本報記者 周尚伃

    在本輪新股發行制度中，主承銷商需要對認購失敗的新股進行“余額包銷”，眾多被投資者“拋棄”的新股會最終會落入券商的口袋。一直以來，在“新股不敗”行情下，主承銷商在新股包銷方面的收入非常可觀，部分甚至接近了承銷保薦的費用。

    然而，近期新股整體炒作漸弱，尤其是從10月22日以來，連續5個交易日，已有6只新股出現首日破發，券商的整體包銷收益也隨之大幅下降，不少主承銷商“撿漏”后出現浮虧。

    6只新股首日破發

    主承銷商浮虧143.75萬元

    《證券日報》記者據Wind數據梳理統計，今年前三季度共有373只新股上市，主承銷商若采用首日即賣的策略已累計浮盈3.64億元（文內均采用首日賣出策略，下同），對單只股票的平均包銷收益約97.6萬元。而10月份以來，已有31只新股上市（其中6只出現首日破發），主承銷商累計浮盈為1305.59萬元，對單只股票的平均包銷收益約42.12萬元，較前三季度降幅達131.72%。

    整體來看，截至10月28日，年內券商“撿漏”投資者中簽棄購股票6826.97萬股，累計浮盈3.77億元。

    近年來，A股IPO發行提速，新股備受追捧，但新股整體炒作漸弱，尤其是從今年10月份開始，新股“畫風突變”。自10月22日以來的5個交易日，已有6只新股——中自科技、可孚醫療、中科微至、新銳股份、成大生物、戎美股份出現首日破發，分別下跌6.87%、4.43%、12.63%、14.04%、27.27%、13.18%，一時間引起了市場的高度關注。據統計，主承銷商“撿漏”后，首日累計浮虧為143.75萬元。

    對此，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示：“新股破發和打新收益下降，除了與近期市場整體漲跌相關以外，還有另外兩個方面的原因，一是注冊制改革持續推進下，‘殼資源’的稀缺性下滑，上市后出現的‘溢價’也因此下滑；另一方面，新股發行定價規則持續優化，發行‘折價’現象得到緩解，因此頻現破發現象。”

    同時，申港證券分析師曲一平也認為，“今年10月份，A股在時隔將近兩年后再次出現上市首日破發現象，體現了市場成交活躍度下降的前兆。”

    打新“穩賺不賠”時代已過去

    當前，券商在投資者中簽新股后均會及時跟進，通過電話、短信、App等多種方式進行提醒，告知投資者按時繳款，但常常也有忘記或放棄繳款。不過，自信用申購規則實施以來，新股棄購現象很普遍，結合近期新股頻頻破發，也給主承銷商帶來一定的壓力。

    就比如IPO發行價創A股歷史新高的義翹神州今年8月份在創業板上市，首日大漲68.41%，為中簽的投資者帶來不菲的收益。但出人意料的是，如此一只“大肉簽”卻被網上投資者棄購54565股，全部被主承銷商“撿漏”得到，按照收盤價計算，首日浮盈就高達1093萬元。但是，28日上市的成大生物發行價格也高達110元/股，上市首日破發，收盤下跌27.27%，網上投資者棄購21985股，至此，主承銷商首日浮虧65.96萬元。

    投資者需要注意的是，新股上市可能破發，打新策略可能取得負向收益。同時，新股上市數量、申購新股人數、二級市場情緒波動等因素可能影響打新收益。

    此前，A股IPO新股破發的現象不多，所以投資者總能通過“打新”方式、主承銷商通過余額包銷獲得超額收益。不過，新股破發也不是偶然現象，申港證券統計顯示，自2010年至今，上市破發的股票共計150只，主要集中在2010年-2012年3個年份。2010年首日破發的股票共計26只，其中5月份破發9只。2011年首日破發的股票77只，其中1月份、4月份、5月份分別首日破發16只、16只、12只。2012年破發的股票41只，其中6月份破發12只。此后2013年9月份、2015年12月份、2019年1月份和2019年12月份分別有1家公司上市首日破發。

    “新股密集破發意味著打新‘穩賺不賠’的時代已經過去，對于新股的申購，也需要提前研究，所以，投資者要加強風險意識。對券商而言，影響也會比較直接，更加考驗券商的定價和銷售能力。”陳靂向記者補充道。

    不少上市公司及券商也提醒投資者，應充分了解股票市場及上市公司披露的風險因素，在新股上市初期切忌盲目跟風“炒新”，應當審慎決策、理性投資。

（編輯 孫倩）