昔日“鉀肥之王”*ST鹽湖（000792）目前已被法院裁定重整，而昨日合計178億的三筆資產拍賣全部流拍。

    昨日，證券時報記者登錄淘寶司法拍賣頁面注意到，*ST鹽湖控股子公司鹽湖鎂業(yè)股權和應收債權、海納化工股權和應收債權，以及其化工分公司資產包于11月24日上午9時結束拍賣，上述三場拍賣共引來超4萬人圍觀，但無人報名，最終全部流拍。

    國內資深重整專家游念東接受記者采訪時表示，*ST鹽湖連續(xù)兩年虧損，今年存在較大保殼壓力。“將鎂業(yè)等資產從*ST鹽湖剝離出表，目的是避免該資產今后拖累上市公司業(yè)績，該資產必須在年內處置，時間已相當緊迫。”

    起拍價178億

    11月18日晚間，*ST鹽湖連發(fā)三份拍賣公告稱，上市公司管理人擬拍賣鹽湖鎂業(yè)88.3%股權和349.5億元應收債權，起拍價為124.31億元；擬拍賣海納化工97.748%股權和60.23億元應收債權，起拍價為22.99億元；擬拍賣公司化工分公司的資產包，起拍價30.68億元。首次拍賣以處置資產評估值的70%為起拍價，三項資產起拍價合計178億元。

    據悉，*ST鹽湖的第一大股東是青海省國有資產投資管理公司，實際控制人為青海省國資委，公司主要業(yè)務是氯化鉀的生產和銷售、鹽湖資源綜合利用等。其中，鉀肥板塊設計年產能達500萬噸，是國內最大的鉀肥生產企業(yè)，被業(yè)內稱為“鉀肥之王”。

    因*ST鹽湖不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，債權人泰山實業(yè)2019年8月15日申請對*ST鹽湖進行破產重整。除*ST鹽湖之外，公司主要控股子公司鹽湖鎂業(yè)、海納化工目前均已被西寧中院裁定受理重整。根據最新公告，截至11月20日，共有1037家債權人向*ST鹽湖管理人申報債權，申報金額約為484.77億元，管理人已初步審查確認的債權金額約為453.64億元。正是在這樣的背景下，*ST鹽湖在11月18日晚間連發(fā)三份重磅拍賣公告，擬將旗下相關資產擺上貨架，如今三場拍賣以流拍告終。

    “連續(xù)兩年虧損，*ST鹽湖今年存在保殼壓力。”游念東在接受證券時報記者采訪時表示，將鎂業(yè)等資產從*ST鹽湖剝離出表，目的是避免該資產今后拖累上市公司。“此外，該等資產還必須在年內處置，而目前距離元旦已經不足40天了，時間緊迫。”

    意向戰(zhàn)投現身

    證券時報記者梳理*ST鹽湖歷年財報發(fā)現，2017年開始，*ST鹽湖凈利潤呈現斷崖式下跌。2017年，*ST鹽湖凈利潤虧損41.59億元、2018年繼續(xù)虧損34.47億元、2019年上半年虧損4.24億元，合計虧損超過80億。連續(xù)兩年虧損后，*ST鹽湖這一昔日“鉀肥之王”淪為“披星戴帽”的ST股。

    不過，*ST鹽湖業(yè)績發(fā)生斷崖式下滑，并非鉀肥業(yè)務出現變故。公司2019半年報顯示，公司主營業(yè)務氯化鉀和碳酸鋰的毛利率分別為74.64%和42.37%，盈利能力較強，但公司綜合利用化工二期、海納PNC一體項目、金屬鎂一體化項目持續(xù)虧損，嚴重拖累公司整體業(yè)績。此外，受多重因素的影響，上述項目可能還將持續(xù)虧損，部分裝置存在資產減值風險，導致公司盈利能力大幅下降。

    “資產減值損失是把雙刃劍。如果收入穩(wěn)定，計提減值可以避稅；但如果業(yè)績平平，則會造成虧損，這個跟商譽的減值壓力一樣。所以，從這個角度來看，鎂業(yè)資產非剝離不可。”游念東稱。根據公司2019年三季報顯示，*ST鹽湖凈利潤虧損擴大至5.04億元。*ST鹽湖稱，公司較大可能存在2019年業(yè)績大額虧損的風險。根據相關規(guī)定，若公司2019年度經審計凈利潤繼續(xù)為負值，公司股票將面臨暫停上市的風險。

    破產重整給*ST鹽湖保殼帶來希望，目前公司招募戰(zhàn)略投資者的進程有了新進展。11月22日，*ST鹽湖發(fā)布關于重整進展公告顯示，中國中化集團有限公司、陜西煤業(yè)化工集團有限責任公司等兩家意向戰(zhàn)略投資者提交了報名材料。公司稱，招募戰(zhàn)略投資者旨在協調推進和統籌完成三家公司的重整工作，全面優(yōu)化債務人的資產結構、債務結構和股本結構，整體化解債務，有效整合產業(yè)資源，最終打造股權結構優(yōu)化、治理結構完善、資產質量優(yōu)良、具備可持續(xù)盈利能力的公司。

    對于*ST鹽湖而言，重整成功與否至關重要。目前，法院已裁定*ST鹽湖進入重整程序，如果*ST鹽湖順利完成重整，將有助于改善公司資產負債結構。若重整失敗，*ST鹽湖將宣告破產，公司股票面臨被終止上市的風險。