本報記者 張敏

    10月29日，港股上市公司金嗓子發布的一紙退市公告引發市場關注。

    金嗓子稱，計劃協議安排方式將金嗓子控股集團有限公司（金嗓子）私有化，并撤銷金嗓子的上市地位。據了解，公司按計劃將以每股2.8港元的價格注銷價予以注銷，代價將以現金支付。公司將在11月30日召開股東大會，考慮及酌情通過上述議案。

    數據顯示，2015年7月，金嗓子在港交所上市，市值一度高達60億港元。然而，截至11月1日，金嗓子的總市值已經不足20億港元。

    金嗓子私有化之后是否會重返資本市場？香頌資本執行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示，金嗓子不是科技股，不享受注冊制或彈性業績指標等政策，而且它的業績表現近年來也不好，回歸A股的可能性較低。

    私有化能改變現狀？

    今年8月12日，金嗓子對外宣布稱，由創辦人曾勇控股公司及亞賦控股公司間接全資擁有的公司等與金嗓子共同宣布將努力實施私有化計劃。

    一石激起千層浪，作為OTC領域的知名品牌，金嗓子黯然私有化退市引發市場關注。10月9日，金嗓子在對外發布的嚴正聲明中稱，上市主體私有化計劃，是私有化發起人自主商業決策，屬于正常市場行為。

    據了解，金嗓子前身為1956年成立的柳州市糖果二廠，目前，公司已發展為一家綜合性現代化集團，主要從事制造及銷售潤喉片及其他藥品及食品。同花順數據顯示，2018年至2020年，金嗓子的營業收入分別為6.94億元、7.97億元、6.47億元；凈利潤分別為1.02億元、1.68億元、1.54億元。這一業績讓資本市場對“金嗓子”失去了信心。同花順數據顯示，上市一年后，金嗓子股價持續下跌，一度跌至1港元/股之下。

    9月23日，金嗓子發布2021年半年報。財報顯示，2021年上半年，金嗓子營收3.73億元，同比增加83.1%；凈利潤為8150萬元，同比增長415.8%。金嗓子解釋稱，收益增加是因為2021年上半年的銷售情況已經恢復到新冠肺炎疫情暴發前水平。值得一提的是，就產品結構而言，公司的營業收入主要來源仍集中于金嗓子喉片、金嗓子喉寶系列產品。2021年上半年，金嗓子喉片實現的收入為3.33億元，毛利率為76.1%；金嗓子喉寶系列產品的收入為3517.2萬元，毛利率為60.4%。

    醫藥戰略專家史立臣在接受《證券日報》記者采訪時表示：“靠產品支撐企業長期發展很難，金嗓子的挑戰在于競爭對手更新換代太快，糖漿類、枇杷膏產品層出不窮，口服類咽喉類產品是其最大的競品。在業內，金嗓子的知名度不亞于同仁堂、云南白藥，這也是企業的價值所在。金嗓子私有化的關鍵是圍繞品牌，將咽喉類、口腔類產品線豐富起來，公司本身還有很多可開拓的空間。”

    在沈萌看來，金嗓子在港股的上市以及市值表現已經失去了融資功能。繼續掛牌上市費用不菲，而退市可以壓縮相關成本。

    銷售費用遠高于研發投入

    在業內人士看來，金嗓子并非靠研發驅動的藥企，而是靠營銷驅動發展的企業。

    金嗓子介紹，自1994年以來，公司已經成功開發31項新產品，其中金銀三七膠囊等8項為藥品，21項為食品，1項為保健食品及1項為醫療器械產品。截至2021年6月30日，公司的研發工作團隊共有275名人員。

    不過同花順數據顯示，2018年至2020年，公司的研發投入金額分別為220萬元、289萬元、279萬元。與此同時，公司2018年至2020年的銷售費用分別為2.9億元、3.08億元、2.5億元。

    值得一提的是，2019年，中國執行信息公開網發布的一則限制消費令顯示，“金嗓子”拖欠廣告費5000余萬，當時已經73歲的金嗓子董事長江佩珍成為“失信被執行人”。據了解，江佩珍為金嗓子的掌門人，為董事長兼非執行董事。

    對此，10月9日，金嗓子稱關于某傳媒公司與廣西金嗓子食品有限公司之間的廣告合同糾紛，雙方早已達成和解，且金嗓子食品履行了全部付款義務。上海市第一中級人民法院也已出具司法文書明確該案終結。根據生效法律文書，江佩珍女士和金嗓子食品不存在網絡傳言所載“當老賴”“一直沒有付清廣告款”的行為。

（編輯 田冬 才山丹）