本報記者 王寧

    國內(nèi)新冠肺炎疫情發(fā)生以來，鄭商所積極落實中國證監(jiān)會要求，采取多種措施，全力保障期貨市場平穩(wěn)運行，服務(wù)市場不停步。結(jié)合當(dāng)前疫情商品價格波動大及企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高的實際情況，借助網(wǎng)絡(luò)視頻培訓(xùn)方式，積極服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)。發(fā)掘和推廣企業(yè)應(yīng)用期權(quán)管理風(fēng)險的典型案例，助力涉棉企業(yè)管理市場風(fēng)險。近日，鄭商所針對疫情期間市場運行，邀請武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品交易市場師天兆，進行了“新形勢下涉棉企業(yè)期現(xiàn)結(jié)合中期權(quán)的應(yīng)用和案例”分享。

    據(jù)悉，武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品交易市場為鄭商所棉花期權(quán)品種的“產(chǎn)業(yè)基地”企業(yè)，該公司在日常經(jīng)營中積極利用期權(quán)工具管理價格風(fēng)險，積累了豐富的操作經(jīng)驗。在此次視頻培訓(xùn)中，師天兆結(jié)合公司的經(jīng)營實際，通過對四個期權(quán)實戰(zhàn)案例的回溯及分析，通俗易懂地講解了期權(quán)策略運用，并介紹了公司的利用期貨期權(quán)套保的內(nèi)部風(fēng)控制度等，為涉棉企業(yè)提供了諸多可借鑒的期權(quán)應(yīng)用方法及建議。針對此次疫情，培訓(xùn)中重點分析了公司在春節(jié)前及疫情發(fā)生后的期權(quán)應(yīng)用案例。

    據(jù)師天兆介紹，為了較好應(yīng)對春節(jié)長假等不確定因素影響，公司在長假前通過在棉花期權(quán)及期貨市場操作，對2000噸左右的現(xiàn)貨風(fēng)險敞口進行保值。買入120手（600噸）看跌期權(quán)CF003P12600，規(guī)避春節(jié)期間的價格下跌風(fēng)險；同時考慮春節(jié)后消費旺季帶來下游需求好轉(zhuǎn)，價格波動具有較大不確定性，賣出300手（1500噸）看漲期權(quán)CF005C13800增強現(xiàn)貨收益。春節(jié)長假后首日，棉花期貨CF2003合約價格大幅下跌并達到跌停單邊市，考慮到期權(quán)3月合約即將到期，公司選擇將108手CF003P12600行權(quán)，同時將剩余買入的看跌期權(quán)以及賣出的看漲期權(quán)進行平倉，較好地規(guī)避了疫情導(dǎo)致的棉花價格下跌風(fēng)險。

    “相比于期貨保值，買入看跌期權(quán)在標(biāo)的價格上漲時沒有追加保證金的壓力，同時又能起到了保值效果。賣出虛值的看漲期權(quán)則能較好地實現(xiàn)增強收益，即使價格出現(xiàn)上漲，按照期權(quán)行權(quán)（建立空頭期貨持倉），到期交割依舊能獲取不錯收益。”師天兆表示，企業(yè)在運用期權(quán)進行風(fēng)險管理較期貨資金壓力較小，策略更為豐富，方式更為靈活，特別是在期貨價格流動性較差時，為市場提供了新的選擇。

    據(jù)了解，此次視頻培訓(xùn)最高在線人數(shù)990余人，累計在線及回放人數(shù)1300余人，表明在疫情期間線上培訓(xùn)的方式市場需求強烈。在當(dāng)前形勢下，鄭商所根據(jù)疫情防控工作要求，積極借助網(wǎng)絡(luò)手段，豐富市場服務(wù)方式，包括支持期貨公司開展線上培訓(xùn)活動，選拔和建設(shè)期權(quán)產(chǎn)業(yè)基地，優(yōu)化網(wǎng)站欄目，確保實現(xiàn)防控疫情和市場服務(wù)“兩不誤”。

（編輯 上官夢露）