隨著2019年進入倒計時，如何看待2020年A股走勢漸成市場關注熱點。截至目前，陸續已有中金公司、國泰君安、招商證券、聯訊證券等多家券商發表了A股2020年度投資策略。多家券商認為，2020年A股市場流動性有望進一步改善，在更加寬松的環境下有望繼續上漲；配置方面，推薦關注科技、消費、地產等板塊。

    流動性改善成共識

    招商證券策略張夏團隊認為，A股存在某種“七年周期”效應，即每七年迎來一次兩年半左右的上行周期，2019年恰是本輪上行周期的起點，2020年上半年市場更多以結構性行情為主，下半年伴隨著通脹回落以及貨幣政策空間打開，市場在更加寬松的環境下有望繼續上漲。從歷史情況看，一旦漲幅超過20%，會觸發更多資金加速入市，推動市場進一步上行。

    張夏團隊認為，2020年股市流動性有望進一步改善。監管部門鼓勵發展權益類公募基金，并引導保險、社保基金、養老金等中長期資金入市，增量資金仍有入市潛力；在股市投資價值凸顯的階段，居民資金可能加快入市，且隨著市場回暖，股權融資有望繼續回升。招商證券預測，2020年A股資金凈流入規模較2019年略有提高，或達到5000億元。

    在中金公司策略王漢鋒團隊看來，諸多跡象表明，中國消費升級與產業升級的趨勢未變，以大消費與服務為代表的“新經濟”跑贏與投資相關的“老經濟”的框架并未動搖，在2020年仍可能繼續深化，疊加5G應用及科技周期的深化，“新經濟”仍可能是結構性機會的重點。展望2020年全年，市場整體流動性可能先緊后松，國際資金、社保等資金、地產資金可能是A股流動性改善的積極因素。

    聯訊證券廖宗魁團隊對明年A股走勢更為樂觀，A股市場在2019年歲末年初有望迎來政策密集期，行情或被點燃，2020年上證綜指有望挑戰3700點區域，其上半年行情或更為確定。從業績看，2019年三四季度大概率將是上市公司盈利的底部。2019年上市公司三季報顯示，非銀金融、農林牧漁、國防軍工、計算機、食品飲料等板塊業績增速靠前。

    在流動性方面，廖宗魁團隊指出，截至目前，今年以來北上資金凈流入超2000億元，未來長期流入速度還會加快，且A股估值在全球主要股指中處于較低位，外資流入的長趨勢不會改變。據測算，未來5-8年保守估計外資凈流入額將超4萬億元，約占A股流通市值的10%。

    國泰君安證券全球首席策略分析師李少君日前表示，當前市場貨幣周期到信用周期的推進正在逐漸展開，由此所帶來的訂單周期也能夠持續回升，預計未來將拉動盈利周期的持續演進。若盈利周期能夠持續演進，一方面上市公司的每股收益得到了增厚，更重要的是風險溢價能夠持續回落，從而帶來整個市場的估值回升。

    建議關注三大主線

    面對2020年可能的市場行情，哪些板塊值得配置？多家券商建議關注科技、消費、地產等領域，券商等金融板塊也有配置機會。

    中金公司建議未來3-6個月可關注三大主線：一是食品飲料、醫藥以及部分服務行業，以及受益于偏高食品價格的農業及相關領域；二是受益于5G及應用周期深化、中國科技企業產業鏈重構等兩條主線的科技相關行業；三是在消費板塊中相對落后、估值低、預期低、倉位低但未來有可能積極變化的行業，如家電、汽車等。主題方面，建議關注六大主題組合：產業升級與新“中國制造”、消費升級、高物價主題、二線龍頭組合、5G及應用以及國企改革。

    招商證券認為，2020年最強主線依然來自于5G帶來的新科技周期，行業配置層面建議聚焦科技、券商、低估值地產建筑。具體而言，2020年國內利率有望進步一下行，流動性驅動的券商、穩增長的地產建筑、逆周期的醫藥將有不錯的表現；從科技周期和政策周期的角度看，明年的市場風格可能將回歸均衡或偏小盤風格，疊加新技術進步周期，并購有望重新活躍，TMT板塊則將表現較好。

    聯訊證券建議，2020年配置上可側重“穩增長鏈條+通脹鏈條+養老端”。具體而言，“穩增長鏈條”可關注高端廚電、汽車、家電、建筑材料等領域；“通脹鏈條”可關注豬和禽類相關產業；“養老端”主要關注投資標的長期價值，醫藥創新、醫療服務等領域長期看好，保險仍具有長期的成長性。

    國泰君安證券認為，從風格來看，2020年投資策略的基本結論是成長為主，消費和金融為輔：從成長角度來看，計算機優于通信，通信優于電子；從消費的角度來看，汽車，食品飲料、醫藥比較好。此外，2019年年底到2020年年初，周期類的股票應該會有機會，而這主要看國家的財政政策和基建方面的發力。