主持人包興安：中共中央政治局4月23日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議表示，要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發展，及時跟進監督，消除隱患。本報特邀請專家深度解讀如何推動上述五大市場健康發展，以饗讀者。

    專家：中央高度重視股市債市統籌監管十分迫切

    推動股市、債市健康發展本質上要強化市場融資功能、規范化解金融風險

    ■本報記者 朱寶琛

    中共中央政治局4月23日召開會議，提出要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發展，及時跟進監督，消除隱患。對此，接受記者采訪的專家認為，推動股市、債市健康方面，本質上就是要強化市場融資功能、規范化解金融風險。要促進股市、債市健康發展，必須要進一步加強監管，堅持并加大對違法違規行為的打擊力度。

    對資本市場重視達到新高度

    統計數據顯示，2017年A股市值總規模創出歷史新高，達到56.62萬億元，比上年增長11.85%。同時，2017年債市凈融資額亦達到萬億元級別。

    對此，川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，股票和債券是直接融資最為重要的兩個手段。長期以來，隨著金融改革不斷深化，兩個市場規模擴張。但在市場規模擴張的同時，一些不良現象也引發了監管層的重視。“講故事”、炒概念的投資邏輯嚴重削弱了金融對實體的支撐作用，而期限錯配杠桿率高企則積累了金融風險。

    “從這個角度看，中共中央政治局提出推動股市、債市健康發展，本質上就是要強化市場融資功能、規范化解金融風險。”陳靂說。

    “中共中央政治局會議首次提出要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發展，及時跟進監督，消除隱患。這在歷史上是首次。”聯儲證券首席投資顧問胡曉輝告訴《證券日報》記者。

    他進一步表示，資金是流動的，從大類資產配置角度看，資金流動的渠道無非就是信貸、股市、債市、匯市、樓市，資金在這五大類渠道或市場中或是串行，或是并行，由于我們分類分業監管，在過去很難穿透，也很難掌控資金的真實大類流向。

    “隨著我們國家的發展，社會資金已經十分龐大，監管難度更大，因此，統籌監管十分迫切。”胡曉輝表示。

    同時，債市與股市聯動又是最為緊密，也是對經濟產生巨大影響的兩個市場。對此，胡曉輝舉例予以說明：美國十年期國債收益率高于3%，都誘發了經濟危機，可見債券市場對我們經濟的影響十分巨大，股市的波動同樣如此。近年來隨著我們的開放、創新，證券市場各種創新業務在支持實體經濟方面取得巨大成功的同時，也存在著一些隱患，對實體經濟帶來極大負面影響。

    “股市是經濟的晴雨表，因此推動股市、債市健康發展，不僅僅是我們兩個市場的問題，更是關乎我們經濟發展與穩定的大事，意義十分重大。”胡曉輝表示。

    “推動股市、債市健康發展，是金融服務實體經濟的重要體現。”大同證券首席投資顧問鄭虹告訴《證券日報》記者，在我國經濟穩步發展的同時，對資本市場的重視也達到了新的高度，股市、債市的資金來自于各投資者，同時，股市、債市是服務地方企業及政府的重要投融資渠道，地方政府和企業的良性發展，將會更好的帶動地方人民的生活水平，這是一個正向循環。

    加大對違法違規行為打擊力度

    推動股市、債市健康發展，怎么做？這也是業界長期以來都在討論的問題。胡曉輝認為，從股市角度來看，“公正、公開、公平”是核心。同時，要加強監管，對內幕交易、忽悠式重組、操控市場等違法違規行為必須堅持并加大打擊力度。

    事實上，對于違法違規行為監管層一直都在嚴厲打擊。

    統計數據顯示，2017年，證監會全年新啟動調查478件，新增立案案件312件，其中重大案件90件，同比增長一倍。此外，新增涉外案件157件。全年辦結立案案件335件，同比增長43%。

    胡曉輝表示，最近兩年，監管層對股市及債市的健康發展做了大量工作，比如從堅決打擊“忽悠式”重組、跨行業、跨市場、跨國套利等行為，堅決打擊場外配資、重拳打擊操縱股價、坐莊等違法行為都取得了很大的成果，使得市場得到凈化，投資者信心增加。

    “最近幾年來，監管層在IPO、企業財務報表及信息披露，企業重組及打擊內幕交易、債市降杠桿等方面，系統地對股市、債市進行監管，從源頭開始，層層監管，以保證兩市健康有序發展。”鄭虹表示。

    與此同時，胡曉輝表示，推動股市、債市健康發展，要堅定不移地去杠桿，降低市場風險，加強資管等業務的監管，做好投資者教育等。

    另外，隨著A股“入摩”，我們的市場會更加開放，會有很多舶來的所謂的創新業務，因此，就要加強社會信息收集與動態監管，防止這些業務侵襲我們的市場；要堅決杜絕假借創新，干擾和操控市場，比如以前的場外質押等業務，防微杜漸。

    債券市場方面，胡曉輝認為，在降杠桿、打破剛性兌付的背景下，已經出現數起債券違約情況，因此，對這方問題應有足夠的重視，從嚴把關，統一監管。

    展望未來，陳靂認為，監管原則上還是應該立足于引導資金脫虛向實、防范化解金融風險兩個層面。

    “去年以來監管層已經在這兩個層面做了很多工作。”陳靂說，比如并購重組新規有效打擊了‘跟風式’‘忽悠式’重組；今年年初以來‘獨角獸’回歸則為金融服務支持實體做出了范例。

    “相信未來政策仍將持續推進。”陳靂說。

    財富證券網絡金融部副總經理趙歡在接受《證券日報》記者采訪時表示，未來應在政策維穩、加強監管的同時，推動基礎性制度建設，推動產能出清、去杠桿、債務重組、債轉股、資產證券化、混改等一系列改革措施，使得資本市場真正服務實體經濟，推動中國經濟轉型。