本報記者 韓昱

    據新華財經消息，7月10日凌晨，美聯儲公布了6月份貨幣政策會議紀要（以下簡稱“紀要”）。紀要顯示，美聯儲官員對利率前景的分歧主要來源于對美國關稅政策影響通脹的預期不同。

    值得一提的是，紀要強調了今年美國經濟政策的快速變化使得美聯儲的決策變得復雜。美國關稅政策、監管政策等一系列政策變化都加劇了其經濟的不確定性。據記者統計，紀要中提及“不確定性”（uncertainty）一詞高達27次。

    向前回溯，6月19日，美聯儲宣布將聯邦基金利率的目標區間保持在4.25%至4.5%不變，連續第四次決定維持利率不變。市場對6月份會議的結果早有預期，但此后多位美聯儲官員公開“喊話”，支持提前在7月份降息，使得美聯儲降息預期一度生變。但隨后，美聯儲主席鮑威爾表示不必急于降息，疊加6月份美國非農就業數據超預期，使得市場對7月份美聯儲降息的預期又驟然“降溫”。

    “根據近期美聯儲官員的表態，當前美聯儲12名票委的貨幣政策立場分歧較大。”中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前美聯儲12名票委中持中性立場的有6人，包括美聯儲主席鮑威爾，主張保持政策定力，另外有2名票委持“鷹派”立場。在當前美聯儲決策中，美聯儲主席的傾向仍較為重要。此輪美聯儲開啟寬松周期貨幣政策方向主要由美聯儲主席主導（加息周期同樣由美聯儲主席主導）。從美聯儲每次會議投票結果來看，僅在少數幾次會議上個別票委表達了與美聯儲主席不同的決策。

    紀要顯示，一些政策制定者表示，如果數據與他們的預期一致，他們將對在7月份會議上降息持開放態度。但大多數政策制定者認為，今年適當的降息可能是合適的。總體看，紀要顯示美聯儲內部對短期降息的支持有限，甚至有一些美聯儲官員認為今年無需降息，與會官員都普遍同意，在調整美聯儲貨幣政策時仍需持謹慎態度。

    廣開首席產業研究院副院長劉濤對《證券日報》記者表示，2024年9月份至12月份，美聯儲曾連續3次降息，累計降幅達100個基點。然而，自今年初以來，美聯儲在長達半年的時間內一直“按兵不動”，這折射出美聯儲在降息問題上正面臨“兩難”處境。一方面，為前瞻性地預防美國經濟出現衰退，聯邦基金利率有必要向中性利率水平靠攏；另一方面，面對美國關稅等貿易保護措施，美聯儲又不得不高度警惕通脹反彈的風險。

    明明表示，決定未來美聯儲是否會轉向“鴿派”更為關鍵的因素仍是美國經濟數據變動，當美國經濟明顯收縮、通脹問題可控時，存在美聯儲從“鷹派”向“鴿派”轉向、美聯儲“鴿派”底色更深的可能性。

    他進一步分析，當前雖然美國部分就業數據顯示其就業市場存在一定走弱跡象，但整體就業市場仍存在韌性。美國就業數據給予了美聯儲觀察經濟狀況的窗口，7月份美聯儲降息概率較低。

（編輯 何成浩 喬川川）