截至目前，A股上市公司2024年中報披露的進度已經達到40%。一些此前市場預期較低的行業，如消費和新能源今年上半年的“成績單”不俗。從已經公布的相關行業上市公司中報來看，整體業績仍然呈現同比增長，其中多家行業龍頭企業展現了較強的增長韌性。而此前幾年受疫情影響較大的部分行業，如航空機場業目前也有較明顯的觸底回升。

    就今年中報反映的行業經營情況及下半年的趨勢展望，最近，多家券商的相關行業首席分析師接受了《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）的采訪。

    播放新能源行業龍頭展現較強業績韌性

    盡管當前新能源行業面臨一定產能過剩等壓力，但從已經披露的行業上市公司中報和相關上市公司中期業績預告來看，不少新能源上市公司業績仍然呈現出較強的增長韌性。在持續的創新性技術賦能下，一批新能源產業鏈上市公司不斷實現自身高質量發展，在今年上半年取得了業績增長。

    截至8月23日，深交所已有23家新能源行業上市公司披露2024年半年報，合計實現凈利潤超252億元、同比增長9.4%。其中，寧德時代實現凈利潤228.65億元、同比增長10.37%；捷佳偉創實現凈利潤12.26億元、同比增長63.15%；博俊科技實現凈利潤2.32億元、同比增長143.66%。

    值得注意的是，新能源汽車產業鏈的帶動作用在今年依然十分明顯。7月，國內新能源車景氣度再創新高，月度零售銷量首次超過了傳統燃油乘用車。根據中國汽車流通協會乘用車市場信息聯席分會最新數據，7月新能源乘用車零售87.8萬輛，同比增長36.9%、環比增長2.8%，市場滲透率51.1%。比亞迪穩居榜首，7月新能源汽車銷量為34.24萬輛，同比增長30.6%，連續5個月銷量突破30萬輛。

    7月末，鋰電行業龍頭寧德時代發布2024年半年報。報告期內，公司實現營業收入1667.67億元；凈利潤228.65億元，同比增長10.37%；扣非凈利潤200.54億元，同比增長14.25%；經營活動產生的現金流量凈額達447.09億元，同比增長20.61%。值得注意的是，公司綜合毛利率達到26.5%，同比提升4.9個百分點；與此同時，公司產能利用率達到65%，6月產能更是達到73%，繼續排在行業前列。在業績說明會上，寧德時代明確表示，公司下半年排產和訂單飽滿，產能利用率預計會進一步提升。

    作為汽車精密零部件和精密模具的代表企業，博俊科技2024年半年度實現營業收入17.23億元，同比增長68.73%；凈利潤2.32億元，同比增長143.66%；基本每股收益0.57元，同比增長110.26%。對于上半年業績保持快速增長態勢的原因，博俊科技表示，報告期內，公司訂單充足，營業收入較去年同期增幅較大。特別是隨著新能源汽車行業快速發展，混動汽車、純電動汽車快速上量，受益于核心客戶銷量強勢，主力客戶均處在強車型周期，公司新能源車身模塊化產品收入同比增長較快。

    電池行業龍頭欣旺達的業績預告也同樣彰顯了行業的景氣度——預計2024上半年凈利潤7.67億元~8.99億元，同比增長75.00%~105.00%；預計扣非凈利潤7.38億元~8.70億元，同比增長99.79%~135.38%。欣旺達表示，2024上半年，公司扣除非經常性損益后的凈利潤同比上升，主要原因為經營計劃有序開展。隨著市場營銷力度加大，主營業務收入穩步增長，盈利能力提高。

    另外，光伏設備龍頭捷佳偉創的2024年半年報顯示，上半年公司實現營業收入66.22億元，同比增長62.19%；凈利潤為12.26億元，同比增長63.15%。針對今年上半年的經營業績大幅增長，捷佳偉創解釋稱，系公司訂單持續驗收帶來收入增長。

    展望今年下半年新能源行業發展形勢，中信建投證券電力設備及新能源行業首席分析師朱玥今日接受每經記者采訪時表示，“新能源產業鏈（主要是光伏風電、電動車）目前來看處于明顯的底部復蘇區間。我們看到，絕大多數行業已經逐步向供需平衡回歸，比如此前價格戰最激烈的風電主機行業，主要上市公司均反饋明顯減虧。展望下半年，逐步會恢復到盈利狀態，光伏和鋰電龍頭公司業績表現比較出色，代表著新能源行業正在逐步向供需平衡回歸，走向復蘇。目前處于復蘇的起步向上階段。”

