1月，券業被突如其來的疫情撞了一下腰。

    截至2月13日，已有25家上市券商公布1月財務數據。受新冠肺炎疫情及春節假期的共同影響，多家券商1月營收環比下滑，但更多券商的1月凈利潤同比實現了增長。

    四成券商營收同比下降

    今年1月份，上證綜指下跌2.41%，表現差于2018年同期錄得的3.64%增幅。受行情拖累，在目前公布1月份業績數據的25家券商中，共有11家營收同比下降，占比44%。而從環比角度來看，除紅塔證券和國海證券外，其余23家券商的營收更是全線下滑。

    如果把1月份營收接近20億元的中信證券（06030）看作第一梯隊，那么中信建投、海通證券（06837）、廣發證券（01776）和招商證券（06099）等4家券商則組成了第二梯隊，營收分別為13.21億元、13.21億元、12.22億元、11.45億元。值得注意的是，除中信證券1月份營收同比有所下降外，其余4家頭部券商營收均實現了不同程度增長。

    東方證券（03958）則成為了目前營收增幅最大的券商，1月份實現營收6.53億元，同比增長92.58%；其次是中信建投，1月份營收為13.21億元，同比增長66.12%；國元證券和國海證券緊隨其后，1月份營收分別為4.14億元和2.52億元，同比增幅分別為58.29%、52.60%。而在營收同比下滑的11家上市券商中，西部證券和國泰君安（02611）的降幅相對較大，分別為43.15%、36.31%，財通證券、方正證券和東北證券的營收同比下降比例也超過了20%。

    盡管此次春節假期延長預計短期對自營及經紀有所影響，但從業務指標來看，興業證券認為影響有限：一方面，節后開市日均成交額達8285.60億元，兩融規模較節前僅微降234億元至10324億元，顯示市場交易仍舊活躍；另一方面，目前除投行業務部分環節（如現場盡調、申報）外，券商其余業務線上開展已基本實現。因此，預計短期主要影響高貝塔屬性的自營及經紀業務，投行業務影響滯后但相對有限。

    1月凈利潤依舊堅挺

    雖然多家券商1月遭遇了營收下滑，但凈利潤普遍并未因此受到影響。25家券商中，僅有8家凈利潤同比有所下滑，其余17家均迎來不同程度的盈利增長。尤其值得注意的是，包括國元證券、中信建投、浙商證券、東方證券、國海證券、海通證券在內，共有6家券商的1月凈利潤同比增長五成。

    目前來看，中信證券同樣是凈利潤最高的上市券商，1月份實現凈利潤8.6億元。海通證券以6.28億元的凈利潤超過中信建投的5.9億元，位居第二，廣發證券、招商證券的1月凈利潤也超過了5億元。

    由于當月收到子公司分紅2.5億元，國元證券1月份共實現凈利潤2.88億元，同比增幅高達262.96%，相比于2019年12月的5490.35萬元，增長424.96%。中信建投、浙商證券和東方證券則確實以增速取勝，凈利潤分別同比增長182.78%、132.11%和96.50%。與此同時，受營收下滑影響，西部證券、國泰君安和方正證券的凈利潤下降幅度均超過了30%。

    政策呵護沖抵疫情影響

    “在目前交易業務互聯網率達95%的背景下，證券公司各項業務進展幾乎不受疫情防控隔離的要求所影響。”招商證券非銀分析師鄭積沙認為，新冠肺炎疫情對行業的影響主要取決于股票市場反應。基于對疫情后續演變的理性預期、對于流動性和政策的相對樂觀預期，權益市場總體運行穩定，判斷券商受到疫情影響相對有限。

    華創證券非銀分析師洪錦屏認為，投資者需關注疫情持續時間對交易量和證券發行節奏的影響。例如為呵護資本市場，盡可能減輕疫情對發行人的影響，2月3日起，科創板首次公開上市審核、上市公司重大資產重組審核及其他相關審核中發行人回復時限等規則規定的審核時限，以及發行人更新財務報告的時限，予以中止計算。此舉有利于企業穩定經營，但發行節奏可能放緩，令投行營收增長收窄。

    “考慮到春節假期延長對券商高貝塔業務影響較為短期，復工后預計將實現補償性修復。”興業證券非銀行業分析師許盈盈表示，監管機構逆周期調節舉措，有望進一步降低短期券商高貝塔屬性業務開展帶來的實際影響。從上周交投活躍度及市場走勢來看，高貝塔業務影響好于預期。證券行業持續受益資本市場改革紅利釋放的長邏輯不變。