匯宇制藥科創(chuàng)板上市申請(qǐng)近日獲得受理。公司本次擬募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后合計(jì)約19.07億元，主要用于匯宇歐盟標(biāo)準(zhǔn)注射劑產(chǎn)業(yè)化基地（二期）項(xiàng)目、匯宇創(chuàng)新藥物研究院建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    研發(fā)驅(qū)動(dòng)

    匯宇制藥是一家研發(fā)驅(qū)動(dòng)型的綜合制藥企業(yè)，主要從事抗腫瘤和注射劑藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司于2014年首次通過英國GMP認(rèn)證和中國GMP認(rèn)證，2015年7月全資子公司英國海玥取得歐盟藥品放行資質(zhì)認(rèn)證。同年，公司的抗腫瘤注射劑鹽酸伊立替康注射液在歐盟實(shí)現(xiàn)銷售。

    選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)方面，招股說明書顯示，發(fā)行人存在差異表決權(quán)安排，選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十四條第（二）項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元。

    2017年至2019年及2020年上半年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1398.38萬元、5432.01萬元、70707.62萬元和58564.89萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-8471.84萬元、2200.46萬元、17694.45萬元和16214.6萬元。研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為158.34%、72.07%、7.87%和5.62%。

    截至2020年6月30日，公司合并報(bào)表未分配利潤為4390.38萬元，母公司財(cái)務(wù)報(bào)表未分配利潤為17819.45萬元。隨著公司盈利能力的逐步增強(qiáng)，公司已消除未分配利潤為負(fù)的情形，不會(huì)影響公司未來持續(xù)盈利能力。

    匯宇制藥指出，強(qiáng)大的藥品研發(fā)能力是公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)，也是未來發(fā)展壯大的核心條件。公司以丁兆等研發(fā)骨干為核心，通過多年發(fā)展和培養(yǎng)，建立起了專業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。公司在抗腫瘤注射劑領(lǐng)域積累了較豐富的經(jīng)驗(yàn)，形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    擴(kuò)充產(chǎn)能

    公司本次擬發(fā)行不超過6360萬股，發(fā)行后流通股股數(shù)占總股本的比例不低于10%，實(shí)際發(fā)行新股數(shù)量由股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)根據(jù)實(shí)際情況與本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）協(xié)商確定。本次全部為新股發(fā)行，公司原股東不公開發(fā)售股份。

    募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后合計(jì)約19.07億元，主要用于匯宇歐盟標(biāo)準(zhǔn)注射劑產(chǎn)業(yè)化基地（二期）項(xiàng)目、匯宇創(chuàng)新藥物研究院建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司表示，本次募集資金投資項(xiàng)目圍繞主營業(yè)務(wù)開展，是從公司戰(zhàn)略角度出發(fā)，對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的產(chǎn)能擴(kuò)展、研發(fā)實(shí)力增強(qiáng)和配套體系完善。“匯宇歐盟標(biāo)準(zhǔn)注射劑產(chǎn)業(yè)化基地（二期）項(xiàng)目”將有效提升公司注射劑產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，以響應(yīng)快速增長的行業(yè)和客戶需求；“匯宇創(chuàng)新藥物研究院建設(shè)項(xiàng)目”可以大幅提升公司研發(fā)的軟硬件實(shí)力，加快公司產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度，增強(qiáng)公司未來競(jìng)爭(zhēng)能力；補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目將改善公司現(xiàn)金管理水平，優(yōu)化資金使用效率，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保障公司主營業(yè)務(wù)的順利開展。本次募集資金投資項(xiàng)目的關(guān)鍵技術(shù)主要是公司現(xiàn)有核心技術(shù)，以及在現(xiàn)有核心技術(shù)基礎(chǔ)上的延伸、拓展或升級(jí)。項(xiàng)目實(shí)施不會(huì)導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)發(fā)生變化。

    招股說明書顯示，本次發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)總額與每股凈資產(chǎn)都將大幅提高。鑒于項(xiàng)目資金投入的階段性，短期內(nèi)公司的資產(chǎn)負(fù)債率將會(huì)大幅下降，凈資產(chǎn)收益率會(huì)有所降低。隨著項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，公司營業(yè)收入與利潤水平將大幅增長，盈利能力和凈資產(chǎn)收益率隨之會(huì)有很大提高。

    提示風(fēng)險(xiǎn)

    公司表示，在藥品價(jià)格下降、核心技術(shù)失密、原材料供應(yīng)等層面存在風(fēng)險(xiǎn)。

    報(bào)告期內(nèi)，公司在售產(chǎn)品中注射用培美曲塞二鈉收入占比較高，2019年度及2020年1-6月注射用培美曲塞二鈉銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別達(dá)到92.77%和91.88%。公司表示，如果注射用培美曲塞二鈉受到競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品沖擊、遭受重大的政策影響或由于產(chǎn)品質(zhì)量和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等問題使公司無法保持該產(chǎn)品的銷量、定價(jià)水平，且公司目前其他在售產(chǎn)品收入不能快速增長或無法適時(shí)推出替代性的新產(chǎn)品，則上述主導(dǎo)產(chǎn)品的收入下降將對(duì)公司未來的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

    隨著國家藥價(jià)談判、醫(yī)保目錄調(diào)整、一致性評(píng)價(jià)和帶量采購等政策的相繼出臺(tái)，部分藥品的終端招標(biāo)采購價(jià)格逐漸下降，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。公司表示，目前在售產(chǎn)品未來可能面臨銷售價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司產(chǎn)品銷售和盈利水平產(chǎn)生不利影響。

    經(jīng)過多年的研發(fā)，公司在藥物研發(fā)、藥品生產(chǎn)等環(huán)節(jié)積累了大量技術(shù)和商業(yè)秘密，形成了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。為保護(hù)核心技術(shù)、維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司已建立了保密制度，并為相關(guān)技術(shù)積極申請(qǐng)專利保護(hù)。如核心技術(shù)泄露或被非法使用，均可能對(duì)公司經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

    原材料供應(yīng)方面，公司核心產(chǎn)品之一注射用培美曲塞二鈉的主要原材料培美曲塞二鈉原料藥采購自重慶藥友制藥有限責(zé)任公司下屬的三家子公司重慶凱林制藥有限公司、重慶醫(yī)工院制藥有限責(zé)任公司、重慶醫(yī)藥工業(yè)研究院有限責(zé)任公司以及山西振東泰盛制藥有限公司。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)重慶藥友制藥有限責(zé)任公司下屬的三家子公司培美曲塞二鈉原料藥的采購占比較高。公司與該供應(yīng)商合作關(guān)系穩(wěn)定。同時(shí)，公司保留較高水平的安全庫存。公司表示，如果該供應(yīng)商無法按合同約定供貨或者供貨數(shù)量、質(zhì)量不能滿足公司需求，可能對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。