擺脫合同束縛去追逐市場熱點，是公募基金行業(yè)的一個老問題，近兩年因市場風(fēng)格極化，這個老問題愈發(fā)突出，嚴(yán)重文不對題的事情頻頻發(fā)生：名為文體健康的，重倉半導(dǎo)體、新能源；名為創(chuàng)新成長的，持股以金融行業(yè)為主；名為教育行業(yè)的，籃子里裝滿了熱門行業(yè)股。

    當(dāng)然，有人覺得這很“正常”。一些持有人覺得趕上熱點能賺錢就好，管它當(dāng)初合同是如何約定的。先蹭上熱點，以熱門題材為號召把基金設(shè)立起來，把錢募過來，把規(guī)模做起來，如果市場環(huán)境變了，原先的行業(yè)和題材熄火了，操作時風(fēng)格變通一下就行，一些基金公司也覺得這是發(fā)展壯大的聰明之舉。

    這種背離合同約束，行一時之便、得一時之利的玩法，聰明是聰明，不過是一種小聰明，它對市場整體穩(wěn)定、對基金行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展都構(gòu)成危害。它首先強化了市場的羊群效應(yīng)，加大了市場波動；其次這種風(fēng)格的隨意改變和漂移并不能保證長期增加收益，甚至短期內(nèi)也不見得有系統(tǒng)性超額收益，漂錯了方向，還會增加持有人與管理人之間發(fā)生糾紛的風(fēng)險；再次，隨意違背受托責(zé)任最終只會讓合同失去嚴(yán)肅性，既不利于持有人樹立理性投資觀念，也可能讓現(xiàn)實的持有人和潛在投資者失去對行業(yè)的信任。

    近日有報道說，相關(guān)監(jiān)管在加強，那些發(fā)生風(fēng)格漂移的基金可能正在改正錯誤。但要系統(tǒng)地解決這個問題，讓市場不再出現(xiàn)“盲盒”產(chǎn)品，不能只靠監(jiān)管壓力，建立量化可操作的指標(biāo)體系，構(gòu)建約束性更強的監(jiān)管規(guī)則，加大信息披露，才是治本之策，具體可考慮以下辦法：

    一是細(xì)化募集報告中可投資對象的描述，建立白名單制度，要求公布具體可投資對象的名單，因新股上市、退市而使名單增減的，可在定期報告中更新；二是建立起衡量風(fēng)格偏離的數(shù)據(jù)指標(biāo)，要求在一年四次的定期報告中專門披露基金對合同中風(fēng)格遵守情況的信息，公布風(fēng)格偏離程度的具體數(shù)據(jù)，對偏離超過一定限度的，規(guī)定回歸的期限和方式，這樣可讓那些不顧合同約定追熱點的基金慎重行事，知難而止；三是更嚴(yán)格約束變更業(yè)績比較基準(zhǔn)、基金更名等實質(zhì)性更改合同內(nèi)容的事項，兩者均必須經(jīng)持有人大會通過，同時提高相關(guān)信息披露的及時性和詳盡程度。此外，還可要求第三方評級機構(gòu)將合同遵守情況、風(fēng)格偏離情況納入評級指標(biāo)體系中，對合同遵守不好、風(fēng)格偏離度高的基金不予評級或?qū)⑵湟暈橹饕L(fēng)險因素大幅扣減評分，遏制某些基金管理人風(fēng)格漂移大冒險、一旦得手則名利雙收的沖動。