本報記者 王麗新 見習記者 靳衛星 熊悅

    近日，輔助生殖頻頻迎來政策暖風。湖北省荊門市日前發布《關于優化生育政策促進人口長期均衡發展的實施方案》，對夫妻雙方中至少一方為荊門市戶籍、女方年滿35周歲、未曾生育過子女、確需實施輔助生殖技術的家庭，按每戶累計不超過1萬元的標準給予輔助生育補助金。此前，杭州市商業補充醫療保險“西湖益聯保”新增輔助生育相關項目自2023年1月1日起實施，輔助生育的參保市民最高可獲3000元的報銷，也讓輔助生殖進醫保一度成為輿論焦點。

    實際上，今年以來，多地探索和推動輔助生殖相關政策。我國作為輔助生殖的新興市場，不少上市公司也在加緊布局。同花順數據顯示，A股共有56只輔助生殖概念股，其中流通市值超過百億的有15只。

    海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東向《證券日報》記者表示，“2020年，我國輔助生殖市場規模僅為330億，行業滲透率不足8%，遠低于歐美30%的水平。我國輔助生殖行業起步晚，但市場需求巨大。”

    輔助生殖首進地方商業醫保

    在國內人口增長放緩、人口老齡化加劇、不孕不育率上升，以及三孩政策放開等背景下，輔助生殖技術頗受關注。

    2022年8月17日，國家衛健委、國家發改委等17部門印發的《關于進一步完善和落實積極生育支持措施的指導意見》（下稱“指導意見”），其中首次明確提出，指導地方逐步將適宜的分娩鎮痛和輔助生殖技術項目按程序納入醫保（含生育保險）基金支付范圍，讓輔助生殖技術進醫保成為外界關注的焦點。

    另一方面，相對高昂的治療費用，也讓外界對輔助生殖技術進醫保抱有期待。據公開資料，患者在公立或民營醫院完成一個完整的生殖周期，項目費用大概在3萬至5萬元，而患者大多需要接受多個周期才能成功懷孕，因此治療費用往往在10萬元以上。

    此次杭州市將輔助生育相關項目納入商業補充醫保“西湖益聯保”，是輔助生殖技術進醫保的一次實質性落地。據悉，接受胚胎培養和胚胎移植治療的費用報銷限額均為1500元/年，兩個項目共計報銷限額為3000元/年。

    對于為何輔助生殖技術首先進入地方性商保，東高科技高級投資顧問尹鵬飛向記者表示，“商業保險公司在輔助生殖領域具有強烈意愿，而且是醫保很好的補充，能夠緩解患者的自費支付壓力。”

    易觀分析醫療健康行業咨詢顧問張競文認為，輔助生殖技術納入商業保險難度會更小一些，可以緩解有需要的患者的支付壓力。目前的大部分商業保險，對于年齡和賠償環節都有限制條件，而且即使有保險賠付，成功懷孕所花費的費用也并不低，因此對于實際需求的拉動作用可能比較小。

    實際上，在上述指導意見發布后，北京市、湖南省、山東省、四川省等省市就輔助生殖技術進醫保跟進表態。

    比如2022年5月，湖南省醫療保障局在湖南民生網上回復稱，逐步探索將醫保能承擔的技術成熟、安全可靠、費用可控的治療性輔助生殖技術按程序納入醫保支付范圍。2022年3月，四川省衛生健康委回復“補助輔助生殖”的留言稱，擬借鑒個別省市做法，會同相關部門，積極爭取將常見的輔助生殖技術項目納入醫保報銷范圍。

    2022年2月，北京市醫保局會同市衛生健康委、市人社局印發《關于規范調整部分醫療服務價格項目的通知》，對體外受精胚胎培養等53項輔助生殖技術項目進行了統一定價，并將16項輔助生殖技術項目納入醫保甲類報銷范圍。值得注意的是，上述政策原定于3月26日起落地實施，但目前已暫緩執行。

    上市公司布局千億元輔助生殖賽道

    據開源證券推算，國內2018年至2023年的輔助生殖市場年復合率為9.64%，至2023年，試管嬰兒市場規模有望增加到400億元，長期有望突破千億元。頭豹研究院相關報告顯示，到2025年中國輔助生殖行業市場規模將達到854.3億元。

    上海國際首席技術官學院特聘實踐教授、南京大學MBA兼職導師馮斌向記者表示，人口政策推動輔助生殖行業景氣度持續上升。此外，對于該行業越來越嚴格的依法監管，也將促進整個行業規范化發展。

    在巨大的市場前景吸引下，多家上市公司均在加緊布局輔助生殖賽道。

    例如，國際醫學于今年10月份公告稱，下屬醫院西安高新醫院試運行常規體外受精-胚胎移植及卵胞漿內單精子顯微注射技術獲批，試運行期限一年。達嘉維康旗下嘉辰醫院已建設輔助生殖（IVF）中心。漢商集團在2021年布局武漢同濟生殖醫院。澳洋健康于2021年在互動平臺回復投資者稱，公司下屬澳洋醫院為三級綜合醫院，包含輔助生殖業務。

    除下游的輔助生殖醫院，產業鏈上還包括上游的輔助生殖藥物、檢驗試劑、器械供應商，中游的“互聯網+輔助生殖服務”線上平臺，諸如翰宇藥業、麗珠集團、國藥現代、圣諾生物、貝瑞基因、雙鷺藥業等輔助生殖概念股。

    尹鵬飛表示，“輔助生殖呈現明顯的高成長低估值特性。對比輔助生殖和醫療美容兩個板塊可以發現，前者的行業毛利潤和純利潤遠高于醫美，市場空間和增速也更大。但輔助生殖板塊整體估值不高，截至2022年11月28日PE不到15倍，醫療美容的PE則是26倍。”

    “原因有三點，首先牌照稀缺和審批難度大、醫療資源分布不均等因素使得該行業的進入壁壘高，現有持牌機構呈現數量少，集中度高的特點。國內現有的輔助生殖技術和機構不能滿足增長迅猛的市場需求，輔助生殖機構屬于稀缺資源。”尹鵬飛認為，“其次是成功率與技術成熟的國家依然有差距。另外，國產輔助生殖藥物市場占比還不夠，目前沒有出現一家全系產品的公司。”

    “毋庸置疑的是，行業未來的發展前景廣闊，但是格局會出現分化，真正專注這個領域的公司才有價值。”尹鵬飛補充道。

（編輯 白寶玉）