證券時報記者 賀覺淵

    在宏觀經濟基本面持續向好、市場流動性有望保持充裕的戰略定力下，壬寅虎年經濟平穩健康發展可期。穩增長政策的發力見效與良好的資金面環境也說明資本市場長期向好趨勢不會改變。整體來看，支撐虎年中國發展的有利因素和條件仍然不少，虎年開市新局面值得期待，經濟發展穩中向好的新圖景正在加快繪就。

    宏觀經濟基本面持續向好

    當前，外部環境更趨復雜嚴峻和不確定，在國內發展面臨多年未見的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力之下，中國經濟的基本面是否有所改變？對此，國家發展改革委有關負責人明確指出，支撐發展的有利因素和條件仍然不少，我國經濟發展韌性強、潛力大、前景廣闊、長期向好的特點沒有變，完全有基礎有條件、有信心有能力保持經濟平穩健康可持續發展。

    今年的經濟運行能夠平穩向好，首先在于經濟發展的基礎牢固。2021年中國經濟總量超過114萬億元，人均GDP突破1.2萬美元，全年就業保持基本穩定，居民收入水平持續提高，疫情防控保持全球領先地位，為今年宏觀經濟運行穩步前進打下了堅實基礎。

    我國堅定實施的擴大內需戰略，將為今年的經濟發展注入內生動力。一系列重大項目已在年初開工落地，而專項債資金的提前、提速下達保證了基建投資能盡早見效。縣域鄉村消費、冰雪消費、新零售等新業態新模式為全年消費注入新的活力。今年加速轉型升級的傳統產業與5G、新能源汽車等新興產業有望合力提振工業經濟。另外，隨著今年更大力度的保障和改善民生，并推動城鄉區域協調發展，更多內需潛力還將逐步釋放。

    同時，我國充足的宏觀政策空間，以及較多的政策工具將有力防范外部沖擊，確保去年經濟平穩運行。今年保持支出強度的財政政策大有施展空間。新一輪的減稅降費政策將精準聚焦支持中小微企業、個體工商戶紓困解難。穩健的貨幣政策也將加大對實體經濟的支持力度。

    市場流動性有望保持充裕

    保持宏觀經濟基本面持續向好的同時，還要保證良好的市場資金面環境，以促進實體經濟發展和維護金融市場穩定。當前，市場流動性有望保持充裕，為資本市場營造良好的資金面環境。

    央行貨幣政策司司長孫國峰日前撰文指出，當前經濟面臨下行壓力，“穩”本身就是最大的“進”，要聚焦加大對實體經濟支持力度，以進促穩，體現為三個“力”：要充足發力，量價配合，保持總量穩定；要精準發力，主動出擊，優化經濟結構；要靠前發力，前瞻操作，走在市場曲線前面。

    春節前夕，1月17日央行開展了7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場逆回購操作，以提前對沖1月份稅期高峰、春節前現金投放等短期因素影響。普遍觀點認為，此次操作在滿足企業信貸需求、穩預期的同時，也釋放出了“靠前發力”的寬松信號。

    房地產是國民經濟支柱產業，滿足居民合理購房需求，支持房地產市場良性發展亦有助于經濟發展企穩。上海易居房地產研究院研究員湯懷英指出，貨幣政策出現邊際放松跡象，將有利于提振房地產市場的信心。今年為穩定商品房市場，穩定政策還會繼續加碼，房地產市場下行勢頭會有所放緩。

    中信證券聯席首席經濟學家、研究所副所長明明表示，央行節前向市場大量投放跨節資金，啟動跨春節流動性安排，呵護資金面穩定的態度較為明確，節后流動性缺口將大幅改善，且貨幣政策仍處寬松周期中，2月可能在繳稅、政府債繳款等部分時點資金面有所收緊，但不會改變利率整體下行的趨勢。

    短期擾動無礙市場向好

    在當前宏觀政策必將穩健積極、市場資金面有望保持充裕的經濟發展形勢下，即使存在短期擾動，資本市場長期向好的趨勢也不會改變。

    自2021年12月中旬以來，中國股票市場在穩增長政策積極發力與流動性水平逐步寬松的背景下卻出現下行，市場情緒一度趨冷。機構普遍觀點認為，節前A股受到海外股市波動、美聯儲加息預期、擔憂國內經濟發展、近期疫情反復等因素擾動。

    歷史數據也顯示節前市場避險情緒往往較重。華泰證券策略研究團隊就指出，長假前投資者傾向于落袋為安以規避海外市場不確定性，但節后至“兩會”間A股風險偏好中樞大概率上移。

    此前，市場上還存在對上市公司整體業績的擔憂之聲。不過，從春節前已披露的2021上市公司年報業績看，投資者無需對上市公司整體業績過度憂慮。根據Wind數據，截至1月27日，A股已有超1500家公司披露了2021年業績預告，其中超1200家預計增長。

    “當下應該如何在風險和收益之間進行權衡，無疑需要更深入和冷靜的思考。”安信證券首席經濟學家高善文表示，如果考慮到當下利率水平、政策取向和經濟前景，考慮到市場對信用擴張和政策環境不確定性的憂慮存在夸大，以及這些不確定性在長期內能夠逐步消除或降低等因素，可以進一步確認當下市場已經處于偏低位置。

    隨著2月4日港股迎來虎年開市全面大漲行情，市場已對A股市場的虎年開市表現充滿期待，樂觀看待虎年開局A股行情已成為機構的普遍共識。

    展望全年資本市場發展，植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，2022年多層次資本市場體系逐漸完善，北交所也將進入快速發展期，科創板與創業板受結構性政策推動，境內股票融資預計會出現小幅增長，全年新增超過1萬億元。