4月16日晚間，泛海控股（000046.SZ）發布了2018年報。年報顯示，2018年泛海實現營收124億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.3億元，經營性現金流凈額92億元。

    2018年，泛海控股雖受諸多不利因素影響，營收、凈利潤均有所下降，但得益于近年來持續的戰略轉型，最終仍實現了凈利潤9.3億元。在稍早前，泛海控股發布了2019年一季度業績預增公告，預計一季度凈利潤18.5億-23.5億元、同比增長21.82-54.75%的數據，顯示泛海或已開始觸底反彈。

    盈利之利器：營收多元化

    復盤泛海控股2018年的經營軌跡可以發現，進一步聚焦金融業務，減小外部因素對地產業績的影響，是泛海實現盈利的重要因素。

    在泛海控股的金融子公司中，民生信托通過優化產品結構，加強資金募集能力，至2018年底資產管理規模已達1969億元，其中主動管理類占比接近80%。民生證券在市場低迷時加強投行業務項目儲備，提升固收業務貢獻，隨著A股在今年初走強，預計公司將迎來一輪業績反彈。亞太財險2018年全年保費收入、凈利潤分別同比增長19.85%、150.78%，進入穩定盈利的上升通道。

    地產板塊方面，泛海旗下各項目全年實現新開工面積54.33萬平方米，并將“促銷售，抓回款”作為年度工作重點，為上市公司貢獻了近40%的營業收入。與此同時，泛海自持物業規模逐年增加，商業、酒店、寫字樓等經營性物業也為公司貢獻了穩定收益。

    此外，泛海控股近年來發展勢頭不錯的戰略投資業務，在2018年積極布局私募基金業務，并與央企、地方產業引導基金、家族基金、機構投資人等合作設立了多只基金，拓展了公司收入和盈利來源。

    其實，泛海年報發布前后，外界對這家公司的預期已在二級市場上有所反映。4月9日，泛海控股盤中最高價達8.54元，連續三個交易日創近一年來新高。

    成功轉型之路徑：持續結構優化

    自2014年初，泛海控股開始進行戰略轉型。五年來，泛海控股全力調結構、促轉型，持續進行產業結構、資產負債結構、管理結構等方面地優化調整。

    泛海控股在年報中指出：“2018年，對公司的產業結構和資產負債結構進行了更加深刻的調整和優化，主要體現在：第一，進一步聚焦金融業務發展，重要金融子公司圍繞服務實體經濟做好相應能力建設，增強其對公司持續發展的帶動作用；第二，通過加快房地產項目銷售、在子公司層面引入戰略投資者、優化資產布局等方式，盡快降低公司杠桿率，從根本上確保公司財務穩健；第三，各業務板塊特別是金融板塊充分認清穩定發展和風險防范之間不可割裂、互相促進的共生關系，平衡好兩者之間的關系。”

    至2019年初，泛海控股可謂階段性地完成了上述三個“任務”。

    在地產業務上，泛海控股于2019年初出售了北京、上海地塊，傳統地產業務在公司營收中占比預計將進一步下降，但泛海武漢CBD這一“超級大盤”仍有巨大潛力可挖，泛海控股也可借此項目實現由“以開發為主”向“以經營為主”的業務模式轉型升級，從而催生地產業務裂變升級。同時，由于武漢CBD自身的特性和區位優勢，可以促進其金融、戰略投資、不動產運營和資產管理等各項業務協同互動，進而推動公司向多元化業務形態構成的綜合型控股公司深入轉型。

    2019年春節后，泛海控股對董事會進行了調整，更為年輕、精簡的“董監高”班底有助于提高決策效率、應對市場環境變化。“泛海控股此次大幅調整‘董監高’班底，并非優化步驟的首步，而是繼年初產業結構、負債結構優化之后，又著手進行的最新一輪管理結構優化。”有媒體評論指出。

    正如泛海“掌門人”盧志強所言：“任何企業只有階段性的成功轉型，沒有一勞永逸的轉型成功。”因此，目前泛海控股仍需在多個方面努力突破、優化、提升，從而延續2014年以來成功轉型的良好態勢。