本報記者 李正

    科創(chuàng)板上市公司數(shù)量已經(jīng)突破200家。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，自今年首家未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板成功IPO以來，已有16家未盈利企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板。

    君創(chuàng)基金投資總監(jiān)商維嶺在接受《證券日報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板對登陸企業(yè)的定位以“硬科技”為主，這些帶有“硬科技”屬性的企業(yè)，大多屬于新興戰(zhàn)略方向，同時也符合國家在“十四五”規(guī)劃建議中的要求。

    “目前，屬于新興戰(zhàn)略方向的行業(yè)在我國大多處于早期培育階段，企業(yè)處于未盈利狀態(tài)也屬正常。所以，未盈利企業(yè)進(jìn)入科創(chuàng)板，也是我國資本市場響應(yīng)國家加大直接融資力度的政策號召，充分發(fā)揮投融資雙重屬性的重要舉措。”商維嶺說。

    私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊對《證券日報》記者表示，從長遠(yuǎn)來看，真正的高新技術(shù)企業(yè)具有非常高的投資價值，由于這些企業(yè)的研發(fā)投入非常大，資金周期長，所以更需要資本市場的扶持。資本市場作為推動高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新的直接助力之一，可以有效降低企業(yè)的融資成本，有利于科技企業(yè)成長。

    《證券日報》記者在梳理數(shù)據(jù)時注意到，將上述未盈利企業(yè)按所屬行業(yè)（證監(jiān)會行業(yè)分類，下同）區(qū)分，醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)數(shù)量最多，有7家。

    對此，商維嶺認(rèn)為，相比其他戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)，從最初的研發(fā)到最終的商業(yè)化，需要更多的成本和研發(fā)投入以及更長的時間周期。通過IPO可以有效幫助具備強(qiáng)研發(fā)能力但自身資本屬性較弱的醫(yī)藥企業(yè)，借助資本市場的融資渠道，增加增厚資本金，彌補(bǔ)企業(yè)研發(fā)資金短缺的掣肘。

    “醫(yī)藥行業(yè)普遍存在‘三個10’的特征，即品種研發(fā)投入10億元以上、研發(fā)周期超過10年、產(chǎn)品成功率10%，在我國推進(jìn)惠及民生、科技創(chuàng)新、醫(yī)藥體制改革等方面多‘策’并舉的大背景下，未盈利醫(yī)藥企業(yè)通過科創(chuàng)板上市融資，一定程度上也符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律。”商維嶺說。

    雖然上述16家企業(yè)以未盈利的身份登陸了科創(chuàng)板，但是絲毫不影響機(jī)構(gòu)投資者對公司投資前景的看好。

    東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，上述16只個股當(dāng)中，有10只在半年內(nèi)獲得過機(jī)構(gòu)投資者給予的買入評級，其中，按評級買入的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量來看，齊安信-U和中芯國際-U分別被14家和12家機(jī)構(gòu)投資者給予了買入評級。

    對此，商維嶺認(rèn)為，投資者應(yīng)靜下心來，深度理解企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)，深度研究、尋找差異化價值，關(guān)注行業(yè)規(guī)模、競爭格局、企業(yè)成長性等等，重點(diǎn)尋找未來成長性相對比較突出，行業(yè)格局又比較清晰，自身具備核心競爭力的企業(yè)，從中找出可以進(jìn)行早期的賽道式布局的投資標(biāo)的。

    胡泊表示，作為機(jī)構(gòu)投資者，對科創(chuàng)板企業(yè)持樂觀態(tài)度，也非常愿意選擇優(yōu)秀的科技企業(yè)進(jìn)行投資，并伴隨這些企業(yè)成長。

    “在分析判斷科創(chuàng)板企業(yè)的投資價值時，簡單的依賴傳統(tǒng)的PE、PB估值體現(xiàn)來進(jìn)行估值的辦法往往并不適用，這也對投資者在專業(yè)領(lǐng)域的專業(yè)投研能力有了更高的要求。”胡泊說。

（編輯 上官夢露）