量規模越來越大，融入世界經濟體系的程度越來越深，人民幣匯率的市場化程度越來越高，雙向浮動彈性增強，在這種情況下，各方面尤其是企業防范匯率風險的要求就會越來越高。

    需要肯定的是，上面兩家公司以及絕大多數開展外匯衍生品避險業務的企業秉持的就是“風險中性”理念。

    人民幣匯改以來，外匯市場發展迅速。目前，央行授權中國外匯交易中心共披露人民幣對24個幣種的匯率中間價。中國外匯交易中心可顯示人民幣外匯即期報價、人民幣外匯遠掉報價，及其他主要外匯交易信息。

    現在，我國外匯市場已具備即期、遠期、掉期、貨幣掉期和期權等主要外匯交易產品類型，可以滿足企業基本的匯率避險管理需求。同時，隨著人民幣跨境結算范圍的擴大，為企業從根本上規避匯率風險創造了條件。

    今年2月26日，在北京召開的全國外匯市場自律機制電視會議強調，外匯衍生品市場發展要始終堅持服務實體經濟。

    企業要樹立“風險中性”理念，堅持“保值”而非“增值”為核心的匯率風險管理原則，聚焦主業、套保避險，不炒作套利。這樣操作既有利于企業自身的風險管理和業務發展，也有利于夯實外匯市場發展基礎。

    企業作為外匯衍生品市場的“投資者”，要深刻理解“風險中性”理念的內涵。A股市場已經有了炒商品期貨出名的董事長，切不可再出現因炒匯而名聲大噪的董事長。

    金融機構在創新外匯衍生品時就要從“保值”的角度出發，不誘導“投資者”，切莫“出圈”。A股上市公司及其他實體企業則要徹底斷了炒匯的念想，多從提高自己的核心競爭力上下功夫。

（編輯 張偉 上官夢露）