本報兩會報道組 昌校宇

    去年，在多方合力、共同呵護下，我國基礎設施公募REITs試點成功落地，目前總體運行平穩，各項指標正常，符合試點預期，取得良好開局。

    今年全國兩會期間，“公募REITs未來之路”成為政協委員們熱議的話題之一。全國政協委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執行官張懿宸對《證券日報》記者表示，鼓勵更多優質成熟項目入市，擴大基礎設施公募REITs市場規模，促進基礎設施公募REITs高質量、可持續發展，這是基礎設施公募REITs市場下一階段的目標。

    政策面持續發力

    護航市場平穩發展

    作為資本市場又一項改革創新成果，公募REITs試點的穩妥起步，離不開政策層面的靠前發力。

    2020年4月30日，國家發改委、證監會聯合發布《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》，標志著我國公募REITs試點正式拉開序幕。伴隨著一系列實施細則快速落地，公募REITs的制度體系逐漸完備。去年，首批公募REITs產品成功上市，填補了我國大類金融產品的空白，也在資本市場發展歷程中寫下了濃墨重彩的一筆。

    招商基金研究部首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者采訪時表示，一系列支持公募REITs發展的政策出臺，一方面，可以逐步規范地方融資行為，防范化解地方政府債務風險；另一方面，有利于完善儲蓄轉化投資機制，降低實體經濟杠桿，推動基礎設施投融資市場化、規范化健康發展，體現了資本市場服務實體經濟、廣泛動員社會資金并降低基建對政府資金依賴程度的政策導向。

    在積累首批公募REITs發行經驗的基礎上，2021年7月份，國家發改委發布《關于進一步做好基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點工作的通知》，將公募REITs試點區域范圍擴展至全國，并增加了試點類型。

    上海證券基金評價研究中心高級基金分析師、博士孫桂平告訴《證券日報》記者，首批公募REITs上市后，政策層面繼續發力，為公募REITs市場的平穩有序發展保駕護航。

    就今年來看，1月份，財政部、國家稅務總局聯合發布《關于基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點稅收政策的公告》，對原始權益人持有基礎設施資產發行REITs實行稅收優惠，提升原始權益人發行REITs的積極性，進一步擴大REITs發行市場。2月28日，深交所正式啟用通過基金通平臺實現公募REITs場外份額直接退出功能，進一步方便投資者持有公募REITs。此外，多地紛紛出臺政策激勵措施，促進優質基礎設施項目發行REITs上市。

    對于主管部門大力推動公募REITs發展，孫桂平表示，這是從供需兩方面進行的綜合考量：供給方面，借助公募REITs可以有力推動基礎設施行業的發展，在盤活存量資產、拓展投資渠道、提升融資效率等方面均有重要意義，我國基礎設施資產規模龐大，未來公募REITs具有巨大發展空間。需求方面，從發展歷程來看，公募REITs是最近十年來表現最好的資產類型，良好的業績表現有利于提升投資者的投資體驗，提升市場活躍度和定價效率，從而進一步促進市場發展。

    建議更多市政基礎設施

    申報試點

    目前，國內已上市的11只公募REITs涉及產業園區（4只）、收費公路（3只）、生態環保（2只）、倉儲物流（2只）等四種基礎設施類型。孫桂平認為，當前公募REITs的上市數量和市場規模仍然偏小，在撬動基礎設施建設和服務實體經濟方面發揮的作用有限。

    今年全國兩會期間，張懿宸帶來9份提案，其中1份涉及基礎設施公募REITs擴容這一熱點話題。張懿宸建議，一是將基礎設施公募REITs穩步擴容到商業不動產范疇，短期和長期都將有助于降低系統性金融風險，但要堅決杜絕變相為新住宅開發輸血。二是鼓勵增量回籠資金在基礎設施領域良性循環，以促進投資的可持續、高質量發展。三是參照基礎設施公募REITs標準和經驗，加速推動形成一批在寫字樓、商場、酒店等方面有較強專業能力和市場公認口碑的運營管理機構和基金管理人，以市場化方式競標有退出需求的商業不動產資產。

    “未來，希望能有更多優質基礎設施資產申報公募REITs試點。”全國政協委員、中泰金融國際有限公司董事長馮藝東在全國兩會期間接受《證券日報》記者采訪時表示，城鎮供水項目、停車場項目等市政基礎設施具有體量較大、預期收益率水平相對較高等優勢，通過申報發行公募REITs可盤活此類存量資產、資源，促進形成投資良性循環。

    “今年經濟工作要‘穩字當頭、穩中求進’，中央要求適度超前開展基礎設施投資，而基礎設施投資周期長、見效慢，社會資本參與受到一定制約，公募REITs作為基礎設施投資的重要退出通道和形式，在這些方面優勢明顯，有望在今年迎來爆發期。”孫桂平預計，今年公募REITs發行數量和融資規模都將明顯超過2021年水平，基礎設施類型也有望擴充。

    李湛認為，2022年仍將是公募REITs政策大年，后續涉及運營、分配等環節的REITs稅制優化、REITs新業態的擴圍以及REITs產品擴募等制度完善值得期待。今年是穩增長的一年，也是經濟結構轉型的重要年份，公募REITs試點擴容，更有利于基礎設施建設，助力實體經濟轉型升級。

    “當前，我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，而基建作為穩增長的重要力量，不僅能快速見效，而且還能優化供給結構，提高經濟運行效率。”粵開證券研究院副院長、首席宏觀研究員羅志恒認為，公募REITs有望成為基建領域重要的長期增量資金來源。