本報記者 冷翠華

    4月21日，中國保險行業協會組織召開人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年一季度例會（以下簡稱“例會”），就宏觀經濟形勢、市場利率走勢和行業發展情況進行研究。保險業專家認為，當前普通型人身保險產品預定利率研究值為2.13%。

    與今年一季度發布的研究值（2.34%）相比，最新的普通型人身保險產品預定利率研究值下調了21個基點。

    對外經貿大學創新與風險管理研究中心副主任龍格對《證券日報》記者分析稱，預定利率研究值下調是市場利率走低、定價機制和政策審慎導向的共同結果。

    “預定利率研究值”是指保險行業根據市場利率變化和行業資產負債管理情況，通過綜合分析確定的一個參考利率值，主要用于指導保險公司調整保險產品的預定利率。

    2024年8月份，國家金融監督管理總局發布《關于健全人身保險產品定價機制的通知》，首次提出“建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制”。今年1月10日，國家金融監督管理總局向中國保險行業協會及各人身保險公司下發《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》，進一步明確了保險產品預定利率如何與市場掛鉤及調整。當天發布的普通型人身保險產品預定利率研究值為2.34%。

    按照調節機制要求，當險企在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續兩個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調新產品預定利率最高值，并在2個月內平穩做好新老產品切換工作。目前，普通型人身保險產品預定利率上限為2.5%，與1月份公布的預定利率研究值2.34%相比，未超過25個基點；與最新公布的預定利率研究值2.13%相比，已超過25個基點。

    普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，將預定利率與市場利率掛鉤，建立起了長效機制，能確保險企的負債成本可以“隨行就市”，提高行業負債成本的彈性，提高資產負債管理水平。

    參與例會的保險業專家認為，今年中國經濟起步平穩、開局良好，延續了回升向好的態勢，一季度國內生產總值同比增長5.4%，顯示了強大的韌性和潛力，為保險業提質增效、健康發展創造了良好的外部環境。應當加快浮動收益型產品發展轉型，強化資產負債聯動管理，推動降本增效，實現高質量發展。

    當前，行業險企正大力發展浮動收益型產品特別是分紅險。龍格認為，在低利率環境下，分紅險“保底+浮動”的設計具有相對優勢，同時，其有較低的保證利率，降低險企剛性成本，推動行業從“剛性負債”向“彈性風險共擔”轉型。在此背景下，險企需提升投資能力，提升分紅實現率（險企實際派發的分紅金額與其最初承諾的預期分紅金額的比值，反映分紅承諾的兌現程度），以推動后續市場的銷售。

    從保險行業面臨的利差損風險來看，龍格認為，新增業務預定利率動態匹配資產收益，風險可控；部分存量業務仍依賴長期投資改善；長期來看，還需要觀察資本市場回報率與政策調節的動態平衡。