■本報記者 左永剛

    6月12日，又一家攜帶“三類股東”（即資管計劃、信托計劃和契約型私募基金產品）IPO企業成功過會，當日，證監會通報的今年第86次發審委會議結果顯示，浙江捷昌線性驅動科技股份有限公司（首發）獲通過。

    安信證券新三板研報顯示，在IPO審核趨嚴的環境下，截至目前共有4家攜帶“三類股東”的新三板企業成功IPO過會。

    目前，已過會的“三類股東”企業案例顯示，“穿透+清理”是成功闖關IPO的根本所在。有業內人士表示，目前基本可以證實“三類股東”不構成企業IPO過會的實質性障礙，但需要對“三類股東”實施穿透核查，不能實現穿透的需要企業主動清理。但企業在主動清理“三類股東”過程中，存在較高的時間成本和資金成本，有些“三類股東”提出較高回購成本，甚至不配合穿透核查，給“三類股東”企業帶來較高時間和資金成本，成為企業闖關IPO的“軟成本”。

    《證券日報》記者了解到，由于此前有“三類股東”企業主動撤回IPO申請，因此引發其他“三類股東”企業主動清理“三類股東”的現象，但卻遭遇部分“三類股東”的為難，甚至出現了漫天要價的情況，增加了企業清理難度以及時間、資金成本。

    在發審委會議上，捷昌驅動被要求說明“三類股東”是否符合監管要求。目前對擬IPO公司存在“三類股東”的，證監會主要提出四項監管要求。一是基于證券法、公司法和IPO辦法的基本要求，公司穩定性、控股股東與實際控制人的明確性是基本條件，為保證擬上市公司的穩定性、確保控股股東履行誠信義務，監管部門要求公司控股股東、實際控制人、第一大股東不得為“三類股東”。二是鑒于目前管理部門對資管業務正在規范過程中，為確保“三類股東”依法設立并規范運作，要求“三類股東”已經納入金融監管部門有效監管。三是監管部門將從源頭上防范利益輸送行為，防控潛在風險，從嚴監管高杠桿結構化產品和層層嵌套的投資主體，要求存在這些情形的發行人提出符合監管要求的整改計劃，并對“三類股東”做穿透式披露，同時要求中介機構對發行人及其利益相關人是否直接或間接在“三類股東”中持有權益進行核查。四是為確保能夠符合現行鎖定期和減持規則，要求“三類股東”對其存續期作出合理安排。

    在此之前，捷昌驅動的IPO過會歷程比較曲折：自2017年5月24日起，因保薦代表人離職，捷昌驅動IPO進程處于中止審核狀態。2017年12月25日，捷昌驅動因尚有相關事項需要進一步核查，被證監會取消第十七屆發審委第80次發審委會議對公司發行申報文件的審核。

    九泰基金為捷昌驅動最大的“三類股東”，九泰基金產業投資部專戶投資經理黃振威12日向記者表示，與攜帶“三類股東”的文燦股份、海容冷鏈相比，捷昌驅動此次順利過會最大的看點在于其IPO上會過程較為“曲折”，從去年12月份捷昌驅動取消上會到今天成功IPO過會，九泰基金從投前、投中、投后始終貫穿該企業IPO的整個過程，陪伴企業經歷了新三板停牌申報IPO、審核排隊、“三類股東”核查穿透到最終過會的全過程。