近期市場大幅調整，不少公司股價承壓，“兜底式增持”再次受追捧。近日，美芝股份、啟迪桑德、翰宇藥業等多家公司實際控制人或董事長發出倡議，號召員工進行增持，并對由此產生的虧損承諾兜底。值得關注的是，“兜底式增持”出現“升級版”，除對虧損兜底，同時承諾保底收益8%。

    業內人士認為，在此輪“兜底式增持”潮中，相關公司實際控制人或董事長多有股權質押在身。推出“兜底式增持”，很大程度是為了支撐股價，避免股票質押風險。

    “兜底式增持”潮再現

    作為本輪最早發布“兜底式增持”的公司之一，海蘭信2月5日公告稱，控股股東、實際控制人申萬秋倡議公司及全資子公司、控股子公司全體員工積極買入公司股票。員工凡于2018年2月6日至2018年2月23日期間凈買入的海蘭信股票，且連續持有12個月以上并在職的，若因增持產生虧損，由申萬秋以個人資金予以補償，收益則歸員工個人所有。

    此后，“兜底式增持”與日俱增。據不完全統計，截至記者發稿，本月已有海蘭信、愛迪爾、安控科技、中金環境、碧生源（0.50+2.04%）、信邦制藥、益生股份、雙箭股份、啟迪桑德、翰宇藥業、美芝股份等12家上市公司的實際控制人或董事長發布了“兜底式增持”倡議。

    事實上，市場已經出現過幾輪“兜底式增持”潮。“兜底式”增持公告發布后，相關公司的股價表現引發關注。與以前的“兜底式”增持公告立竿見影推動股票價格上漲的效果不同，此輪“兜底式”增持效果大打折扣。

    以海蘭信為例，公司2月5日發布上述公告后，2月5日至6日，股價依舊連續下挫。但2月7日至2月9日連續三個交易日，海蘭信以漲停收盤。

    2016年1月至2月，市場大幅波動，東方海洋、曠達科技、佳創視訊的實際控制人或董事長發出了“兜底式增持”倡議。2017年6月至7月，奮達科技、凱美特氣、寶萊特、安居寶、星徽精密、星輝娛樂、科陸電子等多家上市公司董事長或實際控制人同樣發出了“兜底式增持”倡議。

    分析人士認為，在此輪“兜底式增持”潮中，相關公司的實際控制人或董事長多有股權質押在身，此舉很大程度上可能是為了規避質押股票平倉風險。面對股價下滑平倉危機來臨，補充質押品方面存在困難，因此調動員工增持以支撐公司股價。

    保底8%收益引關注

    值得注意的是，“兜底式增持”出現了升級版。其中，信邦制藥、首航節能實控人或董事長鼓勵員工買入公司股票，除承擔虧損外，同時提出了收益率為8%的保底收益。

    以信邦制藥為例。公司2月8日晚間發布公告稱，公司實控人發出倡議，鼓勵員工積極增持公司股票，并承諾兜底由此產生的虧損。同時，作為信邦制藥、譽衡藥業兩家公司的實際控制人，朱吉滿承諾，信邦制藥員工于2018年2月8日至3月30日期間在二級市場買入公司股票，持有至計算補償時點并在職的，其買入的公司股票收益不足8%的，差額由哈爾濱譽衡集團有限公司、朱吉滿進行補償。

    業內人士指出，通過8%保底收益對“兜底式增持”進行升級，便于吸引更多員工加入增持陣營。不過，如果未來市場走勢不佳，“兜底方”將面臨更大壓力。

    事實上，2017年12月以來，信邦制藥已多次采取回購、增持等方式提振股價，但效果不甚理想。

    1月24日，公司以集中競價方式回購450萬股；截至2月7日，公司累計回購股份近2190萬股，支付總金額近1.74億元。

    隨后，信邦制藥多位高管開啟增持模式。1月25日，公司總經理孔令忠增持50.17萬股，增持均價為8.25元/股；1月26日，公司副總經理楊培增持60.28萬股，增持均價為8.29元/股；2月7日至2月9日，公司董事長安懷略連續三日共增持634.14萬股，增持均價為7.59元/股，并表示將根據二級市場情況可能繼續增持。

    “兜底式增持”存爭議

    對于“兜底式增持”的成績情況，相關公司員工響應倡議積極性不一。

    2月11日晚，中金環境發布公告，截至2月9日收盤，446位員工增持股票，合計增持573.67萬股，增持均價為9.81元/股，增持總金額為5628.5776萬元。愛迪爾同時公告，2月7日至2月9日，公司及全資子公司共26位員工增持上市公司股票23.92萬股，成交總金額約169.51萬元。

    天衡聯合律師事務所律師許璐琪對中國證券報記者表示，公司員工根據上市公司實際控制人或董事長的承諾增持股票，可能被認定為上市公司實際控制人或董事長與公司員工達成單務合同。當上市公司實際控制人或董事長承諾的補償條件滿足時，實際控制人或董事長存在按照承諾對達成單務合同關系的員工進行補償的義務。

    此外，上市公司實際控制人或董事長承諾對員工增持“兜底”，這種承諾雖然具有法律約束力，但此類倡議書僅代表實際控制人或董事長個人承諾，非董事會決議。由于實際控制人或董事長身份特殊，通過公告方式倡議而非在公司內部倡議，此種做法存在打“擦邊球”的爭議。