本報記者 孟珂

    10月29日，在北京證券交易所（下稱“北交所”）承辦的2025金融街論壇年會平行論壇上，證監會公眾公司監管司一級巡視員商慶軍表示，近年來，隨著不斷深化改革，北交所的各項制度安排更加契合中小企業創新發展的多樣化需求，提供的產品和服務更好滿足了各類經營主體的投融資需要。聚焦服務中小企業的資本市場發展，新生態正逐步形成。

    商慶軍說，新形勢下，為更好發揮多層次資本市場，支持科技創新的重要功能，進一步提升北交所、新三板對創新型中小企業的服務能力，將著力做好以下四個方面的工作。

    第一，發揮多層次資本市場綜合優勢，堅持定位差異化和功能協同化。作為服務創新型中小企業的主陣地，北交所和新三板需要持續深入研究此類企業的特點，發展規律和資本市場需求，不斷提升制度機制和產品服務的適配性。一方面，完善北交所發行上市機制，用好第四套未盈利企業上市標準，優化創新屬性披露要求。既有力支持前沿領域科技創新，突破“卡脖子”難題，又有效服務傳統產業轉型升級，助力補鏈、穩鏈、強鏈。另一方面，充分發揮新三板“苗圃”作用，優化準入制度，完善分層安排，激發市場活力，突出培育、規范、服務功能，提升掛牌公司質量。與此同時，繼續深化多層次市場間的協同，加強制度型對接，進一步強化北交所與新三板層層遞進，上下聯動，頭部反哺，底層助推的發展格局。促進新三板與區域性股權市場的互聯互通，為專精特新為代表的創新型中小企業提供便捷無縫的接力式的資本市場服務。

    第二，重視市場動態平衡，培育壯大耐心資本。投資者是市場之本，只有投資端和融資端各得其所，均衡發展，資本市場才能行穩致遠。對于創新型中小企業來說，耐心資本的長期支持更為關鍵。為此，要把提高上市公司投資價值擺在重要位置，堅持北交所發行上市的常態化，完善全鏈條發行監管安排，壓實各環節把關責任，研究優化新股發行制度，穩步擴大做市商隊伍，為市場提供更多參與機會和投資便利。同時積極引導各類中長期資金入市，推動更多地方設立專項基金，參與市場建設，壯大專業投資者群體。聚焦私募基金，募、投、管、退各環節的卡點和堵點，精準發力，暢通循環，吸引更多堅持長期主義的耐心資本投向創新型中小企業。

    第三，優化上市公司監管安排，以高質量監管促高質量發展。資本市場發展歷程反復證明，健全的制度和有效的監管是市場穩定運行、健康發展的基礎和保障，北交所正處于打基礎、立規矩、樹風氣的關鍵階段，要把強監管放在更加突出的位置。聚焦規范、創新、回報、追責四個關鍵點，著力提升上市公司質量。抓規范方面，要進一步強化信息披露監管力度，督促上市公司提升內部控制和公司治理的有效性，奠定規范發展基礎；助創新方面，引導上市公司聚焦主業，加大研發投入和科技創新力度，支持開展股權激勵和員工持股激發，激發企業和人才的創新活力，提升市場競爭力；增回報方面，督促上市公司關鍵少數，樹立公眾意識和回報意識，提升募集資金使用效率，通過多種方式積極與股東分享發展成果，提振投資者信心；嚴追責方面，落實監管“長牙帶刺”的要求。堅持底線思維，嚴厲打擊欺詐發行、財務造假、資金占用等違法違規行為，持續凈化市場環境，切實保護投資者的合法權益。

    第四，強化各方協同聯動，凝聚知識創新的系統合力。國家創新體系建設是一個系統工程，作為其中重要一環，支持創新型中小企業融資發展，需要相關各方秉持合作開放的理念，密切配合，通力協作。證監會將積極加強與工信、發改、財政、科技以及各行業主管部門的監管協同，建好、用好跨部委的協作機制，共同促進創新資本形成，精準支持符合國家戰略需要，代表新質生產力發展方向的優質中小企業繼續做好央地協同，促進創新企業信息共享，形成政策引導與產業需求的精準對接，支持區域創新發展。深化資本市場高質量開放，加強與境外監管機構經營主體的交流，推動北交所包括共建“一帶一路”國家交易所在內的各類境外機構，積極開展務實合作，提升國際化水平。

（編輯 喬川川）