重整剛有實質進展的*ST實達突爆利空公告，公司于12月9日收到證監會《立案告知書》，因公司涉嫌信披違法違規，證監會依法決定對公司立案。

    *ST實達此次因何涉案有待調查揭示。不過記者梳理發現，公司以增值264.88%、對價15億元收購的子公司深圳興飛，其主力供應商及客戶名單中出現了年富供應鏈、智慧海派的“魅影”，而此前這兩家公司分別在寧波東力、航天通信信披違法違規案中扮演了巨騙角色。

    隱現前案魅影

    *ST實達前身為上市于1996年的實達電腦（后更名實達集團），為了自救，實達集團運作頻頻。根據記者統計，2015年以來，實達集團已經花去數十億元先后并購深圳興飛、東方拓宇、中科融通等公司，主營轉型為移動智能終端及配套電池電源業務、物聯網周界安防業務。

    2015年的運作最為典型，實達集團成功剝離了原有的業務，同時通過股票現金方式，15億元取得深圳興飛科技有限公司100%股權，正式進軍移動智能終端行業。系列運作不僅帶來了二級市場上股價一年間大漲5倍，而且凈資產也從2015年末的2.58億飆漲到2016年末的25.39億元。

    這起收購很快遭遇“黑天鵝”，2018年中興通訊事件引發整個產業鏈的連鎖反應，導致*ST實達業績再度陷入低迷。而從目前披露情況來看，*ST實達的并購運作，也遭遇了年富供應鏈、智慧海派的騙局“魅影”。目前，造假始作俑者兩公司原負責人都已落網，而受騙者寧波東力、航天通信一個元氣大傷，一個主動退市。

    具體來看，年富供應鏈可以視為寧波東力的夢魘。2016年，寧波東力籌劃以發行股份及支付現金的方式全資收購年富供應鏈100%股權，作價21.6億元，增值率為702.69%。不過此后寧波東力公告，年富供應鏈法定代表人及高管團隊涉嫌隱瞞年富供應鏈實際經營情況，通過多家海外關聯企業，侵占寧波東力資金，騙取公司股份及現金對價21.6億元，騙取公司增資款2億元，誘騙公司為年富供應鏈擔保15億元。2018年8月，寧波東力因涉嫌信披違法違規收到中國證監會《調查通知書》。

    年富供應鏈與實達集團也存在密切關系。記者發現，公司出口主要是通過年富供應鏈公司的買斷交易類出口業務。同時，在2019年，*ST實達還明確，興飛科技將部分境外采購業務切換至香港興飛采購平臺，平臺切換使2017年主要供應商深圳市年富供應鏈有限公司（2017年采購額約為5.19億元）切換至境外供應商。

    而航天通信的退市則在很大程度上是禍起智慧海派。2015年，航天通信籌劃花費超過10億元將國內智能終端ODM企業智慧海派收入囊中，此后這筆收購反而變成特洛伊木馬，連續被監管關注。以2019年為例，監管方面就直指智慧海派應收款項逾期、資金鏈斷裂、開工率不足等情況，最終航天通信子公司智慧海派財務造假案發。

    將航天通信拖下泥沼的智慧海派，同樣影響了*ST實達的經營情況。在*ST實達2020年年報中，對智慧海派的應收債權款為145萬元，因為確認不能收回而核銷。同時，還對智慧海派進行了單項計提壞賬準備。并且在2019年，*ST實達其他應收款賬面余額達到1.52億元，包括應收福建實達房地產開發有限公司、智慧海派科技有限公司等款項，壞賬準備累計金額為1.35億元，計提比例近九成。

    巨額存貨“拎不清”

    拆解*ST實達上市20多年來的財報可見，公司有10個年度凈虧損，扣非凈利潤更有14個年份為負。歷史上幾度徘徊在保殼邊緣，曾被暫停上市。公司2018-2020年連續三年累計虧損近40億元，今年前三季度再虧2.36億元，期末每股凈資產-2.24元。

    值得關注的是，*ST實達2019、2020年財報均被審計機構出具了帶保留意見的審計報告，都指向公司境外存貨問題。

    資料顯示，*ST實達2019年報將該年度存放于香港、印度的存貨共計13.77億元計提存貨跌價準備12.15億元，計提減值之后存貨賬面價值1.62億元。受疫情等影響，2019年度年審機構無法核實上述存貨的真實性和準確性。2020年4月，實達集團將該存貨全部分別出售給香港詩悅網絡等三家公司，確認銷售收入1.57億元。由于上述三家客戶都沒有按進度回款，截至審計報告出具日共計銷售回款0.34億元，尚未回款1.15億元，2020年度年審機構認為尚未收回的款項能否安全收回存在不確定性。

    而公司的會計差錯更正涉及2017-2020年報及2021年半年報合并及財務報表多處重大追溯調整。其中，2017、2018年合并利潤表營業收入合計調減16.16億元，2018、2019年合并利潤表凈利潤合計調減9115.27萬元，2019、2020年資產負債表凈資產均調減9115.27萬元，2021年中報合并利潤表凈利潤調增1294.26萬元，資產負債表凈資產調減7821萬元。

    事實上，公司獨立董事周蕓還對公司2021年三季報投了反對票，理由是對其真實性與合理性存疑及保護中小股東投資者利益的考量。今年7月初周蕓已提出辭呈，但根據有關規定暫繼續履職。

    根據記者梳理，短短兩年多，實達集團已有上十名高管辭職，包括兩任總裁、三任財務總監，目前公司董事長、法人代表景百孚一人身兼總裁、代行財務總監、董秘（代）多職。

    投資者索賠啟幕

    曾經在寧波東力、航天通信信披違法違規案中扮演了巨騙角色的年富供應鏈和智慧海派的“魅影”再度出現在*ST實達經營線條當中，僅僅是巧合嗎？

    從目前來看，雖然尚不能斷定*ST實達被立案調查與年富供應鏈、智慧海派等是否存在關聯，但是在公司經營過程中，隱現寧波東力和航天通信違規案“魅影”卻是不容忽視的事實。

    此外可以確定的是，因為被立案調查所引起的連鎖反應也在發酵過程當中。

    以投資者索賠為例，上海市東方劍橋律師事務所資深股票索賠律師吳立駿就在接受證券時報記者采訪時認為，現有信息表明*ST實達或已涉嫌證券虛假陳述。

    值得注意的是，*ST實達數日前剛剛披露了重整事項的最新進展：簽訂重整投資協議引入了重整投資人，公司定于12月27日召開第一次債權人會議審議表決公司重整計劃（草案），如重整得以完成，福建大數據公司將成為上市公司新任控股股東。

    而此次被立案對*ST實達重整可能帶來的影響，吳立駿介紹，因虛假陳述導致投資者索賠形成的債權，如公司重整計劃經債權人會議表決通過并經法院裁定批準，且相關債權經生效民事判決確認的，將按照重整計劃規定的債權受償方案受償，確保相關投資者能夠得到妥善的清償安排，保障投資者的合法權利。