本報記者 毛藝融

    今年以來，截至12月11日，已有3家A股公司順利在香港交易所（以下簡稱“港交所”）上市，構建“A+H”雙融資平臺模式。從發行情況來看，這3家公司不僅首發募資規模較為可觀，上市至今表現穩健，還吸引了國際長線投資者參與，極大提振了市場信心。

    據《證券日報》記者不完全統計，目前有9家A股公司正在推進赴港上市計劃，“A+H”隊伍有望擴容。

    匯生國際資本有限公司總裁黃立沖對《證券日報》記者表示，A股公司赴港上市能夠提高其資本市場的可見度，增強其在全球市場中的競爭力，同時也為其提供了更多的資本運作工具，從而支持其長期戰略發展目標。

    A股公司加快全球化布局

    今年以來，“A+H”模式受到企業青睞。從現有的“A+H”股來看，來自汽車、鋰電、光伏等領域的公司在全球化市場中占據重要地位，不少A股公司已在財報里披露境外業務收入，且境外收入在收入結構中的比重也進一步提高。

    從目前正在籌備赴港上市的公司公告來看，加快國際化戰略及海外業務布局，已成為A股公司赴港上市的關鍵詞。事實上，內地企業在出海過程中，無論是產品出海、市場出海還是制造能力出海，都需要國際市場平臺，而在香港上市可以構建境外融資平臺，以更好地拓展國際市場。

    “明年A+H的案例也會增多。”高盛亞洲（除日本外）股票資本市場聯席主管王亞軍在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前A股公司赴港上市的邏輯在于，內地優質企業出海趨勢明顯，在香港上市可以獲取更多外匯，也方便國際化戰略推進；目前中國證監會、香港交易所等都非常支持內地企業赴港上市，備案速度也在提升，可以幫助優質內地企業拓寬融資渠道。

    黃立沖補充道，赴港上市的A股公司往往已經是行業龍頭，在港上市后實現“A+H”，往往具有較高的市值，有助于進一步提升公司的品牌價值和國際市場聲譽，吸引更多的投資者和合作伙伴。

    拓寬A股公司融資渠道

    值得注意的是，隨著A股公司赴港上市步伐加快。今年10月18日，香港證監會及香港聯交所宣布優化上市審核機制，對市值不少于100億港元的A股上市公司赴港上市，設有快速審批通道。

    “港交所的快速審批流程可能會吸引那些尋求更廣泛的國際投資者基礎、希望提高國際知名度、需要更多融資渠道的公司。”黃立沖表示，同時，港交所近年來的改革，包括降低特專科技公司在港上市最低市值門檻，鼓勵生物醫藥公司上市等舉措，也為特定行業的公司提供了更多的上市機會。

    從實踐來看，“A+H”公司的隊伍正在逐步壯大。Wind數據顯示，截至12月10日，在內地與香港兩地同時上市的企業共有151家，大部分為行業龍頭和知名企業。

    此外，“A+H”公司在并購方面也具有相當大的優勢。黃立沖表示，“A+H”上市公司可以利用其在兩個市場的股票作為并購支付的工具，不僅增加交易的靈活性，還可能降低交易成本。同時，將對公司長期業務發展提供重要支持。

    企業需注意信息披露等差異

    不過，“A+H”上市模式也可能面臨挑戰。黃立沖表示，監管環境的差異可能會給公司帶來額外的合規成本。A股和H股在信息披露要求、財務報告標準及監管框架方面存在差異，公司需要同時滿足兩地的監管要求，這可能會增加運營的復雜性和成本。

    另外，相比A股公司估值，在香港發行上市估值或有一定幅度的折扣。黃立沖解釋稱，由于投資者結構和交易習慣的不同，同一公司的A股和H股可能會出現價格差異，產生“AH股溢價”。

    Wind數據顯示，截至12月10日收盤，恒生“A+H”股溢價指數為144.94，已處于歷史高位。進一步來看，前述151只AH股中，A股溢價率大于30%的有114只，占比達到75%。這也意味著，大部分A股、H股之間存在顯著價差。

    “當前A股公司迎來赴港上市的窗口期。不過，港交所需要吸引更多中長期資金，提升市場流動性，尤其是引導現有‘A+H’股價差較大的公司，尤其是市凈率不足1的H股公司盡快回歸市場合理估值，形成正向循環，才能確保市場的可持續發展。”深圳高合投資有限公司合伙人孔慶勛對《證券日報》記者表示。

（編輯 喬川川）