本報(bào)記者 許潔

    見(jiàn)習(xí)記者 張安

    2月20日晚間，凱萊英（06821.HK）發(fā)布公告表示，近日簽署一款小分子化學(xué)創(chuàng)新藥物的《供貨合同》，訂單涉及金額為35.42億元。

    該公告指出，若此次交易完成，將對(duì)2022年?duì)I收和利潤(rùn)造成積極影響。受此消息影響，截至2月21日收盤(pán)，凱萊英A股上漲2.78%，報(bào)315.74元/股；港股報(bào)256港元/股。

    事實(shí)上，這并不是凱萊英近期披露的第一筆大額交易。

    獲多筆大額合同

    曾被傳涉及輝瑞訂單

    早在2021年11月16日和11月28日，凱萊英曾披露了兩起重大合同公告。其中11月16日公告的訂單合同金額約為4.81億美元，約合30.7億元人民幣，11月28日公告的訂單合同金額為人民幣27.2億元。

    此前凱萊英宣布獲得訂單時(shí)，輝瑞同期對(duì)外宣布，向FDA遞交新冠口服藥Paxlovid（PF-07321332+利托那韋）的緊急授權(quán)申請(qǐng)。基于此，業(yè)內(nèi)曾推測(cè)凱萊英公告的合作企業(yè)是輝瑞。

    加上此次公布的《供貨合同》，三筆訂單合計(jì)金額約為93.32億元。根據(jù)凱萊英早前公布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2021年全年實(shí)現(xiàn)收入45.05億元—46.62億元。而這三筆訂單總金額超出2021年全年收入的100%—107%，加之三筆訂單的核心供貨時(shí)間均為2022年，東莞證券表示，凱萊英持續(xù)簽訂重大訂單，對(duì)2022年業(yè)績(jī)高增有保障。

    有觀點(diǎn)指出，凱萊英能夠連續(xù)獲得訂單，在一定程度上顯示出其對(duì)客戶的黏性，但也對(duì)其生產(chǎn)能力提出更高要求。

    而從過(guò)往公告可見(jiàn)，目前凱萊英也在積極布局增加產(chǎn)能。例如，其以天津?yàn)橹行模采w遼寧阜新、吉林敦化、上海金山等地區(qū)建立了多個(gè)小分子研發(fā)生產(chǎn)基地、生物大分子基地。截至2021年上半年末，其反應(yīng)釜體積近3000m³。而且，按照敦化、鎮(zhèn)江基地的工程計(jì)劃進(jìn)度，預(yù)計(jì)將于2022年新增產(chǎn)能1500m³。

    2022年2月，凱萊英發(fā)布公告表示，并購(gòu)連續(xù)流技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)Snapdragon，公司小分子CDMO研發(fā)平臺(tái)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)全球化發(fā)展，加速完善從臨床到商業(yè)化、從原料到cGMP中間體、API一體化生產(chǎn)服務(wù)。

    在資本支持方面，2021年12月初，凱萊英成功赴港上市，發(fā)行價(jià)為388港元/股。其也成為繼藥明康德、泰格醫(yī)藥、康龍化成、昭衍新藥后，又一家“A+H”二次上市的CRO/CDMO企業(yè)。

    對(duì)此，IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，赴港上市后，除了獲得資本支持，對(duì)企業(yè)而言還可提升企業(yè)品牌影響力與市場(chǎng)形象。

    看懂研究院研究員王赤坤對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“醫(yī)藥企業(yè)對(duì)資金渴望，尤其是CDMO的研發(fā)階段，對(duì)資金需求強(qiáng)烈，資金實(shí)力和融資能力成為最核心競(jìng)爭(zhēng)力。在此背景下，凱萊英選擇港股二次上市，增加資金實(shí)力，建立戰(zhàn)略防線，同時(shí)解決市場(chǎng)戰(zhàn)略升級(jí)問(wèn)題。”

    業(yè)績(jī)預(yù)喜

    但股價(jià)低迷

    近日，包括凱萊英、藥明康德、昭衍新藥等CXO領(lǐng)域巨頭均公布了2021年業(yè)績(jī)情況。從公告數(shù)據(jù)來(lái)看，各方皆獲亮眼成績(jī)。

    其中，藥明康德2021年?duì)I業(yè)收入為229.02億元，同比增長(zhǎng)38.5%；昭衍新藥發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增加約2.28億元到2.59億元，同比增加約72.3%到82.3%；凱萊英預(yù)計(jì)2021年全年實(shí)現(xiàn)收入45.05億元—46.62億元，全年收入同比增長(zhǎng)43%-48%。

    但相比于亮眼的業(yè)績(jī)情況，上述公司的股價(jià)表現(xiàn)就要低迷得多。

    數(shù)據(jù)顯示，自2021年7月份以來(lái)，截至2月18日，港股市場(chǎng)上，藥明康德、昭衍新藥、康龍化成股價(jià)跌幅超40%。凱萊英自2021年12月在港股上市以來(lái)，截至2月18日，股價(jià)下跌35.26%。

    對(duì)此，安信證券數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)CXO行業(yè)仍保持較高景氣度。估值層面，截至2022年2月7日，CXO上市公司2022年當(dāng)期PE為49倍，低于2019年P(guān)E均值，估值正在回歸合理區(qū)間。

    另一方面，此前曾有行業(yè)觀點(diǎn)指出，考慮到國(guó)內(nèi)CXO供應(yīng)鏈的“工程師紅利”“成本優(yōu)勢(shì)”，加之當(dāng)前階段國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)投入的前景向好，在新冠特效藥訂單的加持下，CDMO將加速增長(zhǎng)。

（編輯 崔漫 上官夢(mèng)露）