    在朱玥看來，當前新能源行業值得關注的基本面特征包括：

    第一、出口產業鏈增速快，體現出新能源和電力設備行業很強的全球的競爭力。戶用儲能在亞非拉市場蓬勃發展，為這些地區的用戶很好地解決了用電需求問題，發揮低成本優勢，對柴油發電機形成替代和互濟作用，大幅度降低了這些區域用戶的用電成本。

    第二、全球大儲能業務增速較快。近年來不少上市公司發揮渠道和技術能力優勢，新增開拓了大型集中式儲能業務。上半年國內大儲能增速達到50%，美國、歐洲也出現了超預期增長。在光伏風電滲透率提升，且成本大幅度降低之后，儲能對于電網的意義愈發凸顯，需求出現大幅度增長。

    第三、行業龍頭在周期底部展現出很強的韌性，體現出很強的成本優勢。這類公司在周期底部的抗風險能力較強，市占率、出貨量也不斷提升。

    “以上三個亮點都是市場化需求提升，優質公司自身經營管理能力帶來的，具備可持續性。”朱玥進一步表示，“從基本面來看，新能源公司股價處于長周期底部位置，行業復蘇的信號已經開始出現，當下處于復蘇的初始階段，市場預期可能有會有所波動，需要反復驗證復蘇的持續性。但目前為止是比較明確的價值投資者布局位置，板塊具備長期投資價值。”

    就今年來新能源行業各主要細分領域的經營表現來看，東吳證券研究所聯席所長、電新行業首席分析師曾朵紅向記者總結道，“今年來新能源需求總體平穩增長，其中大儲需求呈現超預期。新能源汽車領域來看，根據中汽協數據，7月新能源汽車銷量99萬輛，同比增長27%，滲透率達44%。7月國內新能源車景氣度再創新高，月度零售銷量首次超過了傳統燃油乘用車。2024年國內銷量預期增長25%至1080萬輛，全球銷量預計增長20%至1600萬輛。歐美短期銷量雖增速放緩，但電動化大趨勢不變，歐洲碳排考核趨嚴，車企新平臺2025下半年開始推出，預計2026年銷量將明顯向上。風光儲領域來看，可再生能源發電占比持續提升，疊加光伏、儲能價格下降，帶來光儲平價，全球光儲市場空間打開。”

    另外據曾朵紅介紹，今年以來，以寧德時代為代表的鋰電池龍頭，以陽光電源為代表的光儲龍頭展現出了較強的盈利能力。展望下半年，基于新興市場光儲爆發、持續性好，歐美隨降息拉動需求恢復，下半年進入交付旺季等因素判斷，預計逆變器龍頭有望持續受益。另外，隨著汽車迎來“金九銀十”備貨，疊加國內外儲能需求旺盛，行業排產持續向上，預計鋰電池環節下半年仍有較為亮眼的表現。

    部分消費行業上市公司業績超預期

    今年以來，隨著宏觀政策效應持續釋放，國民經濟延續恢復向好態勢，國內消費活力逐步回暖。國家統計局公布7月份CPI數據顯示，7月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.5%。其中，消費品價格上漲0.5%，服務價格上漲0.6%。

    在此背景下，不少大消費領域上市公司呈現出超預期的業績表現。截至8月23日，深交所已有63家消費行業上市公司披露上半年經營業績，合計實現凈利潤超390億元，同比增長29.89%。其中，海大集團、孚日股份等6家公司凈利潤增速超50%，美的集團、雙匯發展等5家公司凈利潤超10億元。

    具體來看，海關總署數據顯示，2024年上半年，中國家用電器累計出口金額3479億元，同比增長18.3%。以美的集團為例，海外市場增長貢獻明顯。美的集團上半年實現營業收入2172.74億元，同比增長10.30%；實現凈利潤208.04億元，同比增長14.11%。報告期內，美的集團海外業務收入同比增長約13%，高于國內營業收入8%的增速。美的集團全球生產基地出口業務2024上半年累計發運貨量同比增長超過20%。

    海大集團上半年業績同比高增，市占率逆勢提升。公司上半年實現凈利潤21.25億元，同比增長93.15%。公司表示，主要是受飼料主業市占率和盈利水平的提升，疊加養殖板塊扭虧為盈帶動。在養殖成本方面，公司團隊管理能力和專業能力提升，綜合養殖成本取得進步。

    鹽津鋪子發布的半年度報告顯示，今年上半年，公司實現營業收入24.59億元，同比增長29.84%；歸母凈利潤3.19億元，同比增長30%。這一業績增長主要得益于公司在多個渠道、多個品類實現快速發展。蘇泊爾發布的業績快報顯示，2024上半年公司實現營業收入109.65億元，同比上升9.84%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.41億元，同比增長6.81%。

