上半年，平安重慶華潤3家信托公司固有業務收入行業占比合計達52.39%，信托業頭部集中效應明顯

    繞樹三匝，何枝可依？

    當融資類信托連遭壓降，地產等主流業務又漸式微，固有業務似乎成為了信托業務收入的“大腿”。

    不過，由于上半年資本市場波動較大，信托公司的投資收益普遍表現不佳，公允價值變動損益出現了較大減值。“上半年，信托公司固有業務收入同樣出現大幅下降，行業平均公允價值變動損益為-0.63億元，同比下降0.77億元。”云南信托研究發展部總經理王和俊稱，固有業務的頭部效應更加明顯，行業TOP3公司固有業務收入合計超百億。

    CR3占據半壁江山

    信托公司固有業務，即信托公司自營業務，是指信托公司使用自有資金開展存放同業、拆放同業、貸款、租賃、投資等業務，并從中獲得利息收入與投資收益。

    截至目前，平安信托是全行業固有業務收入最高的公司。銀行間市場未經審計的半年報數據顯示，母公司口徑下，上半年該公司營業收入為116.79億元，手續費及傭金凈收入為42.94億元，以此推算平安信托固有業務收入約為73.85億元，其中投資收益22.75億元。

    根據平安信托年報，該公司前四大長期股權投資包括：深圳市平安創新資本投資有限公司（持股比例100%）、平安證券有限公司（持股比例55.66%）、平安基金管理有限公司（持股比例68.19%）、平安利順國際貨幣經紀有限責任公司（持股比例67%）。2021年，平安利順國際貨幣經紀為平安信托帶來了超過6300萬元的收益。

    平安信托還在年報中透露，該公司固有業務未投資二級市場證券，報告期末，因股價、市場匯率、利率及其他價格因素變動而產生的風險極小，對其盈利能力及財務狀況無重大影響。

    根據云南信托研究發展部測算，從結構上看，信托行業的頭部集中效應明顯，固有業務收入主要由頭部企業貢獻，2022年上半年信托公司固有業務收入的CR3、CR5、CR10均有較大程度提升。其中，前三家信托公司（CR3）即平安信托、重慶信托、華潤信托，合計貢獻的固有業務收入為105.75億元，占行業整體的比例過半，達52.39%。這表明，信托行業格局分化愈加顯著，在固有業務方面呈現出“強者恒強”的特點。

    王和俊分析，2022年上半年，信托行業固有業務收入大幅下降的主要原因在于上半年資本市場出現較大波動，導致投資收益表現不佳，公允價值變動損益出現較大減值。數據顯示，期間行業平均公允價值變動損益為-0.63億元，同比下降0.77億元。

    固有業務重要性凸顯

    在信托業務收入因融資類信托遭到壓降及地產等主流業務式微而發生波動的當下，固有業務對信托公司的重要性再度提升。

    除了前文提到的平安信托、重慶信托及華潤信托三家公司，中信信托、江蘇信托、上海信托、中誠信托、華鑫信托、粵財信托和陸家嘴信托等公司上半年的固有業務收入也在行業排名領先。

    值得一提的是，在固有業務收入前10位的公司中，華鑫信托與陸家嘴信托均實現了固有業務收入的大幅增長，增幅分別達35.69%、37.77%。“增長動因在于，公司持續推進增資擴股，在資本實力、抗風險能力、綜合競爭力方面不斷擴充優勢，為公司轉型升級打開了更為廣闊的空間。”王和俊說。

    證券時報記者注意到，在固有業務良好盈利的加持下，華鑫信托的信托業務收入雖未躋身業內前十，但公司利潤卻攀升至行業第9位。與此同時，該公司上半年凈資產收益率（ROE）位列行業第7位。

    另外，陸家嘴信托上半年的凈利潤也升至行業第13位，該公司已申請將注冊資本金由90億元增至104億元，并獲得了青島銀保監局核準批復。

    中國信托業協會發布的一季度評析中提到，一季度信托業的固有業務收入和信托業務收入均有較大程度的下滑。具體來看，固有業務收入呈現兩大特征：一是投資收益下降明顯，一季度全行業實現投資收益43.42億元，同比下降13.73億元，降幅達24.02%；二是在營業收入中扣除信托業務收入、利息收入、投資收益三項指標，一季度固有其他收入同比下降45.09億元。

    究其原因，一方面是與資本市場的波動調整密切相關，由于信托業固有資金投資規模占比超過80%，投資收益受資本市場影響較大，投資于證券公司、基金公司等金融機構的股權投資收益也受到一定影響；另一方面，受市場因素影響，部分固有資產的公允價值變動損益明顯下滑，導致固有其他收入減少。