華西證券 先曉玲        

    金融業的本質是經營風險。證券公司的穩健經營，猶如在浩瀚金融海洋中航行，既需要把握市場機遇的羅盤，更需構筑風險防控的壓艙石。而深厚的風險文化，恰是這艘航船最核心的導航系統——它融入企業血脈，成為全員自覺的行為準則，確保企業能一次次在業務擴張與風險防控之間找到最佳平衡點。

    流動性風險管理，作為證券公司穩健經營的重要一環，與風險文化的聯系尤為緊密。正如江河奔涌不息，既依賴源頭活水的持續補給，也需河床的穩固與流向的合理調控，證券公司流動性風險管理的關鍵是維持資金的持續流入與合理運用的動態平衡。這一平衡的實現，離不開風險文化的深度滲透，唯有如此，方能確保資金流動始終運行在安全可控的軌道上。

    以風險文化平衡籌資與投資

    證券公司的籌資總額包括權益資金（含股東投資及盈利積累）和負債資金兩類，是其主要資金流入來源。在償付到期債務、履行其他支付義務后，可用資金規模直接決定了業務投資的上限，而風險文化的深度決定了這一上限的合理性。若企業盲目追求規模擴張，忽視資金來源的穩定性與成本，便如同無源之水，即使能澎湃一時，也終將快速枯竭。

    近年來，金融監管機構對證券公司債務融資工具的監管政策持續趨嚴，推動全行業的資產負債管理模式逐步從“以需定債”向“以債定投”轉型。這一轉變的本質，正是風險文化對激進擴張思維的矯正，要求證券公司在確保資金來源穩定且充足的前提下，合理規劃投資規模，避免引發因過度投資而導致資金鏈斷裂的風險。

    監管指標是風險文化的量化表達

    流動性覆蓋率（LCR）和凈穩定資金率（NSFR）等監管指標，不僅僅是硬性的合規要求，更是風險文化的具象化呈現：

    LCR強調“底線思維”：要求證券公司儲備充足的優質流動性資產，以應對嚴酷市場環境下的短期資金支出需求，筑牢最后防線，這與風險文化中“居安思危”的理念高度契合。

    NSFR體現“長期主義”：通過要求證券公司建立與業務特性相匹配的長期資金結構，從根本上規避“短債長投”的期限錯配風險，這正是風險文化對“短視行為”的主動規避。

    目前，上述監管指標要求已逐步滲透至證券公司經營管理的各個環節，并開始自然內化為企業日常經營的決策基準：在新業務立項階段建立了流動性影響評估機制，將指標約束前置到產品設計環節；對流動性監管指標進行日常監測和管控，并作為重大資產負債結構調整的重要考量；在績效考核中納入流動性風險管理指標，使風險意識與員工利益直接掛鉤。這種從“被動合規”到“主動管理”的轉變，正是風險文化從被動響應到主動引領的升華。

    資產負債動態調整：風險文化的執行力考驗

    證券公司資產配置的本質是流動性轉換過程——貨幣資金轉化為金融資產的同時，必然伴隨變現能力的階梯式下降。這種資產配置結果會持續受到市場環境、行業政策、客戶需求、自身發展戰略等諸多內外部因素的影響而不斷變化，需要及時調整資產負債結構，以提升其匹配度，繼續維持未來預計資金流的動態平衡。

    而每一次結構調整，都是對風險文化的深度檢驗：缺乏風險考量的盲目樂觀，可能導致過度擴張而引發流動性危機；不能平衡安全與發展的畏縮不前，可能導致過度保守而錯失發展機遇。唯有建立動態監控與快速響應機制，證券公司方能確保資金流動的持續平衡。這既需要制度保障和流程規范，更需要文化支撐。

    結語：以文化滋養基業長青

    證券公司的流動性風險管理，本質是一場與風險文化的深度對話。從籌資決策到業務布局，從指標監控到結構調整，每一步都需以風險意識為錨。“長流”依賴制度與技術的保障，“長青”需要文化與理念的滋養。在金融市場的波濤中，唯有將風險文化深植于組織血脈，方能實現基業常青，奔涌不息。

    （CIS）