4月新增信貸社融數據在“情理之中，預料之外”，其背后反映出企業、居民不愿借錢，也就是央行所說的“有效融資需求明顯下降”。證券時報記者近日采訪了來自銀行、實體企業的多位人士以及專家學者，他們均表示疫情沖擊對實體經濟的影響進一步顯現，有效融資需求不足依然未見改善，預計5月新增信貸社融數據會延續4月的疲軟態勢。當前需盡快控制住疫情，抓緊研究出臺增量政策工具，推動經濟活動、人流物流盡快重回正軌，修復寬信用仍需多管齊下。

    來自企業、銀行的一線感受：

    訂單萎靡不愿用授信額度

    4月份人民幣貸款增加6454億元，同比少增8231億元，環比更是只有3月的兩成。數據公布后，央行罕見地發布答記者問解析當月低迷的數據，坦言“近期疫情對實體經濟的影響進一步顯現”、“企業尤其是中小微企業經營困難增多，有效融資需求明顯下降”。

    “3月中下旬收到上級通知要加快貸款投放，還可以用票據融資沖量，但到了4月就沒有接到類似的任務要求，當月我們的信貸投放都是相對真實的用款需求，整體感覺是存量對公客戶尤其是小微企業都不太愿意再用授信額度了。”北京一位大行支行行長對記者表示。

    南方一經濟大省的監管部門人士對記者表示，4月轄內各地貸款投放情況均不太理想，從貸款結構看，居民貸款需求疲軟，與地方政府項目相關的貸款因化解隱性債務、發債置換等原因投放也不理想。整體看，4月信貸投放低迷有一部分原因是受疫情影響導致需求疲軟，但也有部分原因是因為一季度信貸投放透支了后續信貸需求。

    信貸投放疲軟的背后，折射出當前企業尤其是中小企業經營困難加重，以及個人在收入增速放緩、就業形勢嚴峻等多重壓力下消費意愿下降的傾向。廣東一大行省分行人士對記者透露，今年前四個月，該行轄內貸款累計投放規模較去年同期總體仍是增長。但這其中主要是企業貸款投放同比增加，尤其是基建等大項目相關的貸款投放是重要支撐；居民貸款投放較去年同期則是略有下降，說明當前居民消費等加杠桿意愿不強。

    李葉（化名）在佛山經營著一家模具制造工廠，生產寵物用品、小家電等多種產品。李葉告訴記者，4月中下旬以來，工廠訂單明顯下降，環比降幅約在四五成左右，同比降幅大約二三成。他身邊很多朋友也都是開工廠的，從事不同類型的制造業生產，大家普遍反映4月中下旬以來訂單出現下滑。

    “今年3月廠子還是很忙碌的，這一方面是因為開年后通常都會趕訂單，還有一個原因，則是當時廣東出現疫情，一些買家怕受疫情影響提前下單。但到了4月中下旬后，訂單明顯下滑。”李葉稱，公司生產的產品在國內多銷往北京、上海等消費龍頭城市，4月以來的疫情沖擊對終端銷售影響較大。另一大影響則來自海外訂單，海外買家擔心國內疫情防控會影響工廠訂單生產，將一部分訂單轉到東南亞，甚至交給國內的訂單也不集中在同一個城市，而是選擇不同城市的代工廠來分散風險。

    盡管李葉坦言當前經營壓力大，工廠50多名工人的工資和每月償還銀行貸款都是剛性支出，但他表示，暢通物流的需求對他而言更為急迫。

    “我們3月發往江蘇的貨到現在客戶還沒收到，貨發了但對方沒收到，我就無法收到貨款。”

    5月有效融資

    需求不足困境難改善

    進入5月，疫情的影響仍在繼續。北京此輪疫情對經濟活動的擾動，就集中在本該充滿煙火氣的5月。北京一股份行網點員工對記者表示，受疫情影響，該網點服務的不少企業已經停工停產或改為居家辦公，辦理貸款相關的用印、審批、放款等手續受疫情影響也放慢了速度。上述北京大行支行行長也透露，該支行因地處疫情封控區，已暫停線下網點營業近3周，這期間小微企業客戶可以通過網上銀行申請線上放貸，但單戶貸款規模不高，即便是有房產抵押的貸款線上單戶授信額度也在1000萬以下；個人消費貸自年初以來就投放乏力，疫情沖擊后尤甚。

