本報記者 張志偉 見習記者 余俊毅

    《證券日報》記者根據通聯數據Datayes統計發現，今年以來，截至3月30日，銀行累計發行同業存單額度達53657.3億元。其中，3月份銀行機構同業存單發行規模為23058.1億元，環比上升19%，創出近一年內單月新高。

    廣州農商行金融市場研究員傅鵬對《證券日報》記者表示，同業存單是商業銀行補充負債的重要工具，尤其是對于負債端壓力較大的中小商業銀行而言。春節后同業存單發行規模上升，反映出的正是商業銀行補充負債端的急迫性。主要原因有三點：一是2020年以來，監管部門出臺了一系列規范商業銀行存款競爭的政策，包括壓降結構性存款，叫停靠檔計息、周期性付息等創新存款產品等，商業銀行尤其是中小商業銀行通過存款補充負債的壓力大大增加；二是商業銀行需要大力補充負債端以支持信貸投放；三是春節后一段時間內央行公開市場大規模凈回籠資金，銀行間市場流動性有階段性收緊。

    記者注意到，除了發行規模以外，同業存單的發行利率也有所上升。中信證券的研報顯示，2022年2月中旬至今，同業存單發行利率持續上行，但近期增速有所放緩。從不同期限來看，1個月同業存單發行利率由2月中旬的2.20%上升至3月19日的2.46%；3個月和6個月同業存單均上行8個bps。從節奏上觀察，2月中下旬，同業存單發行利率上升較快；從3月份開始，同業存單利率上升速度趨緩。

    “2月份‘降息’預期落空后，疊加海外加息因素，市場擔憂利率上行，因此商業銀行傾向于通過發行較長期限的同業存單提前鎖定中長期同業負債成本。”對于驅動同業存單利率上行的因素，中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者分析表示，一方面，1月份金融數據使得市場認為后續貨幣政策進一步放松的必要性降低；另一方面則是美聯儲貨幣政策收緊節奏加快，加息的時間點不斷逼近，部分投資者對國內市場利率上行的擔憂進一步加大。

    除此之外，明明認為，本輪存單利率上行，還受發行壓力驅動以及基金、理財贖回現象的負面影響。進入2022年，權益市場表現不佳，拖累基金產品凈值和銀行理財，大量公募基金產品和銀行理財的不良表現打破了客戶的心理防線，引發贖回行為。在基金和理財贖回潮沖擊下，廣義基金所配置的資產存在較大的拋售壓力，貨幣基金是同業存單的重要配置方，貨基規模增速下滑使得同業存單的需求相對減弱。

    明明表示，對比去年12月份降準前的市場情況，目前央行有可能進行降準操作。“主動應對”的貨幣政策仍將處于放松窗口期，考慮到穩增長目標的實現可能會受到當前國內外經濟形勢的影響，為了進一步刺激企業融資需求、鼓勵銀行讓利實體，降準政策值得期待。預計未來同業存單發行壓力仍存，利率上行的空間有限，短期內或將企穩，尤其是后續如果降準落地，利率中樞將出現下移并形成壓制。

（編輯 孫倩）