本報記者 劉琪

    日前，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）貨幣政策委員會召開2025年第三季度例會（以下簡稱“例會”）。例會明確，要落實落細適度寬松的貨幣政策，加強逆周期調節，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加大貨幣財政政策協同配合，促進經濟穩定增長和物價處于合理水平。

    例會提出“建議加強貨幣政策調控，提高前瞻性、針對性、有效性，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度和節奏”，基本延續了2025年第二季度例會“建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，靈活把握政策實施的力度和節奏”的提法。在此基礎上，此次例會新增了“抓好各項貨幣政策措施執行，充分釋放政策效應”的表述，但未再提及“加力實施增量政策”。

    東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，自去年9月24日以來，一攬子金融增量政策持續推進，特別是央行等部門今年5月份推出的包括降息降準等在內的一攬子金融支持政策得到有效落實，近期貨幣政策整體上處于觀察期，未推出新的增量政策，因此未再提“加力實施增量政策”。不過，這既不代表支持性貨幣政策轉向，更不代表后期不會推出新的增量政策。后續貨幣政策仍將根據經濟增長動能變化及物價走勢等持續發力、適時加力。

    7月30日召開的中共中央政治局會議提出，“要落實落細更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應”。因此，對于例會提出“抓好各項貨幣政策措施執行，充分釋放政策效應”，王青認為，這表明例會與中共中央政治局會議定調保持高度一致。抓好存量政策落實是當前實施適度寬松貨幣政策的一個重點，也是支持性貨幣政策保持連續性、穩定性的一種體現。

    中國銀行研究院研究員梁斯對《證券日報》記者表示，例會強調“抓好各項貨幣政策措施執行，充分釋放政策效應”，表明當前央行對已推出政策的落實和效果發揮情況關注度持續提升。整體來看，前期推出的一系列增量政策正在發力顯效。后續貨幣政策實施將更加強調前瞻性、精準性和有效性，注重政策的連續性和穩定性，根據國內外經濟金融形勢靈活把握力度和節奏。

    例會還提出，“加力支持科技創新、提振消費、小微企業、穩定外貿等”。與2025年第二季度例會的“加力支持科技創新、提振消費”相比，本次例會在支持方向上新增了“小微企業”和“穩定外貿”。

    談及未來金融如何更好支持小微企業和穩定外貿，梁斯認為，在支持小微企業方面，可進一步打通融資堵點，充分發揮支持小微企業融資協調工作機制作用，鼓勵金融機構加大首貸、續貸、信用貸支持力度，保持流動性合理充裕，推動社會綜合融資成本穩中有降；穩定外貿方面，可強化政策支持力度，保障外貿企業融資需求，同時優化跨境支付結算和匯率避險服務，更好服務企業經營發展。