昨日是周日，卻是一個工作日，中國人民銀行開展2000億元逆回購操作。至此，上周三以來，央行已連續4個工作日向市場“放水”，合計凈投放11000億元。分析人士測算，1月資金缺口超3萬億元，未來央行或將繼續流動性投放。但隨著資金面緊張態勢逐漸趨緩，后續投放可能會縮量。

    證券時報記者注意到，2017年至2019年，每年1月稅期前后央行的投放規模都在7000億至8000億元左右。相較之下，今年的投放規模有了明顯提升。

    具體來看，1月15日早間，央行于當日開展了3000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元14天期逆回購操作，由于當日無MLF到期，也無逆回購到期，實現凈投放4000億元。緊接著，1月16日，央行以利率招標方式開展3000億元的14天期限逆回購操作，實現凈投放3000億元。1月17日早間，央行再次以利率招標方式開展了2000億元逆回購操作。

    對于開展公開市場操作的原因，央行均表示是“為對沖稅期高峰、現金投放等因素的影響，維護春節前銀行體系流動性合理充裕”。

    由于集中繳稅、地方債集中發行等因素將影響1月份銀行間市場流動性，春節前資金缺口客觀存在，央行運用逆回購、MLF、TMLF等具體手段及時進行預調微調投入流動性，以保持春節前貨幣市場平穩運行。

    不過，目前資金面形勢仍然偏緊。據中信證券明明粗略估計，1月份流動性總缺口約3.2萬億。截至1月19日，央行已通過各類渠道釋放流動性1.9萬億元，但仍然存在1.3萬億的資金缺口。

    宏源期貨預計，考慮到春節因素，資金缺口的計算主要包括貨幣政策工具到期量、財政收支因素、專項債的發行、春節提現因素等。四大因素造成2020年1月份資金缺口大致為38575億元，其中貨幣政策工具到期量8575億元、取現因素16000億元、專項債7000億元、財政收支7000億元左右。

    目前，定向中期借貸便利（TMLF）是否續作備受市場關注。從后續資金面來看，1月23日，即春節假期前夕以及LPR報價日后三天，有一筆2575億元TMLF到期。

    明明認為，在TMLF利率優勢下，各大銀行仍然有續作動力，而央行根據有關金融機構前一季度小微企業和民營企業貸款增量并結合其需求確定2020年一季度TMLF操作金額，不排除TMLF會在續作的基礎上再新作一部分數量的可能性。

    自2017年以來，目前已經連續兩年在1月25日（春節前）實施普惠金融定向降準政策，但由于春節前已經無繳稅時點，普惠金融定向降準在春節前落地的概率較低，預計會在2月份落地。

    明明表示，春節前央行仍將持續開展逆回購操作以提供流動性支持。不過隨著資金面緊張態勢逐漸趨緩，后續央行公開市場操作可能會縮量。

    此外，央行近日召開2020年金融法治工作電視電話會議。會議部署2020年重點工作，要求加快推進《中國人民銀行法》《商業銀行法》《存款保險條例》《地方金融監督管理條例》等重點立法，以高質量立法推動、保障高質量發展。