10月23日，美的集團發布公告稱，擬換股吸收合并小天鵝，總交易金額預計為143.83億元。本次換股吸收合并完成后，小天鵝將終止上市并注銷法人資格，被美的完全納入囊中。

    “全心全意小天鵝”。在國內，很多家庭第一臺洗衣機就是小天鵝。創立于1958年的小天鵝，在1978年生產了中國第一臺全自動洗衣機。父母輩秀恩愛的最好方式就是買一臺小天鵝“愛妻號”洗衣機。

    時至今日，一大串同類品牌已消逝，唯獨小天鵝依舊活躍于“白電”舞臺。

    公告稱，本次吸收合并完成后，美的集團與小天鵝將有效整合雙方的全球業務，更有利于突破小天鵝單一品類的全球拓展瓶頸。同時，美的集團也將借助小天鵝在洗衣機行業的發展優勢，進一步提升美的集團在家電行業的地位。

    十年南遷

    小天鵝的“南遷”要追溯到2003年，當時小天鵝因高層違規投資股市及內部股份問題被曝光導致大幅虧損，便將57.84%股權賣給了外部資本斯威特。但后者是一個靠驗鈔機起家的民營企業，對家電經營毫無經驗。斯威特控股之后并未按承諾向小天鵝注入優質資產，反而出現拖欠轉讓款和挪用小天鵝上市公司資金的行為。

    2006年，無錫仲裁委員會裁決斯威特將股權轉接給無錫國聯集團。國聯接手之后，對小天鵝進行資產重組，砍掉年年虧損的空調業務，一番改革之后，基本消除了斯威特對小天鵝所造成的傷害。

    2008年，國聯決定轉讓其持有的小天鵝股權，當時美的、長虹等企業都來競標，最終美的勝出。美的以16.8億元收購小天鵝24.01%股權，加上此前所獲部分股權，持有股權占比達28.94%。之后，經過一系列動作，美的又逐步擴大了對小天鵝的持股比例，此次交易前美的持股比例已達52.67%。

    在實際控股小天鵝的十年里，美的先后通過一系列股權置換動作，將美的電器拆解為美的空調、冰箱業務平臺，并把小天鵝獨立作為洗衣機平臺，幫助美的實現“沖入冰洗行業前三強”。

    美的在小天鵝內部也先后拿出了一系列大動作，包括經營機制變革、產品公司化運營、改善產品結構改善、發力滾筒洗衣機業務、增加全自動生產線等。與此同時，在砍掉冰箱、陶瓷等業務后，小天鵝也變得更加專業，強化了核心競爭力。

    一只“肥天鵝”

    被美的完全吸收合并之前，小天鵝的業績其實不錯。2018年上半年，小天鵝實現營業收入120.57億元，同比增長14.09%，歸屬于母公司股東的凈利潤9.02億元，同比增長23.31%，公司整體毛利率26.60%，同比提升0.99個百分點。

    小天鵝半年報顯示，它在國內市場和海外160多個國家和地區均有銷售，其中外銷收入占比約為20%。而根據奧維及海關數據統計，小天鵝國內市場份額穩居行業前列，出口量和出口額份額穩居行業第一，是洗衣機行業最具競爭優勢的企業之一。

    2017年，小天鵝投入9.09億元完善技術研發體系，在冷水洗滌、抗過敏、分類洗護等創新領域深入研究。去年天貓雙11，小天鵝還帶著“冷水洗滌”洗衣機亮相阿里巴巴西溪園區。

    對于一般的滾筒洗衣機來說，熱洗的清潔度會比冷洗的高，而小天鵝的冷水洗滌洗衣機在高速運轉后，還能夠保證衣物的清潔力和鮮亮度。中國家電研究院副總工程師魯建國曾表示，小天鵝冷水洗滌這項技術的進步，對洗衣機行業乃至對中國制造都有巨大的推動作用。

    2018年是小天鵝成立60周年，從抓住60后到抓住90后，小天鵝一直在思考和改變。除了用技術、產品為品牌代言，小天鵝也積極嘗試與熱門IP合作。例如，2016年上半年，當時上海迪士尼公園還未正式開園，小天鵝就與其跨界合作推出迪士尼系列定制洗衣機。

    美的的野心，格力的焦慮

    從另一個角度看，美的收購小天鵝之后或將進一步拉開與格力的差距。頻繁出入公眾視野的“董小姐”，恐怕要更焦慮了。

    今年51歲的美的集團董事長方洪波比較低調，出鏡率遠不及63歲的格力電器董事長董明珠。不過，他帶領之下的美的，逐漸將格力甩在身后。

    2013年格力營收為1200億，美的為1213億元，兩者所差無幾；但是到了2018年上半年，格力營收920億，美的1437億元，格力大概只相當于美的六成體量。而小天鵝的并入，還能幫助美的更快發展，進一步縮小與海爾的差距。

    在擁抱互聯網技術方面，格力的步子也比美的慢。比如，美的2016年就在天貓實現了100億銷售額，2017年要超過200億。而格力的目標是，2018年全品類產品在天貓平臺成交超100億。

    自2013年上市以來，美的在白電、廚電、小家電品類逐步占據龍頭地位。而美的出手收購的，也不只是小天鵝，還包括東芝的白電業務等。業內人士表示，美的的全品類布局是其他品牌無法比擬的。2018年10月19日，美的集團創始人何享健在美的集團50周年戰略發布會現場表示，未來營收、市值將雙雙達到5000億元。

    近年來，格力、海爾、海信、TCL、奧克斯等家電品牌都開始往全品類邁進，但都很難做到美的這樣的商業布局。

    “近年來，格力的小家電確實有所起色，但是他們的空調占比太大了，而其余品類在行業的地位也不高。”一位家電從業人員表示。格力上半年報顯示，格力空調業務對于營收的貢獻達到96.28%。董明珠本人也曾在演講時表示“如果自己不做網紅，不公開發聲，格力就要被收購了”。

    天貓雙11即將到來，我們也更加期待格力和美的，海爾等對手之間的較量。