行業老大斗魚上市的消息終于靴子落地。北京時間4月23日消息，斗魚直播向美國證券交易委員會（SEC）正式遞交招股書，啟動赴美上市。斗魚擬在紐約證券交易所掛牌，交易代碼為“DOYU”，預計融資規模5億美元。摩根士丹利、摩根大通和美銀美林為本次IPO的承銷商。

    根據招股書，斗魚2018年營收大幅增長93.8%至36.54億元。其中，來自直播業務的收入達31.47億元，比2017年的15.22億元同比增長106.8%。值得注意的是，在直播行業整體增長趨緩時，2019年第一季度，斗魚的付費用戶依然保持快速增長，2019年第一季度達600萬，同比增長66.7%。

    用戶黏性增強

    2019Q1付費用戶增長66.7%

    斗魚在資本市場的進度可以說是徐徐圖之。招股書顯示，斗魚是中國規模領先的以游戲為核心的直播平臺，同時也是電競領域的開拓先鋒。2018年第四季度，斗魚的平均月活躍用戶量（MAU）、活躍用戶日均使用時長和行業排名前100的游戲直播主播簽約數量均保持領先。

    招股書顯示，2019年第一季度，斗魚MAU達1.592億，同比增長25.7%。其中，來自PC端的月活躍用戶達1.101億，同比增長21%。來自移動端的月活躍用戶達4910萬，同比增長37.5%，可以看出，增速顯著快于PC端。

    從營收占比可以看出，直播業務目前依然是斗魚最重要的營收支柱，用戶增長以及用戶的忠誠度就顯得尤為重要。招股書顯示，2018年第四季度，斗魚移動端的新注冊用戶中，超過92%為自然流量增長。2018年斗魚平臺平均次月活躍用戶留存率為74.9%。此外，活躍用戶在首次使用斗魚的第一個季度，每月平均使用5.7小時，到第六個季度則增長至15.9小時。

    另外一方面，斗魚付費用戶快速增長，2016年、2017年和2018年，斗魚季度平均付費用戶分別為90萬、240萬和380萬，到了2019年第一季度，這一數字達到了600萬，同比增長66.7%。受益于活躍用戶及付費用戶的持續快速增長，以及直播打賞、廣告、游戲分發等變現渠道的不斷增強，斗魚2018年營收增長同比接近翻番。

    這組數據展現的重點是，斗魚的認可度、用戶黏性及忠誠度在持續增強。付費用戶增長隨之帶來的商業價值也十分可觀，斗魚的毛利潤達1.51億元，毛利潤率持續改善，從-0.2%翻正至4.1%，綜合虧損持續收窄。

    在業內人士眼中，直播行業的核心資源是“主播”，尤其是行業的頭部主播，頭部主播數量的多少在很大程度上能夠影響平臺的流量以及后續的商業變現。

    根據招股書，斗魚目前已經擁有了全行業數量最多的頭部主播，截至2018年12月，斗魚與國內TOP100游戲主播中的50位簽訂了獨家直播合同，包括8位TOP10主播。2018年，具有職業電競背景的48位頭部主播吸引了超過1.2億用戶觀看。分析認為，頭部主播產出的高品質內容促進了用戶增速、黏性及付費意愿的提升，從而帶動了直播、廣告及游戲分發業務的增長。

    和騰訊深度合作

    斗魚劍指電競

    根據招股書，騰訊是斗魚的主要股東之一，目前持有約40%的斗魚股份。自2016年起，騰訊成為斗魚的股東，先后參與了B輪、C輪及E輪的股權投資，連續加碼斗魚。

    實際上，斗魚和騰訊的合作不僅在資本上，騰訊作為中國知名的游戲公司以及在電競上更為積極的推動力量，對斗魚下一步的規劃非常有利，騰訊在游戲內容、電競賽事、產品運營等多個方面會給予斗魚全方位支持。尤其值得一提的是電競，畢竟騰訊手握LPL和KPL兩個重磅電競賽事IP。

    2019年，游戲直播的關鍵詞里少不了電競。2018年中國電競行業因為iG奪冠等多次熱門事件迎來高光時刻，斗魚上觀看電競的用戶近億，游戲直播平臺上電競的價值等待被挖掘，斗魚自然不會放過這波紅利。

    和國外相比，中國電競觀眾主要的收看渠道是斗魚這類游戲直播平臺，斗魚的角色是一個連接者，連接觀眾、主播、游戲開發商、游戲出版商、廣告主、電競戰隊和賽事組織者。艾瑞咨詢數據顯示，2018年第四季度，斗魚擁有數量規模領先的電競觀眾群體，平均每月觀看電競直播的活躍用戶達9580萬。

    近億的用戶規模，讓任何一場電競賽事都無法繞過斗魚。2016年至今，斗魚獲得了29個全球性及全國性電競賽事的獨家直播權，包括《英雄聯盟》《絕地求生》《DOTA2》等。2018年，斗魚直播了約337場電競賽事，承辦了85場電競賽事，其中非常受歡迎的《絕地求生》黃金大獎賽吸引了超過1870萬的觀眾，同時贊助了26個優秀的電競戰隊。

    分析認為，斗魚上市后，必然在電競市場加速業務擴張，同時進擊海外市場。招股書顯示，斗魚本次IPO募集的資金將用于提供更多優質電競內容，繼續增強技術和大數據分析能力，提升用戶體驗和運營效率，并加大營銷力度，以提升品牌影響力、擴大用戶基數。