    蘇泊爾方面表示，業績取得穩健增長主要因為內外銷業務均實現增長。內銷業務方面，面對復雜的市場環境與消費者更理性的市場需求，公司通過持續創新及強大的渠道競爭優勢實現了優于行業的表現，營業收入較同期略有增長，且核心品類的線上、線下市場占有率持續提升。外銷業務方面，去年同期，公司主要外銷客戶處于去庫存階段。

    高層會議強調“要以提振消費為重點擴大國內需求”，隨著相關政策舉措落地見效及引導規范，我國消費市場也將涌現更多新趨勢，上市公司也正在積極應答，抓住新機遇。

    雙匯發展相關負責人表示，公司持續推進網絡建設，堅持“兩調一控”方針，順應行情變化、調整生鮮品結構，順應市場消費變化、調整肉制品結構。

    蘇泊爾相關負責人指出，公司采取積極的措施，持續提高營銷效率并嚴格控制各項費用支出，同時在研發創新上繼續加大投入，豐富產品品類，推出了更多有競爭力的產品。

    展望今年下半年消費行業復蘇趨勢，華泰金控研究部負責人、可選消費首席分析師樊俊豪向記者表示，“今年以來，我國消費處于平穩復蘇的態勢，1~7月我國社會消費品零售總額同比增長3.5%，體現出在政策發力、CPI逐步回升、居民消費信心恢復等背景下的消費需求持續回暖。當前消費正處于復蘇的中繼階段，下半年逐步進入消費旺季。暑期的到來已使得旅游、文娛等服務消費持續活躍，同時伴隨以舊換新、促進消費高質量發展等政策措施加快落實落地，下半年消費的持續復蘇注入新增長動能”。

    就今年下半年值得關注的消費細分子行業，樊俊豪分析指出，“從結構上看，當下消費市場有三類增長亮點，細分領域的龍頭品牌業績在下半年有望延續靚麗表現。一是，國貨崛起，尤其是結構有增量、競爭格局清晰的細分消費龍頭。隨著國貨產品力的提升，消費者對國貨的認可度日益增強，國潮崛起，國貨品牌持續擴大市場份額，代表性行業如運動服飾、美妝、寵物、家電等板塊。二是，性價比消費。居民消費日趨理性，既愿意為高品質的消費買單，同時也更在乎綜合價格的性價比，國貨平替、折扣量販就是這種消費趨勢的代表。三是，消費出海。我國消費品物美價廉，海外需求較為堅挺，利好優質國貨品牌出海。我們已看多越來越多的消費行業，如家電、輕工、潮玩等企業，通過產品出海或品牌出海等來尋找自身的成長新動能。盡管短期市場競爭有所加劇，但這三類企業有望憑借結構增量的捕捉、持續的壁壘夯實，在下半年進一步提升市場份額以及保持較高的盈利能力。”

    有色行業龍頭上半年業績紛紛報喜

    以有色金屬、石油、煤炭為代表的上游資源品行業上市公司，近年來在市場上呈現出了較強的韌性。而從基本面來看，相關行業在今年上半年也有不錯的表現。

    受美聯儲貨幣政策轉向且年內有望降息、地緣事件升級、有色金屬下游需求逐步復蘇等因素影響，2024年以來，各類有色金屬品種價格整體偏強，驅動行業多數公司業績穩中向好。

    具體來看，黃金受美國赤字率提升、地緣因素擾動等影響，黃金價格在高基數的情況下，仍屢創歷史新高，2024上半年累計漲幅約14%。

    金屬銅供給端頻受擾動，如智利國家銅業RadomiroTomic銅礦事故影響4月產量；贊比亞干旱導致電力短缺，計劃要求礦企減少五分之一用電量。整體看，銅價穩中有升，2024上半年累計漲幅超4%。

    金屬鋁方面，受礦石供應緊張制約氧化鋁企業提產、需求端修復等因素影響，國內氧化鋁價格整體呈現上行態勢，2024上半年累計上漲18%。而受部分地區冶煉廠減產消息及地緣因素等影響，海外氧化鋁價格呈現階梯式上行態勢，2024上半年累計上漲14%。鋁錠受鋁加工企業開工率、美元指數波動等多因素交錯影響，國內鋁錠價格整體呈現上行態勢，2024上半年累計上漲7%。

