本報記者 許潔 見習記者 張安

    招股書失效近三個月后，東軟熙康控股有限公司（以下簡稱“東軟熙康”）于2月25日再次向港交所遞交招股書，高盛及中金公司為其聯席保薦人。

    作為一家新醫療服務公司，東軟熙康打造了以城市為入口的云醫院平臺，并建立了云醫院網絡，將城市中的政策制定者、醫療機構、患者及保險公司聯系起來。招股書數據顯示，截至2021年12月31日，東軟熙康的網絡覆蓋中國28個城市，共有2126家醫院與其打造的云醫院網絡連接。

    對賭協議到期前力爭上市

    從業績來看，東軟熙康目前表現并不優秀。招股書顯示，在2019年、2020年、2021年，東軟熙康的營業收入分別為4億元、5.03億元、6.14億元。在營收增長的同時，其虧損仍在持續。報告期內，公司這三年凈利潤分別-2.18億元、-1.99億元、-2.94億元，調整后的凈利潤分別為-2.07億元、-1.49億元、-1.25億元。

    對于增收不增利的原因，東軟熙康解釋稱，由于不斷擴大的業務規模及產生的收入無法完全補足各項成本及開支所致。

    招股書顯示，東軟熙康2019、2020年及2021年的銷售及市場推廣支出分別為0.96億元、0.97億元及1.36億元；行政開支分別為1.06億元、1.13億元及2.13億元；研發開支分別為0.71億元、0.67億元及0.86億元。產品毛利率分別為22.1%、26.7%以及27.7%。

    若能成功登陸港股市場，或許可以借助資本市場力量推動企業進一步發展。為此，東軟熙康在招股書失效近三個月后再次向港交所遞交招股書。此外，2021年12月1日，東軟系另一家企業東軟醫療也在招股書失效后的第二天，二度遞交招股書。

    港交所信息顯示，早在2021年5月31日，東軟熙康、東軟醫療兩家公司就向港交所遞交過招股書。但因兩家公司均未在六個月的法定期限內通過港交所聆訊，首次沖刺港股上市折戟。招股書顯示，這兩家公司的第一大股東均為東軟集團。

    值得關注的是，在東軟熙康和東軟醫療尋求上市的背后，還馱著一份沉重的包袱“業績對賭”。

    早在2014年，東軟集團拆分子公司東軟醫療時，曾公布《關于子公司引進投資者的公告》。根據此后發布的公告，威志環球、高盛、通和、東軟控股等投資者同時對東軟醫療和東軟熙康進行了增資。

    當時，這筆投資還附帶了一份對賭協議。協議要求，東軟醫療和東軟熙康在簽訂第二次交割日后的六年內實現上市。若未能上市，投資方可根據協議約定，要求東軟集團按照每年8%的復利回購股權。

    這份為期六年的業績對賭，將在2022年9月份到期，距目前剛好剩下六個月。換句話說，這將是東軟熙康在對賭協議到期前唯一的交表機會。若兩家公司未能成功上市，或許會對東軟集團造成不小的影響。

    打造東軟系上市集群

    東軟系目前在A股和港股共有兩家上市公司，分別是東軟集團和東軟教育。若東軟醫療和東軟熙康成功登陸港交所，東軟系上市公司將增至四個，資本版圖將進一步擴大。

    東軟旗下大健康板塊的信息醫療化平臺望海康信也處于上市進程中。資料顯示，望海康信是國內最大醫院ERP軟件（HERP）供應商，積累的醫療機構客戶數超過3000家。

    據天眼查資料顯示，東軟集團董事長兼CEO劉積仁擔任法定代表人的企業為35家，實際控制企業達到84家，涉及金融、制造、房地、租賃和商務服務等諸多行業。

    對于東軟醫療和東軟熙康的上市計劃，劉積仁此前在接受媒體采訪時表示，“東軟集團十分看好大健康領域的發展機會，將圍繞健康醫療領域繼續加大投資，成為數字化技術推動醫療事業變革的推動者。”劉積仁還表示，“將進一步打造上市公司集群，以此為基礎，運用好資本市場，構建企業發展的新生態。”

    弗若斯特沙利文數據顯示，2020年中國新醫療服務市場規模為1092億元，預計將以32.6%的年復合增長率，增至2030年的18349億元，未來市場前景廣大。

    醫療行業從業者對《證券日報》記者表示，互聯網醫療未來有機會在線上問診、遠程醫療、電子醫保等各個領域對醫療場景進行改造。加上近兩年的疫情催化，醫療場景的數字化需求更加迫切。從長遠看，扎根互聯網醫療會有很大市場機會。

    東軟系還擁有東軟教育這個人才培養渠道。一位教育行業投資人對《證券日報》記者表示，“東軟集團布局的行業有大量用人需求。企業擁有自己的人才培養體系后，可以利用學生數年的學習周期去定制培養企業需要的人才。這樣培養出來的人才，無論是在企業的匹配度方面，還是對公司價值觀的認同度方面，都是其他企業所無法比擬的。”