    李葉則表示，目前訂單情況未見改善，一些與生產制造相關的其它微觀指標也在反映生產低迷。“最近二手機器設備價格下降明顯，去年這個時候是高價也買不到，現在是挑選余地很大且價格便宜；還有就是廠房租金，與去年相比下降了不少，招工也容易許多。”

    多位受訪人士認為，當前有效融資需求不足的困境依然未見改善，預計5月新增信貸社融數據會延續4月的疲軟態勢，寬信用難言好轉。

    光大證券首席銀行業分析師王一峰對證券時報記者表示，5月份信貸投放依然會受到疫情影響，信貸需求難有實質性改善，特別是零售貸款投放較為疲軟，按揭貸款景氣度低迷；初步預計5月份新增人民幣貸款維持在1萬億元~1.2萬億元，同比少增3000億元~5000億元。

    專家支招

    穩增長增量政策

    二季度時間已過半，經濟下行壓力在超預期因素沖擊下進一步加大，不少專家近期呼吁要盡快出臺穩增長增量措施，甚至有學者呼吁“應采取一些不計一切代價的政策保民生、穩經濟”。中國財富管理50人論壇（CWM50）建議，財政政策應更積極有為，一方面，用好用足存量財政政策；另一方面，可考慮發行2萬億特別國債，為統籌疫情防控和經濟社會發展提供財政支持，并對特定群體發放現金補貼或“消費券”。貨幣政策適時降低政策利率，引導實體經濟融資利率進一步下行；更加注重發揮總量型貨幣政策工具的作用，推動信貸規模尤其是中長期貸款規模增長。此外，統籌財政貨幣政策協同發力，除貨幣政策降息外，財政支持也應對受沖擊較大的企業和主體融資加大支持力度，實施財政貼息、擔保或加大不良貸款核銷力度；擴大對小微企業普惠貸款的貼息范圍和力度，配合貨幣政策繼續降低小微企業融資成本。

    在加大對小微企業貸款貼息力度方面，王一峰也認為，受疫情影響，不少小微企業生產經營面臨較大困難，經營性現金流面臨巨大壓力，貸款延期還本付息只是延期還款，但并不減輕小微企業本身的付息壓力，有些企業停工停產沒有營業收入，但照樣還需償還銀行利息。因此，建議對于經營遇到特別困難的小微企業可考慮適當的財政貼息，或者利息減免，切實減少企業的償債負擔。

    在居民信貸方面，亦有不少聲音呼吁繼續降低個人住房貸款利率，減輕個人房貸償付壓力。招聯金融首席研究員董希淼表示，引導5年期以上貸款市場報價利率（LPR）下調，不僅可以降低個人住房貸款償付成本，從而刺激消費需求；也可以降低企業中長期貸款的償付成本，激發企業中長期貸款需求。下一步，應適時通過降準、調降政策利率以及壓降銀行負債成本等，推動1年期和5年期以上LPR同步下行。

    LPR的再度下調有望很快落地。王一峰預計，存款利率自律機制在4月鼓勵銀行下調部分期限定期存款利率10個基點，旨在進一步從負債中長端為銀行減負；4~5月份，隔夜和7天利率持續脫離利率走廊中樞運行，同業存單利率較3月份峰值大幅下行超過30個基點，這些利好因素均有助于從一般存款和同業負債兩端改善銀行綜合負債成本。按照邊際成本法，可以直接驅動5月LPR報價下行，預計1年期LPR和5年期以上LPR都有望下調。

    此外，繼續加大基建投資對有效融資需求的牽引帶動作用仍有必要。國務院發展研究中心金融研究所副所長陳道富對記者表示，可考慮在醫院、倉儲物流、智能電網改造等方面適度超前加大基礎設施投資，擴大政策性金融機構的支持力度，提高可作為資本金的比重。同時，加快保障房建設，探索保障房REITs，形成有效投資，同時注入信貸資金，給房企提供一定的現金流。

    希望的種子往往于逆境中悄然發芽。盡管遭遇訂單下滑、物流不暢的煩惱，李葉并不十分悲觀。去年，李葉的公司向銀行申請了近1000萬貸款用于擴大生產；他還告訴記者，今年，他給員工都加薪了。

    “經濟不好的時候很多人不愿投資，但這個時候融資成本恰恰也是便宜的，此時適度的逆勢擴張反而會有更大成功的機會。”李葉稱。