    綜上，在國內有色金屬上市公司生產平穩增長、價格驅動下，有色金屬行業經營業績保持一定增長，展現出較強韌性。

    據Choice數據統計，截至目前，共有56家有色金屬行業A股上市公司發布2024年中報。其中，歸母凈利潤同比增長的公司占比達到了68%，紫金礦業、洛陽鉬業等頭部企業今年上半年業績都取得了較大幅度的增長；山東黃金、中國鋁業今年上半年業績也大幅預增。

    就今年中報反映的行業情況及下半年有色各品種的趨勢展望，國泰君安有色行業首席分析師于嘉懿向記者指出，“從目前已披露中報來看，受美聯儲降息、全球產業鏈補備庫以及國內逆周期需求發力，有色行業表現較好的子板塊主要集中于貴金屬和工業品。但隨著Jacksonhole對降息路徑的進一步確認，軟著陸預期升溫。通常歷史周期軟著陸初期以及降息中后期，工業品表現通常較好，主要是由于需求現實依然不差，而邊際流動性帶來金融屬性加成所致”。

    “因此，下半年從基本面的角度來看，鋁＞銅＞錫。其中，鋁主要是在鋁土礦短缺形成成本支撐加成下，疊加國內特高壓、高鐵招標超預期，平滑地產后周期風險，有望在降息周期出現礦端和電解鋁雙錯配。因此，從確定性角度來看，下半年鋁土礦自供率高的電解鋁或依然有較強的利潤釋放能力。而隨著降息周期鋁消費端的改善，電解鋁或逐步體現彈性。除此之外，歷次降息往往意味著市場交易風格的切換，短周期或帶來有色新材料及高壁壘深加工重新博弈量價齊升的交易機會，業績或隨旺季逐步改善，其中MIM環節或隨著折疊屏、蘋果可穿戴設備的滲透進入加速期。”于嘉懿表示。

    全年民航運輸主要指標將創歷史新高

    今年以來，國內航空市場實現平穩較快增長，民航運輸生產總體保持平穩，呈現以下幾個顯著特征：

    第一，民航運輸生產總體保持平穩，國內國際規模均超過2019年同期。

    第二，民航客運生產平穩較快增長，國際航線恢復超八成。

    第三，民航貨運需求保持高位，國際航線需求依然旺盛。

    第四，航班效益指標顯著提升，較2019年差距明顯縮小。

    第五，機場生產保持良好態勢，客貨吞吐量均超過2019年同期。

    目前，滬市航空機場公司主要包括中國國航、中國東航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、海航控股等6家航空公司，以及上海機場、白云機場、廈門空港等3家機場公司。受益于春運等假期的出行需求增加、國際線的新開及恢復，機場公司、民營航空公司均已實現盈利，凈利潤同比大幅增長。三大航由于國際航線尚未全面恢復、油價匯率等價格波動影響，未能扭虧，但按照2024年中報業績預告上限測算，較去年同期減虧68億元。

    根據中國民用航空局對民航業2024年下半年運輸市場趨勢預測，預計民航運輸市場保持平穩增長趨勢。國內客運市場將延續自然增長，旅客運輸淡旺季之間仍存在波動，國際客運市場將進一步恢復，航空貨郵運輸需求總體平穩，行業效率效益指標繼續小幅回升。全年民航運輸生產主要指標將超過2019全年水平，達到年度歷史新高。

    申萬宏源研究交運首席分析師閆海今日接受每經記者采訪時表示，“下半年航空機場行業建議重點關注暑運旺季情況以及中秋、國慶長假情況，四季度將逐步邁入行業傳統淡季。暑運旺季國內市場方面，客流量保持進一步增長并創新高，且旺季時期票價漲幅提升明顯，旅游需求旺盛，學生旅游、親子游等增量明顯。國際市場方面，2023年暑運國際市場恢復進度不到五成，今年暑運旺季期間，國際航線客運量恢復至八成左右，將增厚航司利潤。下半年建議重點關注復蘇領先且業績修復確定性較高的民營航司，如吉祥航空、春秋航空、華夏航空等。”

    2020年以來，三大航業績持續虧損，今年全年是否有望扭虧為盈？對此，閆海認為，三大航同樣具備彈性但仍需靜待國際航線復蘇。具體來看，中國國航在疫情前國際業務占比較高，國際線復蘇下具備較大彈性；具備足夠核心時刻資源，格局重組或資源再分配情形下能夠持續獲取優質資源。南方航空機隊規模化，同時未來機隊結構調整更聚焦于國內航線，國內票價改革下業績彈性較大。北京大興機場新樞紐后疫情時代發展可期，南北雙基地布局提供更優質航